2800点为市场重要历史底部

　　2月份，在《德源安资产致投资者的第三封信》中，我们基于历史经验，判断上证2800点可能是一个重要底部。目前，根据多方数据和信息，可以判断上证2800点将构成A股一个重要历史底部。

　　看多的预期在兑现

　　在《德源安资产致投资者的第三封信》中，我们认为，股市若要反转，宏观经济政策应有积极信号，当时提出了五点预期：一、推进汇率市场化改革，发挥汇率作为内外经济调节平衡器的作用；二、供给侧改革有效执行，为下一步货币放松创造条件；三、中期货币政策转向宽松，以促进新兴产业的发展；四、实质推进退市制度和赔偿制度建设，以真正发挥资本市场促进资源合理配置的作用，增强A股的投资吸引力；五、培育壮大新兴产业和高科技产业，以增强产业吸引力和人民币资产特别是A股的吸引力。

　　目前来看，上述预期正在逐步兑现。汇率方面，人民币目前有序可控；供给侧结构性改革将大力推进落实；货币政策中性适度，总量仍将宽裕；市场回归本源，制度改革正在推进；国家制订了创新驱动发展战略规划，力推科技创新，尤其需要重视的是，5月30日，在全国科技创新“四会合一”上，习总书记提出要把科技创新摆在更加重要位置，吹响建设世界科技强国的号角，科技再度迎来发展春天。

　　特别需要指出的是，在市场制度建设方面，目前已有了实质进展：如强制退市(ST博元)、限制借壳(包括限制中概股借壳)、IPO审核趋严、新三板分层(可能是注册制实施的重要环节)，以及A股史上少见的对注会、审计事务所等市场第三方中介机构的违规处罚。这一系列举措，将促使市场回归其本源，最重要的是，发挥市场促进资源合理配置的功能。在国家创新驱动发展战略背景下，资本市场将在经济转型、产业升级、科技创新等方面发挥极其重要的作用。

　　从A股历史看，市场重要底部及之后开启的大行情，都与重大改革紧密关联。2005年5月的股权分置改革、2012年12月中央出台“八项规定”，莫不如是。

　　市场估值结构趋向合理

　　从资产吸引力来看，房地产黄金期已过，目前政策限制炒房，信用债面临着较大违约风险暴露、商品市场高风险且容量有限，而股票市场经过大幅调整后估值已趋合理，优质股长期吸引力已显，成为最可选的投资市场。

　　估值结构上，目前A股几大代表性板块中，炒壳类板块未来风险较大，消费品估值长期来看处于合理区间，银行股估值稳定，以信息技术为代表的成长股，尤其优质成长股具有长期吸引力。从资源优化配置角度看，估值演变有利于新兴产业发展。

　　综合制度改革和市场信息，我们判断市场2800点将构成重要历史底部。在国家创新驱动发展战略下，科技创新将凸显重要性，科技股将引领市场未来！

　　战略看好优质科技股，重点关注信息金融科技、高端装备、网络安全、新材料科技、军工技术、人工智能、非银金融等。