周线回升趋势遇到一点麻烦

　　目前市场的热门话题肯定离不开英国“脱欧”，本栏上周也已经谈到了这个问题，然而我们发现这个话题的热度远超预期，甚至超过了与市场高度相关的万科话题，这一点恰恰说明了该问题实在是一个说不清道不明的事情。

　　其实说来说去，对于中国来说，英国“脱欧”主要在两方面产生多空影响。一方面是人民币汇率走低有可能导致资金进一步流出，这是利空的一面；另一方面是英国“脱欧”有利于中国崛起，这是利多的一面。从汇率的角度看，人民币汇率走低的压力只是相对于美元，我们知道美元是世界第一货币，但毕竟还不是世界唯一货币。尽管上周末人民币对美元下跌了0.71%，但对欧元、日元和英镑则分别上涨了1.94%、4.47%和7.38%，所以汇率贬值的影响恐怕会逊于预期，而且这些有可能出现的外逃资本中又有多少是直接来之于资本市场或者会间接影响资本市场，则实在难以预期。至于利多的一方面就更很容易理解了，一个世界第二大经济体出现分裂，对于中国来说是可遇而不可求的好事，这就相当于交易对手在自废武功。中国有句名言“团结就是力量”，不团结自然就容易被攻击，更不用说分道扬镳了。

　　从时间上来说，大联盟的衰落对于中国的利多影响是一个长期的确定性因素，而资本外逃则是一个中期的不确定性因素，所以综合来看，短期市场波动只是投资者情绪化的表现，更多源于外围市场的大幅度下跌。不过在上周五之前，欧美市场因对英国“留欧”的预期大增而出现连续大幅上涨，所以从稍长的时段来看，上周五的大跌远非想象中那么“惨烈”。反观沪深A股，似乎更为“理性”，对于之前欧美市场的飙升依然置若罔闻。这一现象表明A股市场的疲弱，本质上还是投资者对于估值大底尚未出现所形成的共识，至于英国“脱欧”只是市场的一个借口。实际上公投结果只是一种意愿，英国要从法律意义上“脱欧”还有很多程序要走，耗时将以年计，最后还要得到议会多数的表决通过，所以极端情况下仍然不能排除最后还有“留欧”的可能性。

　　从整个市场氛围来说，非草根舆论仍然看空后市，特别是在上证指数4月份未能冲上3000点之后，市场对后市的预期出现了高度一致。或许也正是因为这个预期的一致性，表明看空者本身用于打压市场的筹码已经所剩不多，急需新的空头加入。不过K线形态也告诉我们，在没有出现较为有力的回升之前，市场一下子就去冲击估值大底同样比较困难，毕竟英国“退欧”的公投结果带来的资金外逃到底会有多少，这本身就是一个很模糊的预期，要靠这一点来推动市场大量的高位套牢盘割肉去充当砸盘先锋还远远不够。好在上周五晚间欧美股市大跌，这种情绪上的宣泄会助空头一臂之力，至于有多大力度本周一即可见分晓。证券市场看重的是预期，一旦英国“脱欧”的利空预期过去之后，目前似乎还没有看到新的较有力度的利空预期。实际上，市场上还是有一些亮点值得关注，比如上周五期指的收盘显示，主力品种的下跌幅度都小于平均下跌幅度，各期指品种中越靠后的品种跌幅越小，表明期指对于市场中期的悲观远逊于短期。

　　从趋势演变来看，经过上周五的下探，日线趋势已经岌岌可危，本周有可能进入调整。不过在三根周阴线之后周线回升趋势依然在持续，只是承压越来越大。转换点位显示，未来两周上证指数仍需坚守在2800点之上，然后在第三周站上2900点。尽管周线回升趋势遇到麻烦，但在趋势转换没有形成之前，波段操作仍然维持“持有”的策略。