轮到白马股发力时

　　观察A股近期盘面可见，上半年的核心主题品种整体转入获利回吐期，短期调整压力持续加大，但总体重心上移的大趋势并未改变，转换的只是热点主角，白马蓝筹浮出水面。

　　目前A股所处的全球市场背景，与2013—2015年并无本质差异，货币环境宽松，传统产业转型升级，新产业蓄势待发。外围股市也是在这种背景支持下，保持稳步前行的格局。继标普500指数创新高之后，纳指也快创新高了。对于A股而言，我国已明确全面推进新能源汽车、新一代信息产业，针对传统过剩产能产业的供给侧改革也转入加速，要说差异的话，就是新产业商业化、新一轮改革等，已从顶层设计转向落实，或者说是距离大拐点再往前走了一步。

　　因此，当前A股看似艰难，实则已进入深水区。根据经验看，A股与美股转折点的时间差大约在6至8个月，基于美股近期已处于不断创新高的周期，则当前A股正处于底部区域。有意思的是，上证指数的历年月度振幅中，6、7月振幅（4.7%、5%）为历史上第3次连续两个月振幅小于5%的时间。一个是2001年2245点顶部区域，随后一次是2014年下半年行情启动前夕（5、6月），当前情形与这次底部区域最有类比性。当前，小市值的中小创已持续强势运行，出现了一批不断创历史新高的牛股，但2014上半年转入调整，大盘陷入迷茫。经过数年的缩量整理，特别是5、6月的月度振幅持续低于5%，从2014年7月起，券商股悄然启动，随后“一带一路”接力，上证指数实现逆转，到2015年二季度，主板与中小创集体上攻。

　　历史总是惊人相似。过去两三个季度，像锂电材料、半导体材料已出现一批迭创历史新高的牛股，近期转入调整，但大趋势未变，估计整体会在中长期均线（120-250日）区域获得支持，近期可关注调整至此区域附近的锂电材料、半导体材料领先股。

　　相比较而言，低估值的传统产业蓝筹股，依然停滞在历史底部区域。当成长主题整体转入消化获利筹码期后，近期白马蓝筹股也渐次活跃，先行者像贵州茅台、美的集团、恒瑞医药、伊利股份、上汽集团、宇通客车、山东黄金等，也进入创历史新高的状态。跟随其后的为数不少，像五粮液、天士力、东阿阿胶、上海医药、大华股份、海康威视等，更大市值的招商银行、平安银行、南方航空、长安汽车、长城汽车、国电南瑞、中国神华、招商蛇口、金融街、保利地产、青岛海尔、万华化学等，也逆势回暖并突破年线（250日）。基于国企改革拐点的出现，价值投资风格资金不断聚集，这批白马蓝筹股有望持续活跃。

　　对应的指数上证指数或上证50会成为中短期内的主角。目前上证50指数距离250日均线（2222点）相差3%左右，有望率先向上突破。要提醒的是，高估值的次新股、部分中小创股，特别是有污点品种，并不会因为白马蓝筹股转强而跟随再度走强，恰恰相反，存量资金会借机远离，调整力度会持续上升。

　　（执业证书：S1450611020014）