西南证券：机构投资者二季度持仓稳定 机械设备最受认同
●对比大盘的累计跌幅，QFII、券商理财产品出现大幅增持，证券投资基金、社保基金、证券公司、保险机构基本呈现仓位持平状态，对第三季度市场态度多数持谨慎观望。机械设备成为最被机构投资者认同的行业，机械设备被证券投资基金、社保基金、证券公司、QFII、保险机构等五类机构共同看好。值得注意的是，在六类机构持股比例最高的前十只股票中，无一重叠，呈现高差异特点。
●以第二季度持股市值情况看，多数机构处于历史较高水平。社保基金的持股市值为2015年一季度以来第二低，但为历史第五高；证券公司的持股市值为2015年一季度以来最低；QFII的持股市值为历史第四高；券商理财产品的持股市值为历史第二高；保险机构的持股市值为历史第三高；而证券投资基金的持股市值占净值比例为历史低水平。
⊙西南证券
沪深两市上市公司在2016年8月31日已经基本完成了2016年半年报的披露工作，其中前十大流通股股东持股增减变化成为市场普遍关注的焦点。
上证综合指数2016年3月31日的收盘点位为3003.92点，2016年6月30日的收盘点位为2929.61点，累计跌幅为2.47%。在此期间，大盘最高上涨至3097点，最低下探至2780点。为此，我们将各主要机构投资者分为证券投资基金、社保基金、证券公司、券商理财产品、QFII、保险机构等六类，并根据系统统计的持股情况进行汇总，分析各类机构的投资风格和对后市的态度。
机构对三季度市场整体表现谨慎
证券投资基金
2016年第二季度基金投资股票的市值为15374.28亿元，比2016年第一季度的14899.71亿元增加474.57亿元，增加幅度为3.25%。从基金份额变化来看，在可比基金中，合计出现净赎回925.44亿份。其中，股票方向的基金共计25671.50亿份，合计净赎回为1174.66亿份。股票型基金净赎回79.99亿份，混合型基金净赎回1094.67亿份。需要指出的是，积极股票型基金净赎回77.34亿份，指数型基金净赎回2.65亿份。由此可见，投资者对整体基金持有份额出现了净赎回，其中对股票型基金出现少量净赎回，而混合型基金则出现了大量净赎回。此外，基金持有人对股票投资态度略显悲观，但对大盘走势略显谨慎。
份额减少的有2551只基金，其中股票型和混合型基金有1787只，所占比例为70.05%。份额减少数额最大的前25只基金中，有24只货币基金，1只债券型基金，减少份数均在50亿份以上。份额减少数额最大的前17只基金，全部为货币基金，减少份数均在100亿份以上，份额减少最多的是华夏现金B级基金。
从前十大重仓股占基金净值的比重看，由2016年第一季度的28.78%微降至2016年第二季度的28.27%。从持股集中度看，由2016年第一季度的45.21%下降至2016年第二季度的44.53%。
总体看，在2016年第二季度市场震荡整理走势中，基金整体的持仓比重微降，维持历史低水平，显示基金对2016年三季度整体市场略显谨慎。
社保基金
社保基金2016年第二季度被列入前十大流通股股东的持股市值合计为1678.55亿元，比2016年第一季度的1662.54亿元增加16.01亿元，增加幅度为0.96%，为2015年一季度以来第二低，但仍为历史第五高。社保基金2016年二季度共计持股1166233.50万股，比2016年一季度的1008401.81万股增加了157831.69万股，增加幅度为15.65%。
社保基金2016年第二季度所持股票家数为709只，比2016年第一季度的722只减少了13只，但仍为历史第四高。社保基金减持的股票数量为216只，多于2016年第一季度的200只，为历史第三多。新进的股票数量为155只，少于2016年第一季度的181只，为2014年三季度以来最少。增持的股票数量为197只，少于2016年第一季度的219只，为历史第二多。持平的股票数量为141只，多于2016年第一季度的122只，为历史最多。可见，在第二季度，社保基金持仓基本持平的同时，调仓却相当积极，减持、增持、持平数量均为历史高水平。
证券公司
继2016年一季度减持之后，证券公司2016年第二季度投资股票的额度达到490.92亿元，比2016年第一季度的509.29亿元减少了18.37亿元，减少幅度为3.61%，为2015年一季度以来最低。证券公司2016年第二季度共计持股437142.54万股，比2016年第一季度的419187.37万股增加了17955.17万股，增加幅度为4.28%。
证券公司2016年第二季度所持股票家数达到341只，比2016年第一季度的337只增加了4只，为2014年四季度以来的第二低位水平。其中，新进的股票数量为111只，比2016年第一季度的74只增加了37只，为历史适中水平。持平的股票为104只，比2016年第一季度的118只减少14只，为历史第二高水平。减持的股票数量为75只，比2016年第一季度的76只减少了1只，为2015年一季度以来最少。增持的股票为51只，比2016年第一季度的69只减少了18只，为2014年四季度以来最少。可见，证券公司对第三季度市场持谨慎观望姿态，增持、减持均为历史低位。
券商理财产品
继此前连续两个季度增持之后，券商集合理财产品在2016年第二季度的持股市值达到525.82亿元，比2016年第一季度的453.30亿元增加了72.52亿元，增加幅度为16.00%，为历史第二高。相比第二季度上证综合指数累计跌幅2.47%，券商集合理财产品却呈现逆势大幅增持迹象。券商集合理财产品2016年第二季度共计持股395014.99万股，比2016年第一季度的301323.93万股增加93691.06万股，增加幅度为31.09%。
券商集合理财产品2016年第二季度所持股票家数达到233只，比2016年第一季度的177只增加了56只，增加幅度为31.64％。其中，增持的股票数量60只，比2016年第一季度的23只增加37只，为去年以来最多，但仍为历史偏低水平。持平股票为45只，比2016年第一季度的67只减少22只，为历史适中水平。减持的股票数量为83只，比2016年第一季度的26只增加57只，为去年以来最多，处于历史偏低水平。新进的股票为45只，比2016年第一季度的61只减少了16只，为历史偏低水平。可见，券商集合理财产品对第三季度市场持乐观态度，增持、减持数量为一年多来最多。
QFII
QFII此前曾连续两个季度做出增持操作，2016年第二季度投资股票的市值为1090.67亿元人民币，比2016年第一季度的993.08亿元增加了97.59亿元，增加幅度为9.83%。剔除因限售股解禁的北京银行、宁波银行、南京银行、华夏银行，2016年二季度QFII持股市值659.87亿元，比2016年一季度的575.98亿元增加了83.89亿元，增加幅度为14.56%，为历史第四高水平。结合期间大盘累计跌幅相比，QFII在2016年第二季度继续呈现增持操作。截至2016年6月30日，QFII持股总数为275539.00万股，比2016年3月31日的275539.00万股增加了63913.90万股，增加幅度为23.20%。QFII在二季度市场震荡整理走势中，出现大幅增持操作，显示其对2016年第三季度的市场预期比较乐观。
保险机构
保险机构此前曾连续三个季度增持，2016年第二季度直接入市持股市值的额度达到10029.87亿元，比2016年第一季度的10640.03亿元减少了610.16亿元，减少幅度为5.73%。
剔除中国人寿和平安银行，保险机构2016年第二季度所持股票家数达到610只，比2016第一季度的598只增加12只，为历史最高水平。其中，保险机构新进的股票数量为166只，比2016第一季度的175只减少9只。减持的股票数量为148只，比2016第一季度的127只增加21只，为2012年三季度以来最高。增持股票数量为142只，比2016年第一季度的183只减少41只，为2013年三季度以来第二高。持平的股票数量为154只，比2016年第一季度的113只增加41只，为历史最高。由此可见，第二季度保险机构持股家数处于历史最高水平，调仓幅度较大，增持、减持、持平的股票数量均处于历史高水平。
总体看，在二季度大盘下跌进程中，QFII、券商理财产品出现大幅增持，证券投资基金、社保基金、证券公司、保险机构基本呈现仓位持平状态，对第三季度市场态度多数谨慎观望。7月以来，大盘出现震荡调整，证券投资基金、社保基金、证券公司、保险机构的判断较为精准。以第二季度持股市值情况看，多数机构处于历史较高水平。
机械设备最被机构看好
从六类机构投资者股票持仓市值最高前三名的行业看，机械设备被证券投资基金、社保基金、证券公司、QFII、保险机构等五类机构共同看好，券商理财产品不认同；信息技术被证券投资基金、券商理财产品、证券公司、社保基金看好，保险机构、QFII不认同；金融保险被证券投资基金、保险机构共两类机构共同看好，社保基金、证券公司、QFII、券商理财产品不认同；房地产被券商理财产品、保险机构看好，证券公司、证券投资基金、QFII、社保基金不认同；电子仅被券商理财产品看好；食品饮料、交通运输仅被QFII看好；医药生物被仅被证券公司看好；社会服务业仅被社保基金看好。
机械设备类行业包含的子行业较多，行业景气度各有不同，需要根据上市公司具体情况进行分析，很难一概而论。被各类机构重仓持有的上市公司所属机械设备子行业主要包括交通运输设备制造业、仪器仪表制造业、普通机械制造业、电器机械及器材制造业、专用设备制造业。
证券公司对机械设备的持股市值已经连续三个季度维持第一名的位置。2016年二季度，券商持股的机械设备行业的上市公司有65家，比2016年第一季度的63家增加2家；持仓市值为71.77亿元，比2016年第一季度的89.18亿元，减少17.41亿元，减少幅度为19.52%。证券公司对机械类股票整体减持，对仪器仪表存在分歧，对电器机械、交通设备、普通机械、专业设备的个股比较看好。
QFII所持排名第二的机械设备行业持仓市值为150.65亿元，比2016年一季度的130.11亿元增加了20.54亿元，增加幅度为15.79%。此前QFII曾连续两季增持该行业的上市公司股份，在2016年第二季度，QFII持股的机械类上市公司家数为41家，比2016年一季度的42家减少1家。QFII对机械类股票整体增持，对所持个股多数看好。
证券投资基金所持机械设备的持股市值处于第一名的位置。2016年第二季度，基金持有的机械类上市公司市值为1135.49亿元，比2016年第一季度的1024.01亿元增加111.48亿元，增加幅度为10.89%，和大盘累计跌幅2.47%相比有增持迹象。基金在2016年第二季度和2016年第一季度涉及的机械设备类行业的股票共有442只，有147只被增持，77只为新进建仓，27只持平，144只被减持，47只被清仓。证券投资基金对仪器仪表多数看好，对电器机械、交运设备、专用设备、普通机械存在较大分歧。
社保基金对机械设备行业的持股市值连续三个季度维持第一名的位置。社保基金在2016年第二季度持股142家机械类上市公司，比2016年第一季度的145家减少3家；持仓市值为272.31亿元，比2016年第一季度的258.74亿元增加了13.57亿元，增加幅度为5.24%，对比大盘跌幅，呈现基本持平迹象。
保险机构所持机械设备的持仓市值已经连续四个季度保持第三名的位置。保险机构在2016年第二季度持股123家机械类上市公司，比2016年第一季度的113家增加10家；持仓市值为290.30亿元，比2016年第一季度的297.93亿元减少了7.63亿元，减少幅度为2.56%。
总体看，证券公司对机械类股票整体减持，对仪器仪表存在分歧，对电器机械、交通设备、普通机械、专业设备的个股多数看好；QFII对机械类股票整体增持，对所持个股多数看好；证券投资基金对机械设备行业整体增持，对仪器仪表多数看好，对电器机械、交运设备、专用设备、普通机械存在较大分歧；社保基金对机械行业整体持平，对所持各个子行业个股多数看好；保险机构对机械行业整体持平，对所持子行业的个股多数看好。
机构高比例持股无一重叠
证券投资基金持股占流通A股比例最高的前十只股票的持股比例都在29%以上，与2016年第一季度相比，在今年二季度，前十股票中有6只出现更换，东方网力、皇氏集团、九洲药业、益生股份、牧原股份、道博股份落榜。2016年第二季度的新成员有恒华科技、康弘药业、宜通世纪、艾比森、国瓷材料、道氏技术，宋城演艺、华宇软件、台海核电、民和股份等4只维持前十位置。在持股比例最高的前十只股票中，有6只被增持，而2016年第一季度有8只被增持。道氏技术、宜通世纪、艾比森、恒华科技等 4家公司被增持幅度较大，持股比例均增加10个百分点以上。
QFII持股占流通A股比例最高的前十只股票的持股比例都在4%以上。海天味业、深圳机场、威孚高科、新宙邦、燕京啤酒被增持，黄山旅游持平，柘中股份、苏泊尔、上海机场、美的集团被减持，增幅最大的股票是深圳机场。与2016年第一季度相比，海天味业、柘中股份、苏泊尔、上海机场、黄山旅游、威孚高科、美的集团、新宙邦、燕京啤酒等 9只股票维持前十的位置，深圳机场则是新近入围。
社保基金持股占流通A股比例最高的前十只股票持股比例都在8%以上。其中，春秋航空、省广股份、海澜之家、迪森股份、永利股份被增持，天翔环境持平，天邦股份、东方能源、我武生物、巨化股份则被减持。持股比例增加最多的是永利股份，持股比例增加5个百分点以上。与2016年第一季度相比，春秋航空、天邦股份、省广股份、东方能源、我武生物、天翔环境、巨化股份等 7只股票维持前十的位置，海澜之家、迪森股份、永利股份新入围。
证券公司持股占流通A股比例最高的前十只股票持股比例都在5％以上。其中，利欧股份（因限售股解禁导致持股比例下降）、美晨科技、神州泰岳、迪马股份、千红制药被增持，红豆股份、银河生物持平，海利生物、象屿股份、桂冠电力被减持，利欧股份持股比例最高，神州泰岳持股比例增加最多。与2016年第一季度相比，利欧股份、美晨科技、红豆股份、神州泰岳、海利生物、迪马股份、象屿股份、桂冠电力等8家维持前十位置，新入围的是银河生物、千红制药等2家。
券商集合理财产品持股占流通A股比例最高的前十只股票持股比例都在7%以上。其中，海能达被增持，新潮能源被新进，智飞生物（由于限售股解禁导致比例下降）、八菱科技（由于限售股解禁导致比例下降）、中弘股份、福星股份、新力金融持平，邦讯技术、好利来、索菲亚被减持，智飞生物的持股比例最高，海能达则是增持比例最大的股票。与2016年第一季度相比，智飞生物、新力金融、邦讯技术、好利来、中弘股份、福星股份、索菲亚、八菱科技等8只维持前十位置，新入围的有海能达、新潮能源。
保险机构持股占流通A股比例最高的前十只股票持股比例都在10%以上。其中，南玻A、金融街、兴业银行被增持，民生银行、农产品、天海投资、中炬高新、浦发银行、金风科技持平，金地集团被减持。持股比例最高的是金地集团，持股比例增加最多的是金融街。与2016年第二季度相比，金地集团、南玻A、金融街、农产品、中炬高新、天海投资、民生银行、浦发银行等8只股票维持前十位置，新入围的有兴业银行、金风科技。
虽然六类机构在行业偏好方面存在一定的共同点，但在持股比例最高的前十只股票中，无一重叠。究其原因，可能有以下两种可能：
1、不同类型机构之间竞争加剧，避免给对方抬轿子。原本与证券投资基金属于合作伙伴关系的社保基金、保险资金，均已经陆续开始直接投资，彼此关系正在转向竞争关系。这样，各方均刻意回避对方的重仓股，避免出现为他人作嫁衣裳的现象。
2、考虑到系统性风险，各类机构有必要进一步分散投资，避免多家机构的持仓集中在部分股票上，以保持较高的流动性，使得高比例控股股票没有重叠。
两成多公司具有高成长性
从2016年半年报业绩看，在六类机构高比例持有的60家上市公司中，每股收益在0.05元以上有50家，0.10元以上的49家，八成以上公司业绩较好，业绩最好的是兴业银行，每股收益高达1.49元。不过，也有业绩差强人意的，新潮能源、邦讯技术等2家公司的半年报出现了亏损，而红豆股份、天海投资、巨化股份、海能达、农产品、智飞生物、银河生物、中弘股份等8家公司的半年报每股收益在0.05元以下。净资产收益率在3%以上的有43家，占七成以上比例，最高为海澜之家的20.66%。归属母公司股东净利润同比实现增长的有41家，增幅在50%以上的有新力金融、海能达、台海核电、天邦股份、民和股份、新宙邦、美晨科技、宜通世纪、南玻A、神州泰岳、红豆股份、永利股份、利欧股份、宋城演艺、恒华科技等15家，最高的是新力金融的3855.13%。
净利润同比出现下滑的公司有天海投资、海利生物、迪森股份、威孚高科、金融街、象屿股份、八菱科技、柘中股份、东方能源、燕京啤酒、迪马股份、农产品、巨化股份、好利来、智飞生物、银河生物、中弘股份等17家，下跌幅度最大的是中弘股份，降幅达97.14%。
从分配能力上看，48家公司半年报每股未分配利润在0.50元以上，39家在1元以上，八成公司具备高比例分配能力，每股未分配利润最高的是兴业银行，高达8.31元。
