大盘步入由弱转强区域

　　目前，A股大盘指数开始摆脱长期均线的牵制，但要转向建立上涨趋势仍会遇到众多因素的挑战。

　　以中长期均线作为强弱分水岭，上证指数刚从左侧交易状态转向右侧交易状态。观察上证指数月K线组合，近3个月（8-10月）构成“两阳夹一阴”的强势组合，这种组合要向上突破，前提就是成交量的迅速放大。历史似在重演，这种月K线组合也曾出现于2013年9月至11月的底部区域，当时并未一鼓作气直接向上突破，而是经6个月的二次探底，才从1991点位置正式启动一轮大行情，当前情形与之类似。

　　当前大盘的核心驱动力，已集中在一系列制度改革措施落地。确实，未来1-2个季度，是改革的时间窗口，9月PPI结束了54个月的负增长，实现里程碑式的转变，由负转正；1-9月规模以上工业企业利润增长，也保持稳步回升。具体看，煤炭、钢铁等产能过剩行业已大幅扭亏或盈利。可以这样讲，短期内，包括混改、债转股在内的国有企业改革，若能取得超预期的突破，上证综指就有机会反复向3300-3400点甚至更高位置突破，从而填平熔断交易区域。当然，改革时间窗口是敏感的，市场情绪也易受消息干扰，11月8日的美国大选，12月的美国加息，还有汇市、商品市场的波动等等，都会给市场带来直接或间接的冲击。

　　我们必须清楚，当中长期（60-250日）均线系统由分散转向聚合的时候，一旦打破盘局选择方向（向上或向下），投资者乐观或悲观情绪都会被瞬间放大。当然，基于对改革的乐观预期，即使瞬间向下，也会是极为难得的一次大型空头“陷阱”。

　　当前，中大市值群体转向趋势上涨的品种开始不断增多。率先转向的是煤炭板块，这也是今年供给侧改革的重点领域，像山西焦化、潞安环能、西山煤电、大同煤业、中国神华、中煤能源等。不过，煤炭股的市净率已开始进入1.5-2倍区域甚至更高，这是二、三季度煤价上涨带来的盈利回升和估值提升。此时，股价若要进一步向上拓展，需要煤炭业体制改革的实质性突破，从而打破行业成长疑虑。类似的是基础建设板块，因投融资体制变革（PPP）以及“一带一路”的支撑，业务订单有所增多。近期园林环保、城建及基建类品种整体转向趋势上涨，目前同样开始遇到估值压力，上涨趋势能否持续强化，取取决于改革的力度。

　　继供给侧改革、PPP之后，当前市场的焦点已转向混改和债转股，这也是深化国企改革最重要的突破口。关联品种的股价也处于估值低位，混改的预期支撑相关股票的底部构筑，但要驱动一轮上涨行情，则要看混改的力度。债转股也值得期待，上周发改牵头设立部际联席会议制度，债转股的试点估计也会快速推进。

　　综上，改革已步入窗口期，A股对改革充满期待。投资机会除了关联标的企业外，间接受益的则是服务新一轮改革的金融股，突破口为信托、金控、券商股。大盘正步入由弱转强区域，易受外围消息冲击，交易策略应保持中性乐观，做好资金管理，伺机出击。（执业证书：S1450611020014）