9大机构论市：防御情绪占上风 震荡市如何获取超额收益

　　广州万隆：A股惊现冰火两重天极端一幕 震荡市如何获取超额市场回报

　　外围市场近期暗流涌动，除了12月美元加息利剑高悬外，更近的美国大选再生变数同样让全球资本市场捏了一把冷汗，其引发的“蝴蝶效应”也让身处浪潮中的A股难以独善其身。周三两市震荡走弱，沪指3100点再度告急。

　　但我们认为，虽然存量博弈下外围巨震对A股情绪面会造成不小的冲击。但相比外因，A股更多的受其内在因素影响。在目前的严监管和资金面供给相对偏空的大背景下，A股短期难以走出箱体震荡的大格局。换句话说，即指数上方有双顶压制，下方亦有年线位置的支撑。

　　而目光长远的主力早已认清指数短期难有作为这一现实，并明白只要市场不出现系统性风险，资金扎堆炒作同样能制造出巨大的赚钱效应。所以昨日市场惊现冰火两重天极端一幕：一方面，近两千只股票翻绿，指数更是将前日涨幅全部吐出；而另一方面，在场内炮火的猛烈攻击下，股权转让、高送转这几路题材，无视大盘调整，走势火热。如股权转让题材昨日集体井喷，在四川双马带动下涌现了8只涨停板；又如在老妖煌上煌带动下，名家汇、天润数娱等填权股也同样纷纷拉板，区间涨幅均已超过60%。这充分说明存量博弈下，主力深耕其中且受到场内资金一致认可的资本运作类题材不仅表现出优良的抗跌性，甚至逆势拉升带来巨大的赚钱机会，投资者绝对不容错过。

　　比大跌更加消磨投资者耐心的是行情震荡反复，投资者不仅难以踏准短线节奏，情绪上悲喜频繁交替更容易对交易产生厌倦。近一周来的走势是对投资者耐心的极大考验，但正如上文所提到的，投资者莫要过分关注指数短期的起起落落，更重要的是把握住场内主力资金的去向，只有与主力共舞才能避免大盘震荡带来的个股亏损，甚至可以逆势获取超额市场回报。

　　中证投资：市场短线仍然维系进一退二的格局

　　昨日，A股市场低开震荡，午后跌幅扩大，尾盘出现全面跳水，成交量能也随之增加。

　　至收盘，上证综指下跌0.64%收于3102.73点，深证成指下跌0.96%收于10692.65点，创业板指下跌1.38%收于2146.40点，中小板指下跌0.85%收于6894.83点。沪深两市成交额分别为2216.77亿元和3267.05亿元。

　　海外市场方面，隔夜道琼斯工业指数下跌0.58%，纳斯达克指数下跌0.69%，日经225指数下跌1.76%，恒生指数下跌1.44%。

　　行业方面，29个中信一级行业中，仅有有色金属一个行业收红，上涨1.03%，其余行业中，建材、医药、商贸零售等板块跌幅较小，跌幅均未超过0.4%；相对而言，建筑、煤炭、农林牧渔等板块跌幅居前，分别下跌1.93%、1.45%和1.23%。

　　概念方面，昨日黄金珠宝、股权转让和次新股板块的涨幅居前三位，分别上涨3.18%、2.36%和1.19%；相对而言，PPP、冷链物流和金控平台板块的跌幅居前，分别下跌2.04%、1.87%和1.52%。

　　总体来看，市场短线仍然维系进一退二的格局，不过3100点当前的支撑力仍然较强，资金腾挪期间，避险情绪升温，黄金股保持强势。短线个股行情为主，短线投资者不宜贪心，中长线投资者宜多看少动。

　　金百临投资：分歧较大 但接盘较为踊跃

　　受海外市场的下跌等诸多因素的影响，早盘A股市场出现了低开格局。其中，上证指数以3115.73点开盘，向下跳空低开6.71点。开盘后，上证指数围绕均价线反复拉锯。在9:45左右，由于券商股的活跃，大盘有所拉升，最高摸至3118.98点。不过，工程建筑股、保险股等品种的回落，市场压力陡增，股指节节走低，盘中还一度击穿3100点，最低探至3099.82点。收盘时有所震荡，以3102.73点的次低点收盘，大跌19.71点或0.63%，成交量有所放大，沪市量能为2216.8亿元。

　　由此可见，市场的压力仍然存在，这固然是海外市场的因素，比如说美联储加息预期使得国际资本市场反复疲软。但也与国内市场的压力有着一定的关联，尤其是新股扩容等因素。不过，这些压力因素都是预期之内，预期之内的风险都不是风险。而且，成交量也渐趋活跃，说明卖盘虽多，但接盘也踊跃，所以，对后续走势不宜过于悲观，在3100点一线，多头仍然拥有一定的防御能力。所以，在操作中，仍可跟踪强势股，尤其是处于上升通道的含权预期股以及地方电网概念股。

　　巨丰投顾：防御性情绪占上风 创业板下蹲或为诱空陷阱

　　【盘面简述】：

　　周三两市低开，略做反抽后继续下探，午后股指回踩3100点后小幅回升，创业板跌幅居前。盘面上黄金、股权转让、高送转、壳资源等表现强势；券商左右大盘局势；园林工程、水利建设、工程建设、船舶、钢铁、酿酒、银行、煤炭、猪肉概念跌幅居前。沪指突破3100点后连续调整，周二有结束调整的意思，昨日大盘在利空影响下，再次考验3100点整数关。操作上，短线重点关注两类股：国资背景的重组题材和三季报大幅预增的中小市值品种。

　　【巨丰观点】：

　　周三两市低开，略做反抽后继续下探，午后股指回踩3100点后小幅回升，创业板跌幅居前。盘面上黄金、股权转让、高送转、壳资源等表现强势；券商左右大盘局势；园林工程、水利建设、工程建设、船舶、钢铁、酿酒、银行、煤炭、猪肉概念跌幅居前。

　　股权转让概念持续受到资金追捧，金力泰、国栋建设、武昌鱼、廊坊发展、天马股份、嘉麟杰、襄阳轴承等涨停。据统计，从年初到现在，已有逾20家上市公司控股股东通过协议转让或公开挂牌的方式转让控股权，四川双马上涨超400%成为绝对龙头。此外，重组概念赛为智能、钱江生化、民生控股、深圳惠程涨停。梅雁吉祥被恒大人寿清仓，收跌停板，同样题材的国民技术、金洲管道、积成电子跌幅居前。

　　午后，黄金板块涨幅一度飙升，金贵银业、豫光金铅、湖南黄金、中金黄金、恒邦股份、山东黄金、赤峰黄金、西部黄金等表现出色。近期国际市场避险情绪推升金价，黄金价格持续反弹。A股调整之际，黄金股也有不错的防御性。

　　深港通临近，券商板块本周反复活跃，昨日也成为左右涨跌的重要推手，国元证券、第一创业、华泰证券、国盛金控涨幅居前。创业板指数昨日表现不佳，温氏股份、乐视网、碧水源等创业板大权重，蒙草生态、联创互联、银江股份、南都电源、铁汉生态等市值超百亿个股跌幅居前。创业板在深港通开通前夕下蹲动作，或为诱空陷阱。浙江世宝涨停，山东墨龙、新华制药、丽珠集团等深港通概念股逆市大涨，或许有所暗示。

　　巨丰投顾认为沪指突破3100点后，连续调整，周二小幅放量收高，结束调整。昨日在外围继续下跌和恒大清仓梅雁吉祥等利空影响下，3100点整数关再次受到考验，目前大盘下方年线支撑明确。深港通开通在即，大盘震荡向上的格局不改。目前市场成交量不足以启动趋势性行情，投资者仍需控制仓位，高抛低吸为主。操作上，继续关注壳资源股、深港通受益股。

　　源达投顾：前高附近再次构成强压 今日延续C浪回调走势

　　受外围股市影响，沪深两市小幅低开，沪指低开后随即展开对5日、10日均线的争夺，显然多头还是有所抵抗，但是无奈权重板块回调和成交量萎缩，尤其是券商板块短暂上攻后反而引发了中小盘的跳水，使得多头只能缴械投降。午后，指数继续下寻支撑，随后蓝筹题材共振使得指数有一波弱反抽，最终阴线报收。虽然市场整体呈现弱势窄幅震荡走势，但题材上依然不乏亮点频频。黄金板块受到前日黄金价格大涨的影响，昨日表现也较为强势。与此同时，股权概念、高送转、壳资源等概念也均有所表现。次新股则出现分化走势，上涨和下跌的个股分化明显。

　　目前大盘K线形态还在前日K线整体范围之内，说明目前市场总体还处在一个横盘过程。 技术上大盘受制于3137点以来的下降压力线，使得上攻不可能一帆风顺。日线级别已经形成5日均线死叉10日均线的走势，这就预示着短期内还会回调，也就是早盘提示的C浪调整走势。同时，60分钟级别已经形成死亡交叉，说明做空动能不容小觑。然而20日均线继续上行已经形成金叉年线走势，同时，日线级别偏离5日均线也并不太远，这就意味着短期调整依然不改多头趋势。

　　而创业板呈现破位下跌走势，日K线已经跌破了前日K线的低点，而且收盘价也在前日低点之下，同时，半年线再度失守，日线MACD指标继续死叉向下发散并且绿柱不断拉长， 60分钟KDJ指标也在死叉运行中，显示出创业板还在弱势格局之中。另外，目前创业板指数中短期各条均线粘合，一旦跌破2145点前日低点，后市要小心大幅杀跌的风险，这就意味着后市操作仍需谨慎，短期内对中小创个股还需敬而远之为妙。

　　源达收评：

　　周三市场多空双方对于5日、10日均线的争夺异常激烈，最终以空头完胜而告终。后市3140点附近再次构成强压，不排除今日大盘继续下探，延续C浪回调走势。总体而言，近期指数依然会在3080—3140点小区间震荡，短线多空延伸的空间都比较有限，预计这种小区间震荡行情将持续至下周。从资金方面看，沪股通结束近日来的净流入状态，昨日净流出净10亿，这就说明外资有出逃的动作，不免联想到有可能是为了规避本周四美联储会议的负面影响。操作上建议以观望为主，多看少动，等待趋势明朗后再行操作。

　　钱坤投资：向上突破必须观察成交量

　　大盘在前日缩量上涨之后，昨日未能承接强势，低开走出震荡下行，全天股指未能翻红，下午盘中还出现急落，最低到3099点勉强企稳，沪市下跌19个点报收于3102.73点，跌幅0.63%；深市下跌0.96%报收于10692.7点；创业板跌幅较大，下跌30个点报收于2146.40点，跌幅1.38%。两市共成交5484亿，较前日上涨600亿。

　　股权转让仍然成为盘中热点，国栋建设等多家个股涨停，但恒大减持的梅雁股份在利空消息影响下大幅低开震荡，最终还是以跌停报收。近期大盘走势不定，各种消息不明朗，游资追捧题材股的情况下，市场避险情绪上升，黄金概念再度成为热点。而PPP、装饰园林、国证基建等需要大资金拉动的板块进入调整，跌幅较为明显。

　　近期大盘在3100点附近反复整理，冲高回落既可以理解为确认3100点以下支撑有效继续蓄势，也可以理解为前期高点形成的阻力位对行情起到了压制作用。九月执行新的交通法规之后，对于货车超限超重进行了严格的治理，这增加了货物的运输成本。同时由于房地产市场限购和股市的清淡，货币的溢出效应与成本上升相叠加，多种商品价格出现较为明显的上涨，从大宗商品到农产品。近期公布的10月PMI指数创两年新高，这种情况下不太可能出台宽松的货币政策。所以股指向上突破必须观察成交量的情况，场外增量资金才是行情持续的最大依据。持仓等待。

　　华讯投资：持续巩固3100 剑指3300

　　昨日两市受外围影响小幅低开后低位弱势震荡，热点主要还是集中在高送转、债转股等方面，其它方面没有太显眼的热点；成交量继续维持低位，显示当前市场存量资金博弈现状，截止收盘沪指下跌0.63%报收3102.73点，深成指下跌0.96%报收10692.7点，两市合计成交5484亿。

　　前日经济数据的利好对股市形成明显提振，主要指数均低开高走，行情的主要特征就是温和普涨，昨日两市出现回调属于正常的现象，主要在于大盘3140一带压力巨大，短期量能不足所致，对于大盘当前的状况，我们坚持我们近期观点，大盘结构性修复行情为主，为后市大盘上攻3140压力区积蓄能量；从经济面上来看，国家统计局公布10月制造业和非制造业PMI指数。其中，10月全国制造业PMI上升至51.2，大幅好于预期，创2014年8月以来新高，在历年同期中也处较高水平，指向制造业景气继续改善。经济环境的改善，投资者投资意愿将逐步增强，市场下一步向上攻击的动力将逐步提高，近期正式我们投资者朋友进行低吸潜伏的好时机。

　　从技术来看，大盘周一回调对3180一带进行了确认，显示3180一带支撑是具备强支撑的；前日两市温和普涨昨日回抽是必然的，上面已经进行了分析；大盘短期的运行趋势良好，再度回调是好的低吸时机，短期对3100点进行反复的震荡修复巩固是主基调，捞实基础，为下一步攻击压力区3140积蓄能量，突破剑指3300；预期短期大盘运行区间在3080-3140.

　　操作要点：市场持续震荡，建议投资者朋友要把眼光锁定在债转股、混改、高送转等方面，这些概念是近期反复活跃的方向，回调要大胆低吸。

　　操作策略：积极低吸、短线操作。

　　大摩投资：业板大跌拖累指数 短期继续谨慎

　　昨日沪指报3102.73点，跌19.71点，跌幅0.63%；深成指10692.65点，跌103.49点，跌幅0.96；创业板报2146.40点，跌30.05点，跌幅1.38%。两市共有728家个股上涨，1980家下跌，涨跌比为1:3，其中涨停个股52家，跌停个股2家。

　　受隔夜外盘大跌以及恒大清仓梅雁吉祥的消息打压，昨日A股小幅低开，早盘两市热点寥寥，股权转让概念依旧强势，指数维持弱势震荡，午盘之后，创业板权重乐视网突然放量破位下跌，指数受到拖累震荡回落，沪指一度跌破3100点关口。盘面上有色板块领涨；煤炭、船舶等板块跌幅居前拖累指数。次新股、快递等概念表现活跃。

　　综合来看，昨日指数震荡回落，两市量能相比周二小幅放大。从技术面来看，创业板受乐视网的影响放量下跌，整体趋势再度走坏，考虑到创业板对市场人气的重大影响，短期如果没有可以带盘的热点板块出现，那么指数上行依然比较困难。从基本面来看，近期美国大选出现了戏剧性的转折，黄金的上涨也表现出全球资本市场对于美国大选结果的担忧，另外，国内流动性在人民币贬值的影响下持续紧张。我们认为指数后市震荡风险逐步加大，操作上建议投资者还是继续谨慎为宜，涨幅过高的个股可以适当逢高减仓控制仓位。

　　中航证券：多头环境强度由赚钱效应大小决定

　　昨日两市股指小幅低开，之后震荡回升，10:23时见全日高点后开始回落至中午收盘；午后股指先行下探，13:26时见全日最低点后出现反弹，尾盘小幅回落收报；盘面热点：黄金、次新股、钛金属、维生素、有色、家居用品等板块走势较强；总体来说：昨日市场呈现小幅调整的行情。

　　昨日市场从指数上来看属于明显的调整态势，全天绝大部分时间均处在前日收盘价下方运行，盘中偶尔伴随小幅的跳水出现；但是，从另外一个角度来看，市场的赚钱效应又非常的强烈，而且绝大多数集中在高送转概念以及次新股中，这与中航证券樊波前期持续看好次新股行情的观点非常吻合。所以，我们也在前日撰写《A股投资的重心依然是小盘股》的博文中，重点强调：“虽然指数仍未摆脱震荡格局，但由于市场赚钱效应很好，所以这不影响激进型投资者的做多，只需要优化交易的节奏和仓位的控制即可，企图市场绝对的稳定是不可能的，学会在波动中应对才是交易行为需要重点修炼的方向。”

　　前日樊波重点谈到创业板目前的现状，熟悉我们的投资者都知道我们持续看好创业板，即便在目前创业板短期弱于主板的情况下，我们也依然保持了对创业板的战略关注，从技术面看，创业板第一支撑2140点附近，第二支撑2100点附近的观点不变；另外，虽说创业板指数短期走势并不太理想，但当下的超级牛股大多出自以创业板为首的小盘股群体是有目共睹的，这样的反差给单纯关注指数的投资者带来了明显的交易盲区，到底是交易创业板指数还是交易创业板个股成了最大的难题，而我们的观点是：淡化指数，重点进行热点交易；不管指数怎么运行，只要对主线热点及龙头个股进行交易，就不会出大方向性的偏差。

　　总结一句话：目前到底是牛市还是熊市，我们认为僵化的纠结这个词语的准确性没有太多意义，因为最终决定你收益的热点方向、龙头个股、启动位置、仓位调节、如何止盈止损等与实际交易关联度大的行为，而对于激进型投资者而言只要有较强的赚钱效应，就是多头的有效环境。