10只高送转概念股价值解析
个股点评:
云意电气:汽车电源智控龙头,汽车半导体新贵
类别:公司研究 机构:中国中投证券有限责任公司 研究员:孙远峰 日期:2016-08-04
事件:
公司近期发布16年中报:营业收入2.56亿,同比增长11.73%,净利润6169万,同比增长31.44%。
中投电子观点:
本次中报业绩亮眼,毛利率35.4%为近三年来的最高水平,有力的验证了公司业绩的增量不仅来自于客户拓展(高端车型拓展),更来自于产品结构的升级(第三代LIN总线调节器),目前公司主要产品客户认证顺利,新增汽车大功率二极管封装项目有序推进,有望在下半年释放部分产能,新能源汽车业务内生外延并举,智能电机业务也有望迎来集群式突破,现阶段,公司的价值或被市场低估,传统上市场按照汽车零部件给公司估值,但我们认为公司不但是A股稀缺的汽车电子龙头标的,更是汽车半导体封装领域的新贵,存在较大的预期差。
投资要点:
汽车电源智能控制器龙头,产品结构和客户资源双双取得突破。公司是全球第五国内第一的汽车电源智能控制器供应商,是A股稀缺的汽车电子龙头标的。在前装市场,公司产品逐步实现了从国产车到合资品牌车型的拓展,并在后装市场覆盖了宝马奔驰等国际顶级车厂,客户结构得到显著提升。公司第三代LIN总线调节器逐步放量,相对于传统调节器,LIN总线调节器单价和毛利率提升明显,随着LIN总线调节器的渗透率逐步提升,公司有望打开新的增长空间。
切入汽车半导体大蓝海,汽车大功率二极管封装项目进展顺利,国产替代有望带来新的增长空间。公司原本有产能为7000万支/年的汽车大功率二极管封装线,所有产品用于给自身配套,上半年公司通过定增计划增至2.3亿支/年的产能,项目达产后有望贡献亿元规模的净利润,目前公司大功率二极管大客户认证顺利,今年下半年有望开始出货,我们认为公司是A股稀缺的汽车半导体标的,且业绩弹性大,目前市场存在较大的预期差,未来有望享受较大的估值溢价。
新能源汽车业务内生外延并举,有望实现弯道超车。公司12年开始研发电机电控并成立了独立的事业部。本次定增1.2亿元投入电机及控制系统产业化项目,新增产能3.6万套,建设周期1.5年,预计达产后增加营收近2亿元、增厚利润总额3069万元。通过收购专注于电机电控的上海力信51%股权(业绩承诺:16/17/18年,1650万/2860万/4180万),公司进一步强化了在新能源领域的布局,我们预计双方在客户技术等方面存在诸多协同效应,公司的新能源业务有望实现弯道超车。
智能电机技术积累雄厚,多款产品有望取得集群突破。公司在智能电机领域技术积累雄厚,在智能雨刮电机及控制系统、智能冷却风扇电机及控制系统等产品线都有着较强的技术和客户储备,目前客户认证顺利,有望打造新的业务增长点,进一步丰富公司的产品结构。
投资建议:我们预计16—18年净利润分别为1.25亿/1.74亿/2.29亿,对应EPS0.55/0.77/1.01元,由于公司在汽车智能电源控制器的领先地位以及汽车半导体标的稀缺性,我们认为公司可以按照成长股估值,且公司潜在突破领域估值中枢高市场空间广阔,我们给予17年45倍估值,第一目标价34.6元,具备长期投资价值,公司员工持股价25.26元/股,定增价20.50元/股,具有一定安全边际,首次覆盖,给予强烈推荐评级。
风险提示:汽车智能控制器市场拓展不及预期,汽车大功率二极管客户认证不及
易事特:UPS、光伏、充电桩多点开花
类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:龚斯闻 日期:2016-07-05
报告摘要:
UPS领先厂商 ,锁定高端产品:公司是国内UPS 领先制造厂商,销售量常年位居国内第一梯队。国家信息安全将国产高端UPS设备推向首位,行业进口替代加速,公司市场占有率有望提升。
光伏系统集成爆发,光伏发电产品高速增长:能源局下达2016年全国新增光伏电站建设规模为18.1GW,“十三五”期间光伏电站年均装机规模预计达20GW 左右,2015年,公司外购光伏产品,建设、运营光伏电站业务增长率高达204.53%。2016上半年公司将基本完成170MW 光伏电站的并网,规划的光伏电站保有量约为300MW,光伏发电业务将带来稳定盈利。
充电桩建设进入爆发期,将成为公司增长新引擎:新能源汽车快速推广,充电设施建设相对落后,车桩比已经严重失衡。随着充电设施建设规划的出台和规划细则落地,2016年将成为充电设备市场的爆发元年。2014年,公司就已完成充电桩核心模块的研制与产业化。 2016年,公司将采取多种创新商业模式,合作建设充电站或销售、运营充电桩,预计能实现销售额3亿元。
数据中心基础设施整体解决方案显成效:未来几年是国内数据中心建设高峰期,公司推出数据中心基础设施整体解决方案,市场空间广阔。公司今年将由数据中心解决方案提供商逐步切入运营领域,完成数据中心领域的全产业链布局,预计今年数据中心业务将继续保持高速增长。
盈利预测:预计公司2016-2018年的EPS 分别为0.76、0.90和1.11元,公司传统UPS 产品结构不断优化,光伏业务快速拓展,充分受益于2016年充电桩投资的放量,给予公司增持评级。
风险提示:充电桩业务低于预期,光伏业务低于预期
凯龙股份:湖北省民爆龙头企业,进军千亿爆破服务市场
类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:商艾华 日期:2016-05-27
湖北省民爆龙头企业,民爆器材收入占据半壁江山。公司主导产品为改性铵油炸药、膨化硝铵炸药、乳化炸药、震源药柱和硝酸铵,其中工业炸药的安全生产许可能力达9.1万吨,居湖北省第一位,产量占省内总产量的1/2以上。2015年公司实现营业收入8.9亿元,其中民用爆破器材营收占比达58%,毛利占比达80%。另外,公司拟投资建设2.5万吨/年的金属材料爆炸复合产品,进一步确保公司工业炸药产能的充分释放,增加公司产品附加值。
向上游延伸建设硝酸铵,三元复合肥销售收入可观。公司主要原材料硝酸铵生产成本占公司总成本的50%左右,为了稳定原材料供应,降低成本,同时延长产业链,增加抗风险能力,公司于2005年建设年产6.25万吨硝酸铵项目,成为国内为数极少的自主生产硝酸铵原材料的民爆器材生产企业之一。截止2015年底,公司以自筹资金2.4亿元预先投入年产6.25万吨硝酸铵扩能改造项目,预计项目建成后,公司硝酸铵产能将达到18.8万吨,可以完全实现内部自给,并可对外销售。另外,随着三元硝基复合肥生产线于2014年建成投产,2015年该项营业收入达1.1亿元,同比增加1500%,收入占比从2014年0.7%提升至12.2%,我们认为未来三元硝基复合肥业务将会贡献更多收入。
进军千亿级爆破服务市场。为了顺应民爆行业生产、销售、爆破服务一体化的趋势,公司近年来致力于向下游爆破服务领域拓展,2012年至今已投资设立了6家爆破服务公司,收入规模逐年增长。2015年公司爆破服务营业收入达9021万元,占比达10.1%。另外,公司拟将2015年首次公开发行股票取得的部分资金用于建设“工程爆破服务建设项目”,包含4000吨混装炸药生产能力建设和500万方爆破服务能力建设。我们认为项目建成后,有利于公司依托炸药生产能力开拓爆破服务市场,进一步拓展盈利方式,增加利润增长点。
估值与评级:预计公司16-18年EPS分别为1.39元、1.60元和1.90元,对应的动态PE分别为53倍、46倍和39倍,首次给予“增持”评级。
风险提示:行业周期波动的风险;下游需求持续低迷的风险;项目进度低于预期的风险;安全风险。
建艺集团调研简报:行业老兵新上市,期待后来居上
类别:公司研究 机构:世纪证券有限责任公司 研究员:赵晓闯 日期:2016-10-09
事件:9月26日,我们对建艺集团进行了调研,公司董秘高仲华、证券事务代表蔡晓君及证券事务助理罗雯出席了活动,就建筑装饰行业发展、公司发展战略和经营情况进行了深入交流。
公司为应对行业增速放缓寻找新的业绩增长点。公司2016年上半年营收同比下降6.1%,主要受行业整体环境影响所致。为寻找新的业绩增长点,公司正在积极拓展海外市场,目前已在马来西亚设立子公司拓展当地业务,同时公司正在积极拓展最大客户——恒大集团之外的其他战略伙伴,以降低对恒大集团的依赖性,除此之外,公司参股新三板创新层挂牌企业——陆特能源,双方共享客户资源,可发挥优势互补、资源共享的协同效应。
公司坚定执行大客户和重点城市战略,有效抵御行业风险。公司今年3月上市以来,力争借助资本平台做大做强。未来,公司将继续走大客户合作的发展道路,保持稳定的业务来源并抵御下游房地产行业未来可能出现衰退并往上游传导到本行业的风险。
受行业结算方式影响,公司应收账款金额居高不下。同时公司正在重视并采取措施改善经营活动现金流净流出的现象:①致力于改善客户结构,选择实力较强、信誉较高、回款有保障的客户合作;②拓宽细分子行业优质业务,以期改善经营现金流现状。
公司以品牌为核心竞争力,同时顺应趋势切入到节能环保建筑装饰材料生产加工业务,力争提高综合竞争力。公司系老牌建筑装饰企业,连续多年进入行业百强企业前十,具品牌优势。而公司募集资金投入的环保建筑装饰材料生产加工项目,可以降低相应成本,延伸公司产业链,提高公司综合竞争力。
柳州医药:费用减少贡献高增长,供应链延伸提升客户粘性
类别:公司研究 机构:西南证券股份有限公司 研究员:朱国广,施跃 日期:2016-10-27
投资要点
事件:公司2016Q1-Q3实现营业收入56.4亿元(+15.7%),归母净利润2.3亿元(+45.4%),扣非后归母净利润2.3亿元(+47.7%)。
核心业务稳健增长,财务费用减少明显。1)2016Q1-Q3公司营业收入增长15.7%,我们估计批发业务增长15%左右,零售业务增长20%左右,增速略高于行业增速,主要得益于公司打造供应链延伸项目,升级医院合作模式,竞争实力增强;2)2016Q1-Q3公司财务费用减少3690万元,系公司定增募资16.5亿元,部分用于偿还银行贷款所致。
借力供应链延伸,深入医疗机构合作。1)公司着力打造供应链延伸服务,拟在广西15-20家三甲医院和30-50家二甲医院实施供应链延伸项目,目前已与区内20余家医疗机构签订供应链延伸服务战略合作协议;2)医院供应链延伸服务项目的推进将提升公司与医疗机构的粘性,借本轮新标切换的契机,公司有望凭借与医疗机构的高粘性获得更高的市场份额;3)与医疗服务机构的良好关系亦将促使更多上游客户与公司建立密切合作关系,保障公司经营品种的齐全和药械供应的稳定充足。
DTP药房发展迅速,产业链延伸正在推进。1)控股子公司柳州桂中大药房于2015年成立DTP事业部,着重推广DTP业务并在医院内部及周边开设便民药店,同时打造网上药店业务,全终端布局承接处方药外流;截止2016年6月,公司DTP药店数量已达15家,并计划逐步将原有设立在医疗机构附近的传统药店纳入DTP药店体系发展,通过在医院内部及周边开设便民药房的形式,满足医院病人的个性化用药和自费药品需求。2)布局上游制药业务,仙茱中药已投入运作,是公司首家进入生产领域的子公司,公司还与广西医科大学制药厂共同设立广西医大仙晟生物制药有限公司,未来将有进一步向生产领域延伸的预期;3)我们认为公司进行纵向、横向全产业链延伸将丰富公司产品线,后续有望借助其供应链平台快速放量,盈利能力将提升。
盈利预测与投资建议。预计公司16-18年EPS分别为2.14元、2.76元、3.56元,对应PE分别为37倍、29倍、22倍。看好供应链延伸业务为公司带来的医院配送份额增量,DTP业务在处方外流趋势下发展空间巨大,中药饮片等新业务亦处于放量前期,维持“买入”评级。
风险提示:区域竞争或加剧的风险,广西省新标切换或不及预期风险。
苏州设计:区域性建筑设计领先企业
类别:公司研究 机构:华鑫证券有限责任公司 研究员:董冰华 日期:2016-03-17
苏州地区建筑设计领先企业。公司主要从事建筑设计等工程技术服务,主要产品是为各类建筑提供设计文件、图纸及相关技术咨询服务。其中,建筑设计业务占比九成左右,苏州地区业务占比八成左右。
业绩小幅下滑,毛利率有望稳中略升。15年公司实现营业收入3.36亿元,同比下滑0.5%;实现归属于母公司净利润5143.3万元,同比下滑9.1%;综合毛利率稳定在四成左右。近年大规模招聘的应届毕业生新员工通过项目经验增长有望促进毛利率稳中提升。
建筑设计行业前景良好,行业集中度有望提升。我国城镇化率正在高速推进中,新增城市人口房屋需求、公共建筑、轨道交通建设需求都将推升建筑设计市场发展。另外,区域间产业转移趋势以及建筑节能化改造和建设也是建筑设计市场需求的刺激点。由于目前建筑设计产业集中度低,未来竞争力突出的优质企业有望通过兼并收购提升市场占有率,做大做强。
募投项目助力主营业务扩张。公司IPO募投项目中,设计服务网络建设项目拟在淮安、南京、合肥、沈阳建设4家建筑设计分院,有利于提高公司业务覆盖范围,加速主业全国布局;绿色建设设计研发中心和轨道交通综合体设计中心建设项目有利于巩固公司在专业细分市场的地位;云管理信息化平台建设项目将进一步提升公司经营效率;建筑设计中心改造项目有利于提升公司形象、增强公司品牌知名度。
盈利预测与估值:预计16-18年公司实现归母净利润为5509、6176、7098万元,EPS分别为0.92、1.03、1.18元,对应PE分别为66、59、51倍。我们看好建筑设计行业较好的前景,以及公司作为区域性建筑设计领先企业,通过募投项目进一步提升市场占有率及经营效率。首次覆盖,给予公司“审慎推荐”评级。
风险提示:宏观经济增速放缓;行业竞争加剧导致利润率下滑;核心员工流失;募投项目进展低于预期。
火炬电子:电容器,新材料,贸易公司三大板块带动新成长
类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:彭琦 日期:2016-11-02
公司发布2016年三季度业绩报告
10月27日晚间,火炬电子发布2016年三季度业绩报告,公司前三季度营业总收入11.12亿元,同比增长38.48%,实现归属母公司净利润1.45亿元,比上年同期上涨30.88%。
自产代理双重发展,军用民用协同并进
公司自产和代理业务协同发展:自产产品主要包括各类型陶瓷电容器(包括MLCC),公司采取优先发展军工用户,重点发展民用工业类用户的战略,并成为国内首批通过“宇航级”MLCC 产品认证的企业,实现进口替代,目前产品主要适用于航空、航天、船舰、兵器、电子对抗等武器装备军工市场,当然部分民用领域也有涉猎;代理产品主要包括钽电解电容器、金属膜电容器等,适用于电力、轨道交通、风能、太阳能、汽车电子、智能手机等民用市场。公司在军民领域实现双重发展,技术共享,优势互补实现1+1>2的结果。
技术研发领先,军工资质突出
公司作为国家火炬计划企业,坚持技术研发之路,掌握从产品设计、材料开发到生产工艺的一系列陶瓷电容器制造的核心技术。而且公司已取得军工生产相关的六项资质认证,并承担了33项军工科研任务,多年位列国内军用MLCC 厂商销售收入第二位。
布局“电容器、新材料和贸易公司”三大板块平台
在现有陶瓷电容器基础上,公司自产业务领域新增钽电容和超级电容两款产品,并实现小量销售;在新材料领域,公司与厦门大学合作积极第二代高性能陶瓷材料,该项目有望成为公司下一个业绩爆发点;而在贸易领域,公司积极拓展自身的传统优势,在渠道和服务上实现优化。
盈利预测与评级
我们预测2016-2018年EPS 分别为1.07、1.29、1.64元,对应PE为72.91X、60.68X、47.62X,我们给予“增持”评级。
老百姓:业绩增长稳定,西北区域门店加速扩张
类别:公司研究 机构:上海证券有限责任公司 研究员:魏赟 日期:2016-11-03
公司动态事项。
10月29日,公司发布2016年第三季度报告。公司2016年前三季度实现营业收入43.18亿元,同比增长34.39%;实现归属于上市公司股东的净利润2.08亿元,同比增长26.93%;实现扣非归母净利润1.99亿元,同比增长25.80%。
事项点评。
主营业务增长稳定,综合毛利率同比小幅下降。
公司2016年1-9月实现营业收入43.18亿元,同比增长34.39%,实现归母净利润、扣非归母净利润分别为2.08亿元、1.99亿元,同比增长率分别为26.93%、25.80%。分季度来看,公司2016年第三季度实现营业收入14.40亿元,同比增长37.64%,环比增长7.50%。公司营业收入增速较快的主要原因是:1)老店销售额同比上升;2)公司推进新开门店和行业并购,新增门店的营业推动营业收入增长。分产品来看,公司2016年1-9月中西成药实现营业收入31.44亿元,同比增长42.20%;中药实现营业收入3.87亿元,同比增长32.69%;非药品实现营业收入6.51亿元,同比增长8.31%;其他产品实现营业收入1.35亿元,同比增长24.21%。中西成药作为公司营业收入占比最大的产品分类,同比增速较快,带动公司营业收入快速增长;同时,中药产品毛利率水平较高,营业收入的快速增长有利于提升公司的综合毛利率。公司2016年1-9实现归母净利润、扣非归母净利润分别为6,341.08万元、6,043.38万元,同比增长率分别为45.12%、46.61%,归母净利润同比增速低于营业收入同比增速的主要原因是毛利率水平下降。
公司2016年1-9月综合毛利率为36.20%,同比下降1.34pp,毛利率水平下降的主要原因是:1)医药零售业务毛利率同比降低1.15pp;2)医药批发业务的毛利率为5.62%,该业务的营业收入同比上升72.84%,收入占比扩大导致综合毛利率水平下降。
公司2016年1-9月期间费用率为28.74%,同比下降0.51pp,其中销售费用率为23.60%,同比下降0.02pp,管理费用率为4.68%,同比下降0.68pp,财务费用率为0.46%,同比上升0.19pp。
门店数量同比增长较快,西北区域扩张迅速。
公司2016年前三季度净增门店379家,其中新开152家,收购228家,关闭93家,合计拥有门店1,818家,同比上升41.15%,总经营面积为315,718平方米。
从门店总体分布上看,西北区域2016年1-9月新增门店186家,关闭门店1家,门店总数达289家,门店总数较2015年底上升177.88pp。西北区域2016年1-9月实现营业收入7.32亿元,同比增长100.02%,公司在西北区域业务扩张较快。
发行公司债券、非公开发行股票进一步加强公司资金实力。
2016年8月11日,公司发布公告通过发行公司债券募集资金8亿元(基础发行规模为6亿元,可超额配售不超过2亿元),票面利率3.53%,充裕的资金保障公司可以维持较快的门店扩张速度。
2016年9月30日,公司董事会通过非公开发行股票的议案,同意公司发行不超过1,782.53万股,募集资金不超过8亿元,由公司实际控制人之一、第二大股东医药投资认购,用于补充公司流动资金,进一步增强公司的资本实力,优化公司的资本结构,改善财务状况。本次发行前,EQT通过一系列的特殊目的公司间接持有公司第一大股东泽星投资99.3%股权,泽星投资持股比例为34.77%;谢子龙、陈秀兰夫妇合计持股比例为32.60%。本次发行后,泽星投资持股比例不低于32.60%,谢子龙、陈秀兰夫妇及其控制的医药投资持股比例不低于33.72%,EQT及谢子龙、陈秀兰夫妇仍为公司的共同实际控制人。本次增资一方面体现了公司实际控制人对公司前景充满信心,另一方面为公司下一步收购中小型医药商业公司做好资本储备。
风险提示。
公司风险包括但不限于以下几点:门店扩张速度不及预期风险;两票制、分级诊疗、GSP认证等行业政策风险;实际控制人变动风险;收购门店整合不及预期风险。
投资建议。
未来六个月,维持“谨慎增持”评级。
预计公司2016年、2017年的EPS分别为1.02元、1.23元,以11月1日收盘价51.46元计算,对应的动态市盈率分别为50.31倍、41.91倍。
同行业可比上市公司16年动态市盈率的平均值分别为44.18倍,公司估值水平高于同行业可比上市公司的平均值。
我们认为公司既通过门店管理、CRM系统培育核心会员的忠诚度、优化企业运营的毛利率水平,创造了可观的内生性增长,又借助资本运作维持高效的并购外延速度,提升批发业务销售额和对上游议价能力,未来有望保持良好的业绩增速。我们看好公司的发展,维持“未来六个月,谨慎增持”评级。
共进股份公司调研简报:高端市场发力,自主品牌崛起
类别:公司研究 机构:长城证券股份有限公司 研究员:赵成 日期:2016-11-17
公司布局5G、新一代交换机、Iot应用终端三大热点领域,并调整客户结构,发力高端市场;此外,公司将直接参与运营商招标,并伺机推出自主品牌。
我们预计公司16-18年EPS分别为1.01/1.40/2.05元,对应PE为43/31/21倍,首次覆盖,给予“推荐”评级。
从代工生产到自主品牌蜕变:公司将于17年启动地毯式布局,并直接参与运营商招标,逐步完成从代工贴牌到自主品牌的崛起。首先,公司买断“摩托罗拉”五年使用权,借助国际品牌提升产品影响力;第二步,公司适时推出自主产品——思谱乐,彻底摆脱目前“无品牌、仅代工”的窘境。与此同时,公司大力发展核心专利,以高标准产品为导向,蜕变值得期待。
新业务不断推进,充裕的现金流为保障:公司通过外延手段掌握核心技术,重点布局5G(成立大连共进)、新一代交换机(在台湾新竹成立研发公司,产品预计明年年中上市)、Iot应用终端(人工智能已有专家团队,医疗康复领域尚待发力)三大热点领域;并定增15亿投入“人工智能云平台的智慧家庭系统产业化”、“可大规模集成智能生物传感器”、“生物大数据开发利用关键技术研发”等项目。此背景下,公司前三季度录得5亿经营性现金流净额,充裕的现金为多元化之路提供财务支撑。
客户结构改善,海外市场步入发展快车道:公司放弃部分中低端产品订单,在内销略有放缓的背景下,重点发力海外高端市场。海外业绩表现靓丽,前三季度收入同比增长约20%,规模已赶超国内市场。随着海外市场份额逐步提升,18年收入占比有望达到三分之二。基于客户结构不断改善,公司毛利率由15年前三季度的12.95%提升至15.13%,盈利能力显著增强。
风险提示:新业务推进存在不确定性。
地尔汉宇公司调研报告:家电排水泵龙头,新业务打开成长空间
类别:公司研究 机构:长城证券股份有限公司 研究员:曲小溪 日期:2016-11-28
我们预计公司2016-2018年EPS分别为1.50元、1.832元和2.09元,对应为49倍、40倍和35倍。公司是全球家电配套排水泵龙头,未来巨大的洗碗机市场空间带动洗涤泵业务快速增长。公司研发的全球独创水疗马桶目前已获市场认可,未来市场空间将超过泵主业,此外公司积极布局的机器人及新能源汽车业务预计将打开成长空间。公司产品主要外销美欧等市场,受益于人民币贬值,公司的利润表项目改善明显,将持续取得可观的汇兑收益。我们看好公司的发展模式,首次覆盖,给予推荐评级。
排水泵全球龙头,洗涤泵市场空间巨大:公司是国内家电行业配套排水泵的全球龙头,市场占有率近30%。2016年前三季度,公司排水泵业务稳步增长,其中新研发的高效一体泵在业内处于领先地位,核心技术铝代铜漆包线有效降低了成本,已经获得优质客户的认可。此外公司洗涤循环泵产品产销量也取得较大幅度增长,目前主要客户有惠而浦、三星及方太等,其他目标客户正在持续拓展中。全球洗碗机市场环境正在不断改善,欧洲的洗碗机在国内用局限性较大,国内最主要是方太的水槽结构。近年来全球洗碗机市场每年超过2000万台,国内市场占比约1%左右。随着洗碗机市场的逐步扩大以及国内品牌厂家的参与,公司洗涤循环泵产品的销量将不断增长,未来市场空间巨大。
水疗马桶已获市场认可,积极布局机器人及新能源汽车:水疗马桶业务属于公司的健康环保板块,定位于智能马桶市场中的功能性细分市场,目前属于全球独创,并已获FDA认证。报告期内,公司的水疗马桶市场认知度不断提升,体验式营销模式在五星级酒店、医院、养老院等场所不断推进。未来公司将积极并扩展其功能,并积极开发新的销售渠道,预计未来市场空间将超过泵相关主业。此外子公司同川科技的工业机器人市场推广工作进展顺利,3-5轴冲压机器人、6轴机器人、SCARA机器人等的市场销售均取得突破,在家电、3C及汽车冲压等领域应用广泛。机器人核心部件伺服系统、工业机器人专用控制器、运动控制系统等已逐步推向市场。公司积极切入纯电动汽车领域,未来将致力发展充电桩、车载充电机、车载DC-DC、纯电动汽车电机及控制器等相关配套产品,目前充电桩已完成部分产品开发工作。
受益于人民币贬值,汇兑收益增长可观:公司产品主要销往美国等国家,随着人民币不断贬值,前三季度公司产品毛利率达41.4%,较去年同期提升3.6%。三季报显示,公司投资收益及归母净利润等利润表项目均大幅增长,主要由于远期外汇合约及螺纹钢期货合约交割所致。公司第
三季度财务费用发生额为-867.68万元,主要系人民币汇兑收益影响所致。随着人民币贬值预期不断加强,预计汇兑收益将持续增长。
风险提示:水疗马桶市场推广不及预期,机器人业务进展不及预期,新能源汽车项目进展不及预期。