长线投资时代渐行渐近

　　随着市场规模的快速扩大，新增入市资金已经难以同步跟上，反映到市场上就是连续齐涨或者共跌的情况越来越少，个股间“跷跷板”已是常态，赚了指数不赚钱或者输了指数赚大钱的比比皆是。这就提醒我们，市场正在逐步进入成熟阶段，我们的投资理念也需要更新换代。比如，以前被我们不屑一顾的长线投资思维就应该逐步重视并树立起来。

　　以往的市场规模偏小，一旦资金出现集中性介入则全场亢奋，所有个股统统上涨，差异只是在于涨幅不同。而在资金集中性抽离后，市场又是一地鸡毛，不管个股质地如何统统下跌。这样的市场要让投资者考虑长线确实有些搞笑。然而，近几年我们已经看到很多个股在不断地创出历史新高，而上证指数还停留在3000点附近，距离近十年前的6000点仍在半腰上。

　　当然，有很多创出历史新高的个股已经脱胎换骨，通过重组甚至换壳等形式使得公司的业务发生了很大的变化。对于这类个股，普通投资者只能望其项背，因为重组具有很大的不确定性。但也有很多慢牛个股是完全依靠自身的主营业务发展起来的，比如一些白酒类个股等。本栏前几年提到过的阳谷华泰（300121）就属于这一类。这几年该公司没有搞过增发，没有收购兼并，更没有换壳，但其净利润从2013年的1576万元增加到2015年3931万元，今年1-9月份的净利润甚至已经达到1.2亿元。其市值也从不到10亿元提升到目前的50多亿元，股价从不到4元（除权价）上涨到目前的18元以上，已经接近5000点的历史高点。尽管这样的上涨速度难以和一些大牛股相比，但仍然属于长线慢牛的典型，毕竟这是普通投资者能够通过自己的能力所能挖掘到的个股。至于重组股，普通投资者能蒙对一次，但无法保证蒙对二次、三次。

　　阳谷华泰的成功其实是有一定的必然性的。该公司所处的行业是橡胶助剂，属于细分行业，但公司就是把主营业务做到了极致，成为全球老大，国内市占率达到六成。今年公司首次提出了增发议案，但募集资金仍然投向主业，进一步把公司做大做强的意图很明确。该股的表现代表了很多细分行业的龙头公司，在进入优胜劣汰阶段，各个行业必然会产生龙头企业，随着龙头企业不断地做大做强，同行业内的其他企业纷纷关门或被收购，这是一种社会发展的必然。当我们不断听说某某企业倒闭或被收购的时候，一定要看到行业的龙头正在快速崛起。而我们要做的就是布局这些龙头企业，在企业成长的快速阶段长期持有，共同分享中国经济发展的红利。

　　由于长线持有的时间过长，所以选股出错的话也会提高时间成本。鉴于此，我们需要考虑把鸡蛋放在几个篮子里，多选几个个股，平均分配资金，而不是把所有的资金全部都压在一只个股上。在选股时可以多关注一些研究员写的行业研究报告，特别是细分行业，这样涉及的面就会更窄一些，有利于我们学习和了解。实际上，研究员关注的一般都是一级行业，能够提供二级甚至更细分行业的研究报告不是很多，这一点对于能力有限的普通投资者是有利的。

　　长线投资策略是成熟市场的主流选择，但目前我们的股市还处于向成熟市场的过渡期，所以市场的波段性演变还是比较频繁，跟随趋势做波段也是当前的潮流，这样至少可以在下跌波段回避净值回撤的心理压力。目前周线趋势仍然处于调整之中，所以波段操作策略仍然是空仓。遗憾的是，日线趋势的反弹在上周仅仅只是昙花一现，这或许也意味着有再次反弹的可能性，前提是本周一上证指数不再跌破3080点区域。