苏宁易购2019年年报发布 资产保值增值能力凸显

　　4月17日晚间，苏宁易购披露了2019年财报，全年营收2692.29亿元，同比增长9.91%，归母净利润98.43亿元。

　　2019年，苏宁易购实现商品销售3787.4亿元，同比增长12.47%，其中线上平台商品交易规模为2387.53亿元，同比增长14.59%；开放平台商品交易规模803.14亿元，同比增长37.14%。

　　在结构上，2019年苏宁易购的注册会员达到了5.55亿；年度活跃用户规模同比增长20.52%；12月，移动端的订单占线上比例达到了94.27%。这些数据说明，苏宁在全场景融合运营方面得到了提升。

　　谈完了业务，再来谈谈市值。众所周知，“牛市看市盈率，熊市看市净率”，随着疫情在全球的蔓延，且有持续常态化的趋势，资金的避险需求提升。而苏宁易购拥有大量优质资产，但是市净率却徘徊在低位，如今苏宁易购的价值是否到了需要重估的时刻？

　　苏宁长期以来线下扩张很猛，也很有效，从2019年的年报来看，苏宁归属母公司股东的权益为879.22亿元，资产总计达到了2368.55亿元，其中固定资产为178亿元。

　　从目前的国际经济形势来看，不确定性仍然很高，而全球央行大放水刺激经济，美联储更是无限QE，季调M2环比上涨达到了史无前例的3.82%，而我国3月份M2增速达到了10.1%，目前A股处在震荡当中，全球陷入技术性熊市，在这种情况下，尤其是我国疫情基本控制的情况下，优质资产比重加大，对风险的对抗能力加强，资产保值增值能力凸显。

　　另一方面，如果我们复盘历史就会发现，零售行业，尤其是超市行业基本面与食品CPI存在较大关联。2007和2010年曾连续多月食品类CPI同比增速超过10%，直接推动销售增速提升。

　　从估值角度看，国内超市板块的市场表现与CPI存在正相关性，过去几次通胀对于超市行业的PE（市盈率）具有明显的提升作用。

　　2020年，疫情对零售业的影响是深远的，消费作为拉动经济的三驾马车之一，在疫情中后期逐渐体现，刺激政策不断出台，加上线上化趋势，相比于其他单业态和制造业，苏宁的抗风险能力和龙头效应更强。

　　根据4月17日国家统计局数据，一季度我国社会消费品零售总额同比下降19%，而业绩快报显示，一季度苏宁易购线上平台商品交易规模同比增长12.78%，大幅跑赢行业平均水平，其中2月份零售云平台实现同比增长超200%。

　　由此可见，在类似于经济周期的环境中，苦练基本功提升潜力的逆周期调节，对苏宁易购的持续盈利能力来说，是一个很好的促进作用。