今世缘：中高端产品占比再提升 2019年营收利润均高速增长30%

　　4月28日晚间，今世缘披露2019年报和2020年一季报。公司2019年营业收入为48.69亿元，同比增长30.35%，归属上市公司股东的扣非利润为14.38亿元，同比增长29.56%。总资产为100.62亿元，同比增长17.17%。2020年一季度，今世缘实现营收17.70亿元、净利润5.80亿元。

　　纵向对比来看，在白酒上市公司增速集体放缓的背景下，今世缘2019年的营收增长，较2018年有所提速。2018年公司营收与净利增幅分别为26.55%和28.45%。这一数据背后反映出今世缘发展的新动能。

　　中高端产品占比再提升

　　今世缘再次提速，首先得益于其产品结构的持续优化。

　　公司年报披露，2019年，国缘品牌继续保持高基数、高增长、高占比。公司加快了国缘V系战略培育，V9销售远超预期。整合精简了近30款区域产品，主导典藏系列占比进一步提升。

　　从数据来看，以国缘为代表的特A+类营收27.16亿，同比增长47.20%；国缘和今世缘为代表的特A类产品营收15.28亿元，同比增长20.96%。增幅远超其他价格带产品。

　　不仅如此，今世缘的产品结构也经受住了考验。

　　受疫情影响，2020年一季度，今世缘实现营业收入17.70亿元，同比下降9.41%；归属于上市公司股东的净利润5.80亿元，同比下降9.52%。其中包括特A+类和特A类产品在内的各价格带产品营业收入全部告负，但特A+类和特A类产品所受影响最小，降幅分别为3.77%和10.51%。

　　值得注意的是，今世缘产品结构仍有望进一步提升。年报显示，特A+类产品2019年产量6556.61千升，同比增长32.83%；特A类产品产量9705.98千升，同比增长7.9%。

　　省内营收突破40亿元

　　2019年，今世缘实现营业收入48.70亿元，其中省内营收突破40亿元，达45.61亿元，省外营收3.09亿元。

　　区域质态明显提升，江苏省内全面精耕收效良好，AB类“领跑”“并跑”型市场新增12个总数达28个；省外7个重点省级市场实现销售增长66.2%，逐步呈现由量变向质变转变的态势。

　　从数据来看，2019年，今世缘省内仍旧保持高速增长，其中南京大区增幅53.22%，淮海大区增幅68.34%。不仅如此，在2020年一季度的严峻形势下，淮海大区仍然逆势增长4.28%。

　　同时，今世缘在省外依然保持高增速，增幅54.96%。2020年一季度，今世缘新增42家省外经销商，总数已超过338家省内经销商，达467家。

　　此前，东北证券分析称，今世缘虽自2014年以来快速增长，但体量仍仅为主要竞争对手的1/3左右，精耕省内市场仍是公司实现增长的最重要手段。“今世缘省内渠道覆盖率虽达80%左右，但仍是多而不强，需进一步做深做透，为全国化战略实施创造更为有利的条件。”

　　公司也认为，2019年公司加速“构建品牌全国化新格局”的营销，着力深化“五力工程”，“品牌+渠道”双驱动营销体系成效凸显，市场高质量发展态势初步形成。

　　继续高分红比例

　　4月28日晚间，公司还披露《未来三年（2020年-2022年）股东回报规划》，其中规定今世缘“单一年度以现金形式分配的股利不少于当年度实现的可供分配利润的30%；最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%”。

　　今世缘自2014年上市以来，白酒行业竞争激烈，尤其今年一季度疫情的影响，今世缘仍然高比例分红，拟每10股派发现金红利4.1元（含税），共计派发现金股利5.14亿元，占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比率为35.28%。

　　值得一提的是，今世缘上市5年来，已经累计分红5次，共计派发现金红利13.67亿元，远超上市实际募得资金净额8.17亿元。

　　4月23日，今世缘发布《2020年股票期权激励计划（草案）》，拟向激励对象授予1250万份股票期权，约占本计划草案公告时公司总股本的0.996%。其中首次授予1100万份，约占本计划草案公告时公司总股本的0.877%，其余150万份为预留部分。授予的股票期权等待期为自授予之日起24个月、36个月、48个月，可行权数量比例分别为40%、30%、30%。本次授予的股票期权的行权价格为29.06元/份。

　　东北证券分析表示，今世缘是苏酒板块股权改制激发内在成长动力的典范，上市之前，公司管理层及核心骨干合计持有公司约28%股权，上市以来增长逐渐提速。

　　本次股权激励三年考核目标严格，不仅对应营业收入连续三年加速增长，同时股票期权行权条件对收入增长、ROE、主营占比等均做出要求。

　　业内人士认为，在疫情影响之下，今世缘逆势推出股权激励，再次扩大激励覆盖范围，将能够提升团队战斗力，体现公司对未来发展的信心。