汇丰环球：内地香港基金互认 三类股份受惠

　　据外媒5日报道，汇丰环球投资管理(香港)有限公司发出评论，中国内地及香港经过多年讨论后，终于落实下月实施基金互认安排，标志着中国开放金融市场的重要里程碑。国际资产管理机构将首次获准向内地投资者直接销售香港注册的基金产品，从而满足内地投资者在环球资产配置的需求增长。同时，内地注册的基金产品也可对国际投资者发售。

　　基金互认目标是深化内地与香港的金融合作，推动两地资本市场的发展。此举是继去年11月推出“沪港通”及中证监在3月底给予在岸基金藉“沪港通”投资於香港市场後，中国在开放资本市场方面又跨进一大步。

　　短线南下料比北上多

　　我们认为，藉基金互认而南下的资金可能多於北上资金，因H股目前较A股存在折让，在估值上相对吸引。中长期方面，有关安排料对A股及在港上市股份有利。

　　下列对象有机会受惠于基金互认措施：第一，相对A股存在重大折让的双边挂牌H股；第二，在港上市的资产管理公司及本地证券商；第三，在海外市场上市的中国股份。

　　在基金互认公布前，国务院於上个月宣布2015年改革重点工作意见，涵盖国企重组、“深港通”、开放资本市场及人民币国际化等范畴。随着香港及上海股票市场在2014年11月实施互联互通机制，投资者一直憧憬“深港通”推出。香港交易所已经表示正筹备在2015年下半年启动有关措施。

　　港深估值差距缔机会

　　“深港通”尚未公布，市场渴望了解进一步详情，包括合资格的股份、额度(包括“沪港通”目前的额度会否扩大)，以及实施时间。

　　在港深市场存在估值差距下，我们物色3个可能提供机遇的范畴。

　　第一是两地同步上市的企业，港深两地同步上市企业中，大部分深圳A股存在40%至200%溢价，令其H股有机会受追捧。

　　第二是香港的中小型股份，深圳的中小企及创业板股份的市盈率目前分别为60至100倍，而香港的中小企股份仅为20至30倍。由於两地企业估值差距，相对于基本因素并不合理，内地投资者可能增持在港上市的较小型企业股份。

　　第三是对稀有性的需求。跟“沪港通”的情况相似，一些未有在上海或香港上市的股份或可吸引资金追捧。科技、房地产、家电及汽车业的部分公司，有机会受惠於此。