沪港通首周低于预期 机构青睐金融地产股
两地投资者为何“不捧场”？一方面对A股来说，由于前期连续反弹使得市场有回调的意愿，经济持续下行的压力也制约了A股的反弹高度，因此港股投资者观望情绪普遍较浓；另一方面对港股来说，由于沪港两市的制度设计、投资者理念的不同，再加上恒指仍处于下降通道影响，内地投资者也不愿盲目出手。
根据港交所披露数据来看，近期海外机构大行对中资股较为谨慎，仅有少量中资板块个股获得机构投资者的青睐。其中银行、证券、农化、地产、建材水泥等板块个股获得机构的大笔增持。
券商股除了此前已被机构热捧的中信证券外，另一大型券商海通证券同样获得机构抛来的橄榄枝。港交所数据显示，国际投行摩根大通在此前增持中信证券H股后，近期再度增持中资券商股海通证券(6837)H股，该机构于11月13日增持海通证券H股逾689万股，增持完成后持股总数逾1.19亿股，持股占比8.01%。此外，机构贝莱德(BlackRock, Inc.)近期也是大手笔在11月17日增持逾459万股海通证券H股，增持后持股逾1.53亿股，持股占比10.27%。
另外，中资金融股中的银行股亦获得机构大行的青睐，据港交所披露数据，瑞银集团前期大笔增持中国光大银行H股之后，近日再度增持中国民生银行(1988)H股。数据显示，该机构于11月18日增持民生银行H股超1.14亿股，增持后持股逾8.8亿股，持股比例达12.7%。
值得注意的是，农化类个股持续获得机构的增持，港交所数据显示，化肥化工大型生产企业中海石油化学(3983)成为机构追逐增持的标的之一。数据显示，澳洲联邦银行(Commonwealth Bank of Australia)分别于11月17日、19日两度大笔增持合计1906.2万股中海石油化学H股，增持后持股总数超1.94亿股，持股占比11%，位居大股东之列。
由于央行的意外降息，机构瑞银证券认为，央行时隔两年再度启动降息，地产、券商将成为本轮降息中受益最大的板块。2015年初银行信贷将向按揭贷款倾斜，楼市销量回暖，地产股将走出一波上涨行情。与此同时，机构贝莱德于11月17日增持内地房地产龙头万科企业(2202)H股逾278万股，变动后持股逾9430万股，持股占比7.17%。
此外，与地产股息息相关的建材水泥股同样获得机构的增持，美银集团于11月17日增持了安徽海螺水泥股份(0914)H股逾178.5万股，增持后持股逾6527万股，持股占比5.02%。
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【机构观点】
流动性宽松政策在年内兑现，有望促使上证综指估值进一步上升我们在 2015年展望中曾强调，货币环境继续放松，社会融资成本持续下降是重要的 5 大投资主题之一。流动性宽松政策年内兑现，有望促使上证综指进一步估值扩张。我们看好地产行业，前期限购政策放松，但由于住房贷款额度在年前已确定，银行并没有扩大房贷动力，但之后新一轮年初贷款发放，伴随降低的资金成本，有望促进银行发放房贷，有利于提振房地产短期销售。同时，结合前几轮降息后市场表现的经验和行业最新景气变化，我们看好非银金融，电气设备等资金敏感型行业。我们认为不对称降息，将不利于银行利润表，但有利于其资产负债表改善。
【个股点评】
