深港通：利好深市蓝筹股 投资门槛有望降低

　　中国基金报：你预计深港通几时会推出？你对深港通有何预期？

　　廖波俊：深港通今年成行的可能性比较大，但至少也要等到下半年，需要总结沪港通经验以后再安排。

　　吴文哲：预计今明年推出，预期与沪港通类似，将大幅提升A股市场的国际化程度和参与者结构的合理化，也将推动资本项下的开放。

　　杨德龙：沪港通已经顺利运行了几个月，深港通的推出也是必然，只是时间早晚的问题，现在深、港交易所也在进行磋商，预计深港通的推出不会太久。由于沪深交易所差别不是太大，深港通的规则预计会参照沪港通，不会有太大变化。不过，沪港通在推出时，港股通需要50万元投资门槛，这个高门槛导致港股通交易并不活跃，我认为深港通在推出时候可能会考虑这个问题，适当下调投资门槛，但是否下调还取决于港交所意见。

　　魏凤春：2016～2017年有可能推出深港通，要看一段时间沪港通的表现。对深圳市场而言，要看具体机制和标的股票的选择，现在还难以判断；总体应该是有益于提高中国A股和国际资本市场的整合程度。对港股影响应该较小，或者主要是偏负面的影响。

　　陈继武：沪港通平稳开局后，深港通将水到渠成，但具体时间不好说，可能港交所会比较着急，因为人民币国际化是香港资本市场的重大机遇，香港扮演了人民币离岸和结算市场的角色，资本市场的自由开放有助于香港成为一个离岸市场。沪港通初期运行比较平稳，因为当时A股市场上涨较多，海外机构投资者比较理性和谨慎，导致初期每天额度使用不高。我认为不要只看初期，而要看5年10年的作用，人民币国际化背景下，这种双向开放打通两边资本市场通道，投资者可以更广泛配置投资资源。

　　对创业板影响有限

　　中国基金报：深港通会带来哪些投资机会？对创业板会否形成压力？

　　长信基金：由于深A股估值较高，对海外机构吸引力有限，因此我们认为深港通带来的增量海外资金相对有限，但出现大量资金净流出的概率不大，不会对创业板形成压力。

　　蒋建伟：深港通的推出类似于沪港通，实质是A股国际化的过程，随着中国经济在全球重要性的提高以及全球资产配置需求的提升，将会在中长期对国内A股有较大正面影响，同时也可能加大A股波动。如果在深港通推出之前，创业板大幅上涨，那么深港通推出可能会对创业板形成短暂冲击，但是股价最终是由公司基本面决定，能够持续成长的公司，股价一定会持续走高，跟是否创业板无关。

　　陈继武：创业板本身定价不合理，现在开放市场，对其形成冲击比较正常，价格会更为合理。有效的市场应该是定价合理的、优化资源配置的市场，这样才能提升整个国家的运行效率。

　　王欢：深港通在逻辑上会对创业板估值形成压力，但实质上影响可能并没有那么大。市场原来对沪港通预期非常高，但实际开放后额度使用暂时并不大，此外，每个市场都有监管、法律等软性问题，投资者开户等一系列困难，所以实际冲击程度还有待观察。

　　廖波俊：市场比较担心深港通推出后，创业板会有抛售压力，香港小盘股会得到提振。我们不这么认为，主要原因有三点。第一，A股市场比港股更活跃，从沪港通的资金流向、每日交易量都可以看出，同时A股是新兴市场，吸引力较大，经常是A股上涨带动港股上涨；第二，香港成长股和A股的环境完全不同，除了个别公司，大量代表新兴产业的公司都在深圳上市，香港成长股资源比较缺乏，而且内地成长股有庞大内地市场为依托，例如互联网公司与传统产业的深入结合，比如金融、医疗、农业等；第三，从时间周期上来看，深港通开发的标的一开始可能不多，也许会是深证100，之后才会逐步放开。

　　杨德龙：深港通如果推出将有利于深市的蓝筹板块，尤其是对深证100等可能纳入深港通范围的股票形成利好；而对创业板则形成利空，因为香港的小盘股估值较低，而A股创业板的估值过高，可能会导致创业板估值下降。

　　魏凤春：由于有沪港通的示范效应，深港通对市场影响会大幅减少，预计短期对创业板影响较小。

　　期待降低深港通门槛

　　中国基金报：你会否借道深港通或沪港通投资港股，为什么？

　　陈继武：市场可以自由流动是最好的，我们会根据估值进行投资。只要股票足够便宜并且有很大价值，就可以投资。重要的不是涨跌，而是股票有没有价值，有时下跌反而是好机会。对于看准的股票，坚持买入持有，会有比较好的分红。

　　王欢：我们更倾向于选择AH股有估值差异的股票，选择认可的公司，同时也会观察影响香港市场的全球资金变化。

　　廖波俊：目前没有系统性研究和投资港股的打算，只在研究A股市场时注意到同行业、同领域的港股标的，结合行业上下游、产业链、客户等方面考察过一些。如果未来有条件，我们不排斥投资港股，但比较看重标的质量。

　　杨德龙：现在基金尚没有渠道借道沪港通投资港股，如果未来放开的话，港股还是有许多内地稀缺的投资机会，例如，港股有博彩业、互联网等A股稀缺的板块，而且港股的小盘股估值较低，相对于A股更具有投资价值。

　　中国基金报：你对深港通推出有什么建议？

　　杨德龙：我建议在深港通推出时，降低港股通的投资门槛，从50万元下降到10万元甚至取消，不以资金量大小来设置门槛，将大量散户排除在外。

　　陈继武：第一，初期渐进式的开放是一个选择。第二，随着A股市场的完善，两边市场开放的深度和幅度会更加往前走，比如市场工具运用上，两边正在慢慢对接，推出了期权等工具，A股在市场的深度和完善方面逐渐向香港市场靠拢。

　　采访对象：

　　陈继武：上海凯石益正资管公司董事长

　　蒋建伟：浦银安盛价值成长基金经理

　　廖波俊：深圳展博投资公司首席策略师

　　王欢:上海朱雀股权投资公司高级合伙人

　　魏凤春：博时基金宏观策略部总经理

　　吴文哲：上投摩根成长先锋基金经理

　　杨德龙：南方基金首席策略分析师

　　长信基金