预计未来两三季2000亿元内地资金将流向港股

　　鉴于眼下A股的静态市盈率在26倍左右，而创业板市盈率高达105倍，如何引导“股市慢牛”是中国政府面临的一项艰巨任务。瑞银证券H股策略分析师陆文杰日前发布报告指出，一个合理且可行的解决办法是，将国内过剩的资金引导至海外市场。未来6个月至12个月，中国监管当局将启动深港通、增加QDII 额度、放松内地居民海外投资限制，鼓励与外国资产挂钩的ETF，并引导投资者关注海外市场的低估值。未来两三个季度，内地公募基金和个人投资者将买入约2000亿元的港股，H股受益者主要是改革驱动的国企股和“港A股”。

　　陆文杰表示，这2000亿元资金将来自以下三方面：提高对现有QDII额度的使用(350亿元)；以新额度发行QDII产品(600亿元)；更积极的沪/深港通南向交易(1200亿元)。此外，过去两个月，私募和高净值个人投资者已先行将逾500亿元资金投向香港(主要投向“港A股”)。陆文杰预计未来几个季度他们会加仓。

　　据悉，2015年前四个月，国内公募基金共发行了5370亿元的新产品(2014年全年为7230亿元)。其中只有1%是QDII产品。不过，报告指出，根据待发产品情况，这个比例在升高。上一次QDII募资额占比达到25%时是2007年，A股正处于泡沫中，政府力促跨境投资。报告说，根据最新披露的季报数据，整体看QDII 基金在香港市场超配医疗保健、环境设备/清洁能源和券商股。在他们的重仓股中，国企股出现次数从去年二季度的29次升至今年一季度的44次。而从他们对澳门博彩股、香港银行或地产股的持有情况看，“独特性”股票并未受到QDII的青睐。

　　报告还认为，2000亿元的内地资金不足以重塑规模达4万亿美元的香港股市的投资风格，但可能足以对某些个股产生巨大影响，H股受益者主要是改革驱动的国企股和“港A股”。