节骨眼上的3月糖

　　3月是个乍暖还寒的时候，是春暖花开的时节。聚焦3月，美联储加息成为大概率事件，而对于白糖而言也是关键的一个月。

　　去年9月22日商务部发布的关于进口食糖进行保障措施的立案调查，由于为期为6个月，今年3月也到期了（尽管特殊情况下可以延迟2个月）。如果最终结果是提高关税，那么调查案的结果可能导致整个市场的供需结构的改变，郑糖的上涨周期则会延长。印度糖厂协会数据显示，2月下旬印度产糖157.3万吨，较上旬（181.7万吨）下降13.4%，同比（260.9万吨）下降39.7%，为11月上旬（68.3万吨）来最低半月水平。自10月开榨以来，该国16/17榨季（10月至次年9月）累计产糖1624.5万吨，同比（1994.3万吨）下降18.5%。巴西农业部数据显示，巴西中南部强劲的出口需求促使2月上半月该地区糖库存量环比下降超过80万吨，降幅为近三年来最高。就国际糖市而言，尽管对于17/18榨季，多数机构对糖供应量表示乐观，认为17/18榨季供需将会达到平衡甚至供应过剩。但是从目前看，至少现在供需缺口还是存在的，糖价上涨依旧存在动力。国内来看，从市场上了解的信息看，目前无论是甘蔗糖还是甜菜糖，出糖率和压榨量均有较大增长，但是由于我国每年的产糖量一直是远小于消费量的，一直是糖的净进口国，何况目前的产量肯定无法和前两年丰产年相提并论。在此背景下，如果提高关税也就意味着进口的量将被进口成本禁锢而锁死，那么今年国储的多次出库就势在必行，上涨周期延长也就顺理成章了。

　　12月16日，证监会新闻发言人张晓军在例行新闻发布会表示，近日证监会已批准郑商所开展白糖期权交易，相关准备工作预计需要3个月左右。也就是说3月底至4月初白糖期权就会上市，目前期权上市的准备工作正在如火如荼的进行中。期权上市的作用不言而喻，作为商品期权中首批上市的期权，白糖期权的上市在支持糖业发展方面具有独特的优势，是现有糖业扶持政策的有力补充，同时白糖期权也有效规避了价格风险的渠道，有利于衍生品市场服务实体经济多样化的避险需求，在交易策略方面的空间也更加大了。投资者将不再拘泥于涨跌，操作则更加精细和多样化，当然初期的门槛也比较高，不过会大大增加白糖期货的活跃性，增加白糖市场的体量和规模。

　　由于我们国家的制糖行业成本比国外低，品质相对也要较差，因此进口糖以及走私糖对国产糖的冲击一直存在，也是一直难以解决的难题。近些年来，无论是从糖产业自身改良的“双高基地”，还是去年中央一号文件提出的“保险+期货”，以及频频出击的打击走私的官方行动，都在不同方面对国内糖业进行着保护。因此节骨眼上的3月糖恐怕波动会加剧，存在出现较大的行情的可能性。