镍价上半年或宽幅震荡

　　年后一个月镍价走势可谓大起大落，梳理事件原委可以发现菲律宾和印尼两方的对弈过程：春节后菲律宾环境与自然资源部终于公布了矿山关停名单，随之引发了市场的一系列反应，先是外盘价格快速反弹带动内盘，而市面上则是停产影响的估计频出，菲律宾环保部长的强硬表态和总统的支持言论不断印证着预期。随后印尼方面表态了放开镍矿出口的决议，而安塔姆公司方面则是直接称公司有约500万湿吨的1.7%品位镍矿可以用于出口。

　　此时镍价更多的是跟着菲律宾环保事件走，镍矿短缺的预期在一步步走向现实。但菲律宾DENR的矿山关停结果正在引起国内各大矿山、矿业协调委员会和国会内部的反弹，及至菲总统Duterte公开发表对环境部长Lopez的不满时离环保结果公布的时间仅过去了16天。之后Lopez是否获得了委员会任命成为环境部部长成为了各方角逐的焦点，甚至影响了市场情绪。各方你方唱罢我登台，Lopez若没有获得CA任命则只能做为环境部主任，她发布的23家关停矿山和5家暂停矿山的名单自然也成了废纸，而Lopez任命得到通过，则将给镍价一定支撑，因为菲律宾的镍矿短缺在继续成为事实。

　　同时，在菲律宾为了环保检查结果闹得不可开交之际，印尼方面关于出口镍矿条件上也存在反复，这使得外界同样对印尼镍矿是否能出口存在担忧，但从印尼出口镍矿的初衷极大可能是为了其国企安塔姆可以将其较低品位的镍矿出口减小环保压力增加利润这点看，镍矿出口是定局，差的只是时间，而目前大家预计的印尼可以正式出口镍矿的时间从3个月缩短到了1个月，1月出口的数据同样表明国内镍矿可能并没有之前想像的那么缺。

　　从今年一月份的镍矿进口量来看，与去年同期相比不减反增，有3.89%的增幅。而看具体数据上，虽然从菲律宾进口的镍矿同比减少了20.44%，但自印尼进口的镍矿在1月份就增加到了123321吨，而新喀里多尼亚方面也有108477吨的进口量，仅这两地的进口量就已经弥补了菲律宾方面的缺口。同样危地马拉的镍矿进口也重新出现在进出口名单上。相较于去年新喀里多尼亚政府批准出口的70万吨镍矿石量，今年1月份新喀里多尼亚进口量已占到了七分之一，课件新喀地区镍矿出口速度之快。

　　进出口数据同样显示了镍铁和纯镍的新情况。纯镍量同比大幅下降了62.82%，但俄罗斯减少的量明显有马达加斯加、澳大利亚和芬兰在补缺，有欧洲市场的镍在进入国内的市场。而镍铁方面，其进口量甚至以接近翻倍的速度在增加，印尼的进口量更是同比增长了136.22%。同时进口镍铁占国内镍铁的产量也从去年同期的9.25%增长至16.25%。从企业层面看，青山在印尼建立不锈钢产业链的进度正在加快，上月末青山刚正式获得3.2亿美元贷款支持其建造冷轧线。按照目前的产量增速看，最快下半年，进口镍铁极有可能占据国内镍铁市场的半壁江山。

　　最后，具体来分析下菲律宾和印尼方面的影响。印尼方面，安塔姆的500湿吨1.7%品位的镍矿出口，折合镍金属量大约是6万吨的金属量，这是比较确定可以出口的量，事实上市场上有推测印尼今年出口的镍金属量在15到20万吨，从最新面世的《金属矿物出口的同意推荐函》的评估指引和标准操作规程看，相信有较多的企业可以符合出口标准。而菲律宾方面，目前关停的镍矿山涉及的镍金属量计算出来大约在14万吨左右，但目前环保审查复查将最多持续3个月，这将使出口影响量降到11万吨左右。而Lopez的任命问题也在不断拖延，而杜总统甚至公开表示希望在采矿行业和环境保护之间找到“折中之法”，菲方环保检查减少的镍金属供应量能有多少值得商榷。

　　3月7日杜总统表达了希望采矿业与环保部门妥协的言辞当晚，伦镍大跌3.7%，之后内盘跟进下跌。到3月8日，3月加息的预期在小非农数据的推动下从20%直线提升到了100%，特朗普的基建推动通胀的预期也在渐渐消退，基金属普跌，而镍回调最大，镍价的这轮反弹或已终结。就目前国内镍矿库存而言，港口库存已经在不断创历史新低了，工厂对待镍矿库存的问题上却持按需采购的态度，加之2月初3月末是镍矿最短缺的时候，随着菲律宾雨季结束，镍矿供应会慢慢得到恢复，外部镍矿的补充也在不断增加。在目前这个时间节点上，镍矿短缺仍是现状，但预期已经开始转变。未来，至少在4月之前，基本面显示的镍矿短缺将使得沪镍价格在81000到83000这一价格密集成交区得到支撑，但向上突破则缺少动力，而镍价驱动因素未来则很有可能从镍矿短缺慢慢转移到下游不锈钢新增产能上，因为目前不锈钢利润仍有1000元/吨左右。