农产品四季度或会出现阶段性机会

　　今年六月份以来商品期货市场，涨幅前三的板块为黑色，化工，有色板块。黑色中，焦炭最高涨幅达到94%，焦煤涨幅72%，螺纹涨幅56%，热卷涨幅55%；化工中PVC涨幅43%，PP涨幅29%，塑料涨幅24%；有色中镍涨幅33%，锌涨幅32%，铅涨幅32%。而农产品是此期间涨幅最小的板块，豆粕最高涨幅13%，豆油最高涨幅11%，玉米最高涨幅6%。黑色在短短3个月内暴涨，主要原因是供给侧改革和环保政策叠加，使供需预期失衡所致。而化工也是环保政策预期所致，有色主要是中国经济预期向好刺激及环保政策所致。所以政策预期是今年市场关注的主要因素，也是实际影响大宗商品价格的因数，那么四季度政策预期还会对市场有那些影响。

　　就环保政策而言，第四季度由于冬季原因，环保压力不会放松，而且可能影响到下游需求也不会有起色，前期黑色及化工板块涨幅已经过大，再难出现大的趋势性行情，四季度可能会出现宽幅震荡的走势。二季度GDP增速为6.9%，好于预期，经济预期向好可能会提振有色价格，8月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨6.3%，高于路透调查预估中值5.6%，PPI连续一年同比正增长，并创四个月新高。目前冲高回落，但在四季度可能再次上冲形成双头后才有所回调，所以有色可能在四季度出现冲高回落行情，但冲高幅度有限。

　　农产品中，玉米2016年种植面积达到5.5亿亩，产量达到2.2亿吨，已经成为我国的第一大粮食作物，期末库存达到2.4亿吨，库存较高，目前玉米是农业供给侧改革的重点，由于玉米产业链较长，在各个环节都有实行供给侧改革，在种植方面，引导农民改种其他作物，今年种植面积已经有所减少。在玉米取消临储政策后，国家对玉米深加工及饲料企业实行补贴政策，有些地区最高补贴达到300元/吨，由于政策倾斜，玉米深加工企业继续扩大产能积极性较高，大幅提高了玉米加工能力。政府近期出台了《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》，明确在全国范围内推广使用车用乙醇汽油，到2020年基本实现全覆盖。截至目前，中国生物燃料乙醇年消费量近260万吨，产业规模居世界第三位。生物燃料乙醇的大力推广，有利于玉米去库存，推动农业供给侧改革，解决中国粮食结构性过剩，特别是玉米库存过剩问题。虽然玉米库存比较高，但目前去库存预期正在形成，目前的政策也会加速去库存的预期，加速库存的消化。加之目前玉米价格处于低位，1801合约已经横盘震荡半年之久，如果能突破震荡平台，可能在基本面和技术面共同预期下，四季度可能会出现阶段性行情。

　　农产品的豆菜粕，由于环保检查，油厂，饲料厂开工率减低甚至停产的情况下，使豆菜粕库存下降，也可能刺激豆菜粕价格在四季度有一个上涨的过程。总之，政策面是四季度农产品影响价格的主要因素，四季度要把握好节奏。如果农产品的供给侧改革能象黑色的供给侧改革影响那么大，那么农产品四季度的行情值得期待，尤其是供给侧改革的重点品种玉米。