2018年镍供需矛盾有哪些？

　　2017年镍走过了波澜壮阔的一年，随着2018年的到来，镍基本面又有哪些矛盾和增长点呢？

　　整体上看，全球镍明年供应仍是短缺的，预期短缺5.3万吨，较2017年缩窄4.5万吨，而就国内情况看，明年供应预期或持平2017年，而进口则会随印尼镍铁进口量增加而有所增加，但全年仍缺口仍在10万吨以上。因此，从整理上看，镍明年仍将是供应短缺年，整理基本面将偏强。

　　国内来看，从产业链上分析，首先是矿端有矛盾，菲律宾新环保部长上台后并未取消去年7月时的关停企业禁令，因而菲今年11月开始到明年3月初的雨季出口量将大概率持平去年，增长速度为0。然而印尼自3月末正式允许镍矿出口以来，11月初镍矿许可年度总量已经达到2100万吨以上，今年前10个月出口到中国的矿量则达到了320万吨，预计今年总进口量将达到590万吨，而明年则至少将达到1040万吨。菲律宾矿短缺和印尼矿增加产生矛盾，以上面数据计算自今年11月到明年2月末4个月间，国内镍矿进口量预计在1036万吨左右，而国内镍矿使用量在1080万吨左右，将有约44万吨的缺口，将使得明年2月末库存量降至1011万吨左右，较今年2月末库存量1078万吨来说再创历史新低。然而一旦印尼继续开放镍矿出口许可335万吨以上，这一缺口将被弥补，近3年来镍矿港口库存同比下降的趋势将得到扭转，预期矿短缺的常态随时可能被打破。

　　而就镍铁端来说，国内低集中度和低开工率使得国内镍矿对外部竞争的防御力降低。而来自印尼镍矿的竞争将在2018年继续加剧。根据2017年已形成产能的新增和已存在的产能看，保守估计2018年将在当前进口量基础上再增加约3.5万吨/月的进口潜能，这将使得明年镍铁进口量增加至183万吨左右（折合纯镍18.3万吨），比今年预计的镍铁进口量142万吨（折合纯镍14.2万吨）增加40万吨以上。国内今年镍铁折合纯镍量则预期为44万吨左右，进口量已占国内产量的32%以上。同时，印尼镍铁低价、优品质将对国内镍铁形成进一步冲击。

　　对于纯镍端来说，今年国内纯镍月产量继续呈现下降趋势，预计全年产量仅14.9万吨。进口量预计20.4万吨，比去年减少了逾10万吨，这也是今年国内实际供应大幅调减的一大原因。而明年，国内纯镍产量哪怕因新能源汽车增长带动，可能的产量预期仅为16万吨左右。

　　纯镍库存方面，国内和国外，亚洲地区和欧洲地区都产生了差异、虽然LME镍总库存今年一直在35万吨到40万吨范围波动，但欧洲地区库存下降的趋势却非常明显，同时伴随着亚洲库存的转移，说明LME库存间可能存在移库存的情况，同时欧洲地区的消费转好也应该是导致欧洲库存下降的原因之一。国内上期所库存则从16年9月开始就持续下降，目前约4.3万吨的库存量远远低于期货市场持仓量，当临近交割时，则存在交割风险。

　　说完上游，咱们再来看下游消费，不锈钢今年供应增速预计不超过1%，但消费则保持着约4.6%的增长，同时今年供应过剩的情况将缩减约60万吨量。若直接用纯镍量衡量，今年不锈钢供应中的纯镍量也保持基本与去年持平情况。

　　从不锈钢的新增情况看，16年是近几年来的新增高峰，从17年开始，不锈钢新增开始下降，而2018年行业前十集中度将上升至80%以上，国内不锈钢企业格局将日间成熟。其主要威胁仍是来自外部印尼不锈钢的竞争。从现有数据测算，今年进口不锈钢占国内产量占比约6%，而到2020年，这一占比或将升至10%到17%，外部低价不锈钢的竞争将不断加剧。

　　今年11月初镍的行情引爆了大家对新能源汽车的关注。而根据安泰科的数据看，今年三元电池Li（NiCoMn）O2消耗硫酸镍量为15万吨，到2025年需要的硫酸镍量约为66.9万吨，因此硫酸镍产量年均增速要求达到了20%！而目前能看到的最快新增产能则是BHP投资的于2019年4月投产的硫酸镍产能。因此，即便镍在电池领域的应用仅占约3%，但到2019年4月前，硫酸镍的供应将极有可能短缺。

　　最后，从镍终端消费看，约85%是不锈钢消费，3%电池消费，6%电镀消费，剩余为铸造和合金消费。而不锈钢消费中，约62%为家装相关和电梯等，与房地产相关，约36%用于设备、地铁等，与基建相关，因此用国内房地产开发投资累计完成额与房屋竣工面积、固定资产投资完成额累计值和新能源汽车产量累计同比增长预计明年镍消费增速为3.6%至4%左右。增速还是相对较高。而这一增速和国内需求增速预期也保持一致。