爱建证券稀土板块投资展望:收储在即,行业整合促发展
核心观点
年内稀土收储在即,将有价值百亿元之多的稀土会被收储,品种主要集中在中重稀土。此次收储参与企业共有6家,包括包钢稀土、五矿稀土、中色股份、中铝稀土、广晟有色、赣州稀土集团。收储产品有氧化镨钕,氧化镨和氧化钕等共超万吨。而早在2013年7月,赣州打击稀土私矿,致使最近稀土价格大幅反弹的诱因。展望未来,随着行业整合的力度加大,有序竞争将提振整个稀土行业的良性发展,未来行业将会更好的发展。
投资要点
永磁材料将迎来黄金发展时刻随着
稀土永磁需求--《京都议定书》的生效,世界各国对环保意识日渐增加,加上我国正在加快脚步建设节约型社会,致使稀土永磁材料的需求将变得十分旺盛,根据中国稀土学会的预测,2015年世界稀土需求量将达到21万吨,平均年增幅将达到8%以上。而在稀土永磁材料中,最值得关注的是由于优异的磁性能而被誉为“磁王”的钕铁硼磁性材料,其未来将面临更大机遇。
稀土永磁供应—随着行业整顿的力度逐步增加,我们认为虽然未来稀土的供应量将受到控制并影响材料的价格,但行业集中度将会被提高,并旨在保障大企业在行业中的利益,行业将会在健康发展的同时将带动大公司的业绩出现增长。
永磁铁氧体--我国永磁铁氧体的应用领域主要集中在中低端市场,在高端市场应用较少,但作为钕铁硼磁体的替代品,下游企业的需求正在逐年上升且增长速度超过供应速度,未来市场容量有很大的提升空间,求大于供的局面极有可能出现。
软磁铁氧体材料方兴未艾,增长潜力依旧:
需求方面--当下信息产业发展速度越来越快,且已经成为世界经济的重要支柱产业之一,因此作为信息产业重要基础功能性材料的软磁铁氧体也已经成为全球新材料行业的重要组成部分,而且软磁铁氧体材料的需求量势必将持续增加。
供应方面--我国是世界上软磁铁氧体产量增长最快的国家。近20年的时间里,我国平均每5年的产量就增加一倍,平均年增速在20%左右。而行里中规模较大的企业可以利用先进技术、产品高端化、渠道多元化的优势对整个产业进行整合,整个软磁铁氧体行业的结构将被优化,产品销售结构也会逐步向高端化发展,销售价格将会出现上涨。
风险提示
由于经济增长速度放缓将会带来下游需求减少,而且由于原材料价格出现下滑后可能导致部分企业上半年的业绩表现不佳。在这样的情况下,2013年部分企业的盈利增速将会放缓
广发证券:稀土跌价无须担忧,收储或掀新一轮上涨
有色行业“买入”评级
有色行业“买入”评级。虽然近期稀土价格有所回调,但我们认为稀土收储规模、大集团整合进度、稀土打私等利多因素可能超预期,未来价格或迎新一轮上涨,继续推荐。美中近期公布的宏观经济数据向好,给基本金属价格带来支撑。我们推荐配臵:五矿稀土、厦门钨业、广晟有色、包钢稀土、盛达矿业。
基本金属:LME金属价格涨跌互现,整体强于国内
美国华盛顿就解决财政僵局达成交易前景改善,提振外盘基本金属表现,上周总体外盘表现强于国内。LME铝、铅、锌三个月期货周涨幅分别为2.22%、2.93%、2.32%;LME铜价微跌0.83%;镍、锡价格分别下跌1.02%、2.33%。基本金属方面建议适当关注蒙东矿业股:盛达矿业、兴业矿业、盛屯矿业、银泰资源等。
贵金属:金价创三个月新低,SPDR持金量持续下跌
QE延迟退出并未给贵金属价格带来太多机会,上周国际黄金白银价格均下跌。
金价周跌2.96%至1272美元/盎司,创三个月新低;白银价格周跌2.5%至21.2美元/盎司。全球最大黄金ETF持金量上周继续减少9.0吨至890.98吨。长期看,退出QE预期犹存,贵金属短期无明显机会。
小金属:稀土跌价无须担忧,收储或掀新一轮上涨
稀土方面:稀土收储时间点晚于市场预期,中间商信心动摇抛货,导致本周轻重稀土价格分别下跌3.83%和2.33%。我们认为稀土收储最终规模可能远超市场预期,并预计大集团整合亦将在近期正式启动,此外稀土打私也已经进入“互查”阶段,供给端将出现实质性紧缩,或将刺激稀土价格新一轮上涨,因此重申板块“买入”评级。个股方面推荐:五矿稀土、厦门钨业、广晟有色、包钢稀土、盛和资源。特斯拉CEO官网解释起火原因,影响逐渐淡化。惠州首次引入纯电动出租车100辆,比亚迪中标。连续雾霾天气利好新能源汽车长期发展,建议关注天齐锂业、赣锋锂业。
新材料:钕铁硼产品价格下跌
本周钕铁硼H35原材料价格下跌2.07%,同期售价下跌2.86%,售价成本比下降至1.15。考虑到4季度永磁需求平稳,环比改善不大,且明年1季度是行业传统淡季,因此对永磁板块短期不做推荐,但看好正海磁材长期发展。
风险提示:美联储宽松政策变化、中国经济政策变化、欧债危机恶化。
齐鲁证券:看好小金属以及稀土永磁
主要事件:国家统计局最新公布2013年8月有色金属产量数据,十种有色金属产量为337万吨,同比增长4%,1-8月累计产量为2623万吨,同比增长9%。
重点金属产量明细:
精炼铜56万吨,同比增长10%,整体产量与今年3,4月份持平,但增速回落到3月份的低点。
电解铝186万吨,同比增长6%,增速有所回落但单月产量环比增长1%,已经创出今年新高。
精炼铅37万吨,同比下降18%;精炼锌44万吨,同比增长10%;电解镍23838吨,同比减少3%;精炼锡12639吨,同比下降3%。
铜、铝材单月产量为125和340万吨,铜材产量同比增长27%,环比与上月基本持平,铝材环比增长2%,为目前最高值。
重点品种矿产量明细:铜精矿16.90万吨,铝土矿384.50万吨,铅精矿50.42万吨,锌精矿28.43万吨,锡精矿10.81万吨,分别同比增长11.87%,10.39%,-4.64%,11.66%以及4.54%。
铜管企业开工率回升,铝价或步入下行通道:
精炼铜整体产量高于预期:虽然金川停产检修,铜管企业需求订单季节性回暖加之库存较低使得冶炼商开工率回升,而铜材产量同比增长27%也印证了部分需求的释放。
铝价步入下行通道:电解铝186万吨的历史新高主要是由于西北地区特别是新疆地成本产能的逐步投放,而现货市场8月中旬已陆续到货。相对于河南、山西以及山东省份0.5元/度左右的电价,西北地区平均电价只有0.3元/度,区域电价导致成本差异在2700元/吨。根据我们测算,截止到今年有望达到2800万吨,而这些新增产量将迫使铝价步入下行通道。
铅冶炼商持续去库:8月统计局公布全国铅酸蓄电池产量为1584千伏安时,同比增长5%。而精炼铅整体产量同比下降18%,我们认为在进口偏弱以及目前下游企业囤货意愿不强,故冶炼商仍处于去库存阶段。
精炼锌环比下降且下游企业库存低位运行:8月统计局数据房地产新开工1.52亿平方米,环比下降9%,仅高于2月份水平。受此影响国内镀锌企业整体开工率回落到68%,较上月回落5%。8月产量44万吨为年度适中水平且环比下降,进入7、8月份以来,冶炼厂受环保以及检修影响纷纷停产,锌价随之反弹。下游企业采购谨慎,目前仅维持1-2周库存量。
我们判断8月之后将迎来“金九银十”的需求旺季,但海外特别是近期的议息会议或有可能对大宗金属价格形成冲击。我们推荐关注价格稳步上升以及后续深加工产品有望放量的云南锗业,短期持续打击盗采、走私等,供给大幅收缩以及收储等因素获利的标的包钢稀土,逐步进入海外高端市场,优化产品结构以及募投项目投产在即的稀土永磁企业正海磁材,短期海外供给收缩以及公司层面积极扭亏的锡业股份。