个股点评:
银江股份:增发收购亚太安讯获得证监会批准
类别:公司研究 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:马仁敏 日期:2013-11-28
投资要点:
2013年9月,银江股份发布公告,公司计划通过现金加发行股份的方式收购亚太安讯100%的股权,亚太安讯的估值交易对价为6亿元。配套融资的方案是向不超过10位特定投资者定向发行股份,募集不超过2亿元的资金用于支付亚太安讯16.67%的股份以及补充流动资金。2013年11月27日,银江股份发布公告,银江股份有限公司收到中国证券监督管理委员会的通知,公司现金及发行股份购买资产事项获得有条件审核通过。至此,银江股份收购亚太安讯的重大资产重组计划基本尘埃落定。
我们认为,银江股份本次通过发行股份加现金的方式收购亚太安讯的股份,是公司在智慧城市领域内生性发展到一定规模后,通过外延式继续做大做强的关键一步。亚太安讯是北京地区的轨道交通视频安防监控的龙头公司,通过收购亚太安讯,银江股份能够迅速切入北京及周边地区的智能交通市场,同时可以将自己的智慧城市、智慧医疗等产品和解决方案很好的融入华北市场。亚太安讯对银江股份的业绩承诺是从2013年到2015年,公司的扣非后净利润不低于5000万元、5750万元和6613万元,同比增速分别为21%、15%和15%。
本次通过增发的方式进行配套融资收购,这样的做法优点是消耗资金少,缺点是对利润有较大的摊薄,并表后的业绩并无超预期的大幅增长。长期来看,我们期待两家智慧城市领域的龙头企业合并后产生的协同效应。
银江股份前不久与章丘市政府签订了2.6亿元的智慧城市总包框架协议,通过全面承接“智慧城市”建设总包业务积累实践经验,为公司形成新的营业收入和利润增长点。公司在上市之后的3年中,投入较大的资源进行异地扩张,在实现向全国性集成龙头转型的战略后,未来的市场空间天花板被进一步打开。
我国政府在“十二五”期间对智慧城市的大规模投资将推动整个行业进入快速增长的通道中,我们认为,上市公司中,拥有充足的现金流资源和完成全国性布局的智慧城市公司有望分享行业快速增长的蛋糕。
我们预计公司未来3年的EPS分别为0.69元,0.97元和1.32元。考虑未来政府对智慧城市的投入仍将持续,公司已经成为全国性龙头,我们给予公司2014年22-28倍动态市盈率,6个月内合理价值应为21.34-27.16元,给予“增持”
万达信息发布“市民云”APP点评:实名认证具备政府公信力,真正实现B2G2C
类别:公司研究 机构:民生证券股份有限公司 研究员:尹沿技,李晶 日期:2013-11-13
一、 事件概述
11月9日,为期5天的第15届中国国际工业博览会闭幕,智慧城市分论坛发布一个属于上海市民自己的APP“市民云”。万达信息是市民云的开发商。
二、 分析与判断
“市民云”以实名认证为基础,具备政府公信力
“市民云”依托市民信箱服务有限公司(国有控股)进行实名认证。市民信箱的实名认证体系已经做了9年多,积累了超过400万的用户。当下已经进入“严肃的互联网时代”,政府公信力是最好的信用认证之一,且通过政府权威收集的信息也更容易实现对市民的推送。“市民云”真正实现B2G2C,是连接政府和市民的最好途径,结合上海倾力打造“智慧城市”的大背景,将各种后台服务与老百姓手中的智能终端设备相结合,形成“云”+“端”的一体化服务模式。
“市民云”类似APP商城,可加载第三方应用具备拓展性
现有的基础功能已经整合了多项便民服务,消费者可以实现养老金、公积金、医疗保险金、水电煤、交通违章、健康档案等个人信息订阅和推送;以及健康生活等精品电子期刊订阅、网络实名制调研、市民互动问答等功能。在“市民云”的APP应用商城内,既有汇集政府信息化成果的“全程健康”、“养老服务”等民生APP软件,也有为市民提供便利的“车行上海”、“医算小助手”等各类企业提供的APP软件。未来,“市民云”将涵盖市民的医疗、餐饮、居家、出行、安全、教育、娱乐、就业的方方面面,包括10项以上的精品服务、100项以上的政府公共服务和1000项以上的社会化服务。因此我们预计市民信箱和万达信息将承担审核各种第三方应用的职责,具备入口优势。
未来“市民云”还将延伸至“社区云”,占据社区服务的重要入口。
“社区云”将对各类社区事务的办理提前进行申请登记,实现社区事务一口受理。此外,社区生活服务功能将给市民提供更多参考信息,如果想雇佣一位家政服务人员或家教人员等,或者寻找餐饮外卖信息等,可以通过该平台上相关的评价分享系统了解其个人诚信情况等。目前正在和本市的一些社区街道商谈合作,有望在年底推出“社区云”试点服务。
三、 盈利预测与投资建议
公司参与市民云的开发和后续运营,具备B2G2C的先发优势,维持“强烈推荐”评级。预计13、14年EPS为0.76、1.07元,对应PE为40.5、28.8x。
四、 风险提示
1)区域医疗竞争加剧;2)行业出现价格战;3)四川浩特业绩低于预期。
和佳股份:探索医院投资新模式
类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:胡博新,贺平鸽 日期:2013-11-27
事项:
公告:公司投资购买3台核磁共振设备与郑州人民医院合作营运,3台核磁共振设备作价8900万;公司获项目利润的60%,双方合作期10年。
评论:
探索与医院共建项目新模式
具体合作方式为:公司负责购买磁共振设备及相关配套系统;郑医管理公司负责提供场地和基础设施,安排医生,技师与护士,办理业务执照等。利润分配方式为公司获取项目利润的60%,郑医管理公司获取利润的40%。
对比传统设备租赁销售,该模式的创新在于:
切合医院利益,医院无需资金投入即可获得设备使用权,提高技术水平,增加业务收入;
公司虽然让渡了设备使用权,但获得了长期收益,随检查人次增长,公司获得收益越高,对比单纯销售产品,公司有可能获得更高的收益。
公司与医院长期发展协同,增加新产品与业务合作机会。
新模式具有一定的可复制性:
政府激励民营资本进入医疗服务业,新模式符合政策趋势,随着公立医院改革推开,更多医院会尝试合作;
公司拥有运作肿瘤微创治疗中心的丰富经验,影像检查中心,制氧中心等也可以成功运作;
公司一直采用直销模式,肿瘤微创治疗设备已开展多年,积累了众多优质客户资源。
项目回报取决于医院服务量增长
目前郑州市人民医院拥有3.0T磁共振扫描仪1台,日均检测人次80人,工作时间超过9个小时,已经远超负荷,效率提升空间有限。12年郑州市人民医院集团门诊量约110万人,核磁共振年检测人次可以达到33000人(检查率3%)。参考河南省对核磁共振的检测收费标准,我们进行项目盈利测算(表1)。
从项目盈利估算来看,项目利润和检测人次密切相关。乐观预计未来4~5年医院检测年人次达50000人(含人民医院原来的核磁设备),公司每年的收益在1500万左右。公司购买3台核磁设备为进口设备,预计成本在6000万左右,4年左右即可收回成本。
公司此次合作的郑州人民医院医疗集团未来3~5年有积极的扩张计划,争取床位规模和综合效益实现倍增,成为郑州市医疗卫生的核心和航母,集团总床位达9000张。人民医院集团积极与郑州市以及周边县市一二级医院合作,成立医联体,核磁影像中心预计辐射的范围还会迅速扩大。
看好公司创新整合能力和医院建设市场趋势,维持“推荐”投资评级
和佳通过创新整合,探索完善医院整体建设的新模式,不断培育新增长点,未来3~5年的医院建设市场和公司发展模式优势所推动的成长值得期待,随着整体建设订单的陆续签订和确认,有望继续保持快速增长的趋势,维持盈利预测13~15EPS0.45/0.65/0.89元,对应PE57/40/30X,维持中线“推荐”评级。
卫宁软件:前三季净利润增46%,全年业绩有保障
类别:公司研究 机构:群益证券(香港)有限公司 研究员:胡嘉铭 日期:2013-10-30
结论与建议:
前三季公司实现营收2.28亿元,YOY增长35.1%,净利润4926万元,YOY增长46.4%。其中,3Q营收和净利同比增长36.7%和49.9%,业绩表现符合预期。公司作为医疗资讯化龙头企业,产品线齐全,公司加大行销网路布局和研发投入,合同订单快速增长,预计全年业绩有望保持40%以上的增速。
我们预计公司2013-2014年实现净利润0.78亿元和1.12亿元,YOY+47.8%和43.8%。每股EPS为0.73元和1.05元,P/E为77倍和53倍,估值偏高,继续给予持有的投资建议。
3Q13净利增49.9%:前三季公司实现营收2.28亿元,YOY增长35.1%,净利润4926万元,YOY增长46.4%。其中,3Q营收和净利分别为1.04亿元和0.22亿元,同比增幅分别为36.7%和49.9%,业绩表现符合预期。
业绩较快增长的主要原因是:受益于医疗资讯化建设的深化,公司经营情况良好,项目实施进展顺利。
毛利率基本保持稳定:公司综合毛利率为55.02%,同比下降0.58个百分点。3Q毛利率57.79%,同比提高0.53个百分点,环比提高4.4个百分点。预计全年毛利率有望基本保持稳定。
费用率有所回落:公司费用率为35.31%,同比下降0.87个百分点,其中,销售和管理费用同比提高18.%和35.4%。营业外收入同比增长93.2%,主要是软体退税及政府补贴增长。
全年业绩有望持续增长:受益于新医改和医疗健康资讯化“十二五”规划,我国医疗资讯化市场规模在相当长的时期内仍有望保持20%以上的增速。公司作为行业龙头企业,产品线齐全,公司前期在行销网路和产品研发上的持续投入,有望逐步转化为效益。公司项目验收和收款主要集中在下半年,预计全年业绩仍可保持40%以上的增速。
盈利预测:我们预计公司2013-2014年实现净利润0.78亿元和1.12亿元,YOY+47.8%和43.8%。每股EPS为0.73元和1.05元,P/E为77倍和53倍。
东软集团半年报点评:费用增速维持下降趋势,盈利加速增长可期
类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:陈美风,蒋科 日期:2013-08-26
事件:
东软集团公布2013年半年报:实现营业收入82.81亿元,同比增13.4%;归属于母公司净利润1.88亿,同比增长9.3%,EPS为0.15元。扣非净利润同比下降0.7%。从Q2单季来看,营收同比增11.7%;归母净利同比增17.7%。
点评:
制约前几年盈利增长的最主要障碍正在解除。员工薪酬支出的快速上升无疑是公司前三年盈利不佳的根源。上半年,公司期间费用增速明显下降,表明薪酬压力大幅缓解,今后几年盈利加速增长的障碍正在扫除。而日元贬值和医疗设备业务增长缓慢只是短期因素,并不妨碍成长加速的长期趋势。
国内解决方案增长32%,日元贬值和医疗设备业务节奏慢拉低营收增长速度。1H2013,公司营收同比增长13%。其中,国内解决方案和医疗设备业务同比分别增长32%和1%,而软件外包业务同比下降约6%。国内解决方案业务高增长源于卫生医疗和社保等行业的高景气带来的历史订单增长。软件外包同比下滑的主要原因是日元贬值。今年上半年,日元同比贬值约20%,对公司外包业务营收的影响在6%左右。扣除日元贬值影响,公司上半年软件外包业务量实际上是持平或略有增长。医疗设备业务Q2营收同比增长5%,较Q1有所改善,但整体而言增速较低,主要受客户招标节奏慢影响。此外,营改增对公司营收增速亦有小幅负面影响。
展望全年,国内解决方案业务高增长有望延续,软件外包业务有望实现个位数增长,而医疗设备业务增速有望上升到10-20%。综合而言,我们判断公司全年整体营收有望增长20%左右。宏观不景气导致客户招标启动延后,我们判断公司上半年订单增速不高。前期公司公告了地铁信息化大订单,表明下半年开始公司订单增速明显提升。
特别值得关注的是,公司在智慧城市和健康管理领域均取得了不俗成绩。在智慧城市领域,公司积极参与住建部国家智慧城市试点申报工作,为沈阳浑南新区、营口市、大连庄河市、天津慧谷园区等城区完成顶层设计;在健康管理领域,公司启动了在沈阳、天津、北京、长沙、合肥等地的熙康健康管理中心建设。
日元贬值和营改增等因素导致毛利率略有下降。公司上半年综合毛利率约为30.6%,同比下降约1.7个百分点。日元贬值和营改增是公司毛利率同比下降的主要原因。日元贬值减少公司营收5000-6000万,降低毛利率约2个百分点。与此对应,公司软件与系统集成业务毛利率同比下降1.9个百分点。从另一个方面看,营改增对毛利率亦有部分负面影响,意味着公司剔除日元贬值因素之后的毛利率事实上有所上升。
事件:东软集团公布2013年半年报:实现营业收入82.81亿元,同比增13.4%;归属于母公司净利润1.88亿,同比增长9.3%,EPS为0.15元。扣非净利润同比下降0.7%。从Q2单季来看,营收同比增11.7%;归母净利同比增17.7%。
点评:制约前几年盈利增长的最主要障碍正在解除。员工薪酬支出的快速上升无疑是公司前三年盈利不佳的根源。上半年,公司期间费用增速明显下降,表明薪酬压力大幅缓解,今后几年盈利加速增长的障碍正在扫除。而日元贬值和医疗设备业务增长缓慢只是短期因素,并不妨碍成长加速的长期趋势。
国内解决方案增长32%,日元贬值和医疗设备业务节奏慢拉低营收增长速度。1H2013,公司营收同比增长13%。其中,国内解决方案和医疗设备业务同比分别增长32%和1%,而软件外包业务同比下降约6%。国内解决方案业务高增长源于卫生医疗和社保等行业的高景气带来的历史订单增长。软件外包同比下滑的主要原因是日元贬值。今年上半年,日元同比贬值约20%,对公司外包业务营收的影响在6%左右。扣除日元贬值影响,公司上半年软件外包业务量实际上是持平或略有增长。医疗设备业务Q2营收同比增长5%,较Q1有所改善,但整体而言增速较低,主要受客户招标节奏慢影响。此外,营改增对公司营收增速亦有小幅负面影响。
展望全年,国内解决方案业务高增长有望延续,软件外包业务有望实现个位数增长,而医疗设备业务增速有望上升到10-20%。综合而言,我们判断公司全年整体营收有望增长20%左右。宏观不景气导致客户招标启动延后,我们判断公司上半年订单增速不高。前期公司公告了地铁信息化大订单,表明下半年开始公司订单增速明显提升。
特别值得关注的是,公司在智慧城市和健康管理领域均取得了不俗成绩。在智慧城市领域,公司积极参与住建部国家智慧城市试点申报工作,为沈阳浑南新区、营口市、大连庄河市、天津慧谷园区等城区完成顶层设计;在健康管理领域,公司启动了在沈阳、天津、北京、长沙、合肥等地的熙康健康管理中心建设。
日元贬值和营改增等因素导致毛利率略有下降。公司上半年综合毛利率约为30.6%,同比下降约1.7个百分点。日元贬值和营改增是公司毛利率同比下降的主要原因。日元贬值减少公司营收5000-6000万,降低毛利率约2个百分点。与此对应,公司软件与系统集成业务毛利率同比下降1.9个百分点。从另一个方面看,营改增对毛利率亦有部分负面影响,意味着公司剔除日元贬值因素之后的毛利率事实上有所上升。
非经常性损益实际上同比持平。公司去年上半年出售教育资产获得约3442万税后收益,而今年上半年出售广东东软时尚数字技术公司仅获得1000万左右税后收益。同时,公司本期同比增加约2000万的政府补贴和700多万资产处置利得。综合来看,公司上半年非经常性损益实际上与去年基本持平。中报显示公司非经常性损益(税后)较去年同期增加近1700万,主要原因是将汇率对冲工具获得的损益理解为非经常性损益。汇率对冲工具产生的收益本期同比增加约2000万(税后),这意味着公司本期实际扣非净利有10%左右增长。
现金流不佳源于季节性和宏观形势不佳。公司1H2013经营现金流为负8.5亿,同比减少19%,主要源于季节性和宏观不景气导致的客户付款滞后。公司中期末现金余额约10亿,有息负债为12亿左右,财务风险依然可控。
费用增速下降预示13年盈利增速提升概率高,维持长期“买入”评级。基于营收稳健增长的假设,我们预测公司2013~2015年EPS分别为0.45元、0.60元和0.79元。经过前期上涨,公司目前股价对应约28倍2013年市盈率和1.8倍的2013年市销率,与行业平均水平相比仍有吸引力。谨慎的财务处理制度和资产重估价值为公司目前股价提供较高安全边际。维持中长期“买入”的投资评级,并给予15.00元的6个月目标价,对应约25倍的2014年市盈率和2.2倍市销率。公司股价可能的催化剂包括系统集成特一级资质公布和熙康业务重估。
主要不确定性。日元贬值幅度不确定;宏观经济影响
东华软件计算机行业:并购风电机组监测龙头,外延式扩张再下一城
类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:浦俊懿 日期:2013-11-22
事件:
公司发布公告,拟以发行股份及支付现金的方式购买威锐达100%的股权,标的资产作价5.83亿元,同时公司还计划向不超过10名特定投资者发行股份募集配套资金,募集规模为1.94亿元。
并购领先的风电机组监测方案提供商,业务协同与财务增厚效果明显
威锐达是主要从事风电机组振动监测及诊断业务,自成立以来发展迅猛。根据交易草案,公司将以现金和非公开发行股份相结合的方式向交易对方支付对价,其中现金支付比例为30%,股份支付比例为70%,即1.75亿元以现金支付, 而4.08亿元以非公开发行股份方式支付。根据承诺,威锐达2013-2015年扣非后净利润将分别不低于5300万元、6360万元和7632万元,此次交易对应的2013年动态PE 为11倍,我们认为这样的价格较为合理,对东华而言有着积极的业务协同与财务增厚效果。
威锐达技术水平国内领先,未来将受益于国内风电行业大发展
据了解,威锐达是国内领先的风电机组监测解决方案提供商,其提供产品可以帮助风电运营商对旗下风电机组进行日常维护管理并提前发现故障隐患,从而有效降低了运营成本。近年来,由于该系统的经济价值获得了市场的认可,因此在新建大型风电场以及已建成风电场的技改项目中, 风电机组振动监测诊断系统的安装率逐步上升。目前,威锐达已经与华锐风电、东方汽轮机等大中型风机制造商建立了合作关系,业务呈现快速爆发趋势。我们认为,威锐达虽然成立时间较短,但是已经在风电机组监测方面建立了较为牢固的技术与应用优势,未来将受益于国内风电行业装机容量的快速增长。
给予买入评级,目标价38.80元
如果不计算此次并购,我们预测公司2013-2015年EPS 分别为1.21元、1.62元和2.05元,如果考虑到此次并购带来的利润与股份增加,公司2013-2015年备考业绩分别为1.25元、1.65元和2.09元,我们看好公司股价表现,给予买入评级,目标价38.80元。
风险提示: 业务整合风险、核心人员流失风险。
戴维医疗:收购甬星医疗进行扩张
类别:公司研究 机构:宏源证券股份有限公司 研究员:卫雯清 日期:2013-11-12
公司今日发布公告,拟使用自有资金440万元人民币收购宁波甬星医疗仪器100%股权,并以自有资金500万元向甬星医疗增资。交易完成后,甬星医疗注册资本为800万元,公司持有甬星医疗100%的股权。
甬星医疗主要业务为智能输液泵的生产、销售,12年全年销售收入为146万元,净利润为-12万元,13年1-9月营业收入为77万元,净利润为-88万元。由于输液泵属于二类医疗器械,是一种能够准确控制输液滴数或输液流速,保证药物能够速度均匀,药量准确并且安全地进入病人体内发挥作用的一种仪器。主要用于升压药物,抗心律失常药药物,婴幼儿静脉输液或静脉麻醉。
点评:戴维医疗此次收购甬星医疗,是公司从婴儿保温箱向其他业务拓展的初次尝试,选择了收入和利润对公司影响都不大的甬星医疗也是为了控制风险。甬星医疗2013年前三季度净利润-88万主要是由于处置了不良资产导致的亏损,扣除此项非经常损益盈亏平衡。输液泵是常用医疗设备,市场竞争激烈。甬星医疗是70岁高龄董事长在经营管理,此次戴维医疗选择收购,一方面可以借助自己的销售渠道和经销商资源加快此品种的销售,另一方面输液泵也可以安装在戴维的婴儿保温箱上作为附加功能增加销售价格(单品销售价格4000元左右)。预计14年起年销售额为300-500万,净利润为100万左右,对公司净利润影响不大,但是是公司使用超募资金横向并购医疗器械企业的开始,未来有进一步收购扩大的预期。
盈利预测。预计公司13-15年EPS为0.51、0.65和0.83,同比分别增长10%,27%和28%,对应估值分别为42,33和26倍,短期估值较贵,关注二胎放开给公司带来的短期投资性机会,维持增持评级。
通策医疗:首次覆盖,严选领域,细选模式-通策成功之策
类别:公司研究 机构:瑞银证券有限责任公司 研究员:季序我 日期:2013-11-21
根据我们对医疗服务“领域+模式”的分析框架,公司优势明显
通策是较早进入医疗服务领域的上市公司。我们认为判断医疗服务机构的投资价值,需要关注两个核心问题,即“领域”与“模式”,高潜力的领域+合理的模式 = 成功。根据这一框架分析,我们认为通策前景光明:在领域的选择上,口腔医疗与辅助生殖均为空间广阔的高潜力领域;在两大业务的经营上,通策已经找到了成熟的模式,从而在医生队伍培养、业务扩张等方面具备明显的优势。
辅助生殖:轻资产模式,扩张能力强
辅助生殖市场供不应求现象严重,我们看好其前景广阔。与不少医疗机构“重资产”扩张模式不同,通策在辅助生殖领域实现“轻资产模式”扩张:引入国外技术,通过与当地公立医院进行合作,进行技术/管理输出,不仅很大程度上保证了成熟且稳定的客流量,更得以大大提升了扩张能力。
口腔医疗:“旗舰-分院”模式有望带动口腔业务保持高增长
公司口腔业务采用“旗舰-分院”的经营模式,有效解决了口腔医疗领域“保持并扩大医生团队”的核心问题。该模式过去几年在杭州口腔医院取得了显著成功,07-12年净利润复合增长率达到62%。展望未来,我们相信宁波、昆明口腔医院有望复制杭州的成功,使公司口腔业务将继续保持高增长。
估值:首次覆盖给予“买入”评级,12个月目标价42.0元
我们预测公司2013-2015年扣非后EPS为0.65/0.82/1.15元,根据瑞银VCAM(WACC8.3%)得到目标价42.0元,给予“买入”评级。
海虹控股:正面解读业绩,坚定看好PBM业务
类别:公司研究 机构:宏源证券股份有限公司 研究员:王凤华 日期:2013-09-02
投资要点:
公司营业收入1.13亿,比去年同期增长40.82%,归属于上市公司净利润为720万,同比下降30.18%。基本每股收益0.008元。
报告摘要:
正面解读业绩指标,主营业务明显好转。公司2013年上半年收入增长40%,盈利下滑30%。收入的增长主要是因为医药电子商务大幅增长达36%,盈利的下滑主要是公司香港投资公司投资亏损1400万。
单从上面的指标看,公司上半年业绩的波动主要来自于投资收益亏损,业绩风险较大。但从其他指标看,扣非之后的净利润为1700万,相比去年-475万有很大的改善,排除投资收益的波动之后,公司的主营业务有了较好的增长,主要来自于毛利高达74%的医药电子商务。
另外还有两个指标需要我们关注,销售费用增长4700%以及研发费用增长224%,主要是医疗福利管理业务的拓展以及平台研发投入增加所致,也印证了医疗福利管理业务还处于全国推广和研发改进的磨合阶段,可能在公司今年的业绩中体现不出来,但却是未来业绩增长的关键,目前公司在全国的推广非常顺利,凭借自己的技术优势和完善的模式,我们仍坚定看好此项业务未来的发展。
PBM业务的广度与深度推广成绩显著。公司上半年在PBM业务领域业绩很多,在浙江、广东等接近20个地区和政府合作,从广度上覆盖更多省份。公司与中国人民财产保险股份有限公司福建省分公司、交通银行浙江省分行签署合作协议,将公司PBM业务从深度上进行扩展。保险公司PBM管理动力更足,而银行合作则为公司吸引客户提供了更好的模式,凭借这些努力,PBM业务模式不断完善和改进。
盈利预测与估值。公司13-15年的净利润为3100万、6400万和1.22亿元,分别增长36%,108%和92%。EPS分别为0.03、0.07和0.14元,我们维持“增持”评级,目标价24元。