俄铝东望神州进军中国债券市场

2017-02-14 11:13:06 来源:中国证券网 作者:

  全球领先铝生产商俄铝已于上海证券交易所注册发行总值人民币100亿元(15亿美元)的熊猫债券招股章程,有关债券为7年期的人民币计价债券。
  俄铝是首间全球领先铝业公司发行熊猫债券以进军中国债券市场。根据发行机构及该投资工具获授予的评级,俄铝将于未来12个月内发行的熊猫债券可归纳为零风险投资工具。
  2016年,俄铝获中国信贷评级机构中诚信证券评估有限公司(「中诚信证券」)授予AA+企业信用评级,评级展望为稳定。其中人民币24亿元的债券由中国最大担保机构之一全面担保,该批债券获中诚信证券授予最高的 AAA 信用评级。
  俄铝于全球铝业坐享独特位置,优势包括有利的资产位置、垂直综合的整体生产链、多元化及稳定的资源基础、成本效益、邻近主要市场以及乃行业内碳足印最低的公司之一。
  2015年,俄铝占全球铝产量及全球氧化铝产量的比重分别约6.7%及6.9%。
  俄铝现时的产能为每年390万吨铝、每年1,040万吨氧化铝及每年1,740万吨铝土矿。俄铝可完全满足公司的全部氧化铝需求,公司现有的铝土矿资源可支持业务营运100年以上。
  以资源及资产地点及销售业务来说,俄铝是一家业务遍布全球的公司,于几内亚、牙买加、圭亚那及俄罗斯拥有矿物资源基地;于俄罗斯西伯利亚设有多间铝冶炼厂,能使用清洁、可再生的水力能源;有多间氧化铝厂设于几内亚、牙买加、意大利、爱尔兰、俄罗斯、乌克兰及澳洲,销售地点遍布欧美及亚洲。
  凭借独特的成本优势及有效的成本管理,俄铝处于全球成本曲线的首25%位置。
  俄铝的主要铝生产设施位于西伯利亚,能使用清洁的水力能源。俄铝有95%的铝生产是使用清洁、可再生的水力能源进行。俄铝的目标是于其俄罗斯的冶炼设施实施无碳能源组合。
  此外,俄铝持有全球最优质镍钯生产商Norilsk Nickel Company(现有的优质资产获得标普BBB-投资评级)的28%股份,为俄铝的偿付能力提供额外的保证。于过去三年,该公司平均每年向俄铝派发接近8亿美元的股息,预期该公司未来继续派发稳定的股息。
  俄铝处于更优越位置
  俄铝拥有稳定的资源基地,而中国宏侨则需向外采购以满足其超过90%的铝土矿需求。宏侨基本上使用煤电以满足其能源需求,而俄铝则使用具成本效益及环保的水力能源。
  假如将俄铝与中国宏侨及紫金矿业集团(黄金及有色金属)比较,整体评级其实很相似:俄铝及中国宏侨均在中国获授予AA+评级。俄铝获穆迪给予Ba3评级,与中国宏侨的标普评级BB-级相等。紫金的国内评级是AAA,但没有获得任何海外评级。而且,俄铝拟发行的熊猫债券于中国获得的信用评级已调高至AAA。
  相比中国市场同业采用积极借贷支持业务扩张的策略,俄铝的投资策略较为审慎,由于有效控制资本支出及拥有充裕的现金流,俄铝于2014及2015年连续录得盈余。

  俄铝拥有良好的信贷评级及卓越的往绩记录,于俄罗斯市场及国际债务市场均是可靠的借贷人。
  截至2010年,俄铝成为首家于香 港成功上市的俄罗斯企业。俄铝现时于三个不同平台上市并获高级别的海外债券评级,使公司在有需要时可容易透过不同渠道进行融资。
  本月初,俄铝完成首次发行本金金额达6亿美元的国际债券,为期5年,每年票面息率为5.125%。俄铝发行的国际债券获得国际投资者的踊跃认购,其中接近20%来自亚洲市场。
  由于俄铝获得国际投资界的高度认同,因此拟发行的熊猫债券对中国投资者而言是具吸引力的投资机会。此举也会加强俄铝在亚洲市场的覆盖以及进一步促进俄铝与区内合作伙伴的长期合作。
  俄铝立足于中国市场多年,在中国及亚洲广为人知。于2010年选择上市的交易所时,俄铝决定选择香 港联合交易所,此明智的决定令公司成功上市。
  亚洲市场尤其是中国,是俄铝重要的策略领域,公司会继续在区内直接发展业务及伙拍最具规模的中国公司发展业务。
  俄铝位于北京的办公室于2000年代初开始运作。俄铝自2015年起获邀参加中国发展高层论坛,俄铝主席奥列格?杰里帕斯卡先生每年均会向中国发展高层论坛的与会代表发表演说。杰里帕斯卡先生曾于2016年中国发展高层论坛上与中国人民共和国的国家发展和改革委员会主任徐绍史先生会面。俄铝出席有关投资、工业及能源行业合作的所有中俄两国政府合作会议。
  公司拥有强大人脉网络,与多家中国领先企业合作。
  于2013年,俄铝与中国最大的铝业公司中国铝业股份有限公司签订战略合作协议。俄铝亦持有中国北方工业子公司─深圳北投的33%注册资本。中国北方工业于中国市场销售铝、合金及其他有色金属,拥有丰富经验。于2016年6月,俄铝与中国领先的铝合金电缆生产商河北欣意电缆有限公司签署一项协议,成立合营公司RUSAL-HEBEI JOY SENSE CABLE Special Aluminium Products Co. Ltd.。
  俄铝为中国有色金属工业协会及中国有色加工工业协会的会员,藉此积极与中国冶金行业及专业团体合作。
  俄铝于2016年由中国市场买入合共399,400吨物料,由预焙阳极、沥青、煅烧石油焦、氟化铝以至合金化产品、电极及冰晶石。俄铝积极发掘新机遇以使其采购选择更多元化。
  由计划债券发行所募集的部份资金有机会用于在中国采购俄铝旗下业务所需的原材料。
  自2016年开始,全球铝市场在整体情况及供求平衡方面均有所改善,形成市场增长趋势及秀丽前景。
  2016年,铝成为其中一种表现稳定的商品,价格稳步上扬。
  市场分析员预期,由于供求的利好状况很可能持续至2017年,价格的增长趋势将持续,带来新增长及发展机会。
  2016年,全球铝市场出现700,000吨铝短缺,预期将于2017年扩大至1,100,000吨,2016年则为700,000吨。由于中国、欧洲、亚洲及北美的需求殷切,全球铝需求于2016年按年上升5.5%,而预期铝需求将于2017年按年增长5%。
  需求主要受欧洲、中东、非洲、北美及亚洲经济的增长大幅推动。2017年初全球制造量扩张至2011年以来的高峰,支持今年对金属的强劲需求。分析员预计交通行业的需求继续大幅增长,原因是车辆生产量继续上升以及铝应用范围扩大。2016年欧洲汽车生产上升,中美等出口国家的需求也一直增长。
  受惠于美国及欧盟带动,加上中国供应继续缓和及生产成本大幅上升,令全球金属不足增加至700,000吨,伦敦金属交易所铝价于2017年1月达到每吨1870美元,自1月中以来维持稳定于每吨1,800美元以上。
  全球供求平衡得到改善将继续带动铝市场价格及利好正面市场因素。
  鉴于铝业市道向好,市场牛气旺盛,加上独特的投资工具性质为俄铝的熊猫债券提供更佳利好条件。