民生银行研究院院长黄剑辉：中国资产管理专业化的三大趋势

　　中国证券网讯（记者 王晓宇）在今日举行的“十三五规划后经济趋势与财富管理高峰论坛”上，民生银行研究院院长黄剑辉认为，未来中国资产管理行业在经过充分竞争后将形成三大类型的专业机构，一是综合型的银行集团、二是凭借极强的产品设计能力而胜出的专业财富管理机构；三是以BAT为代表的平台型，以便捷渠道及低廉费率打通投融资需求。

　　由民生财富投资管理有限公司与经济观察报社联合举办的十三五规划后经济趋势与财富管理高峰论坛日前在上海举行。民生财富董事长王宏会上表示，近年来，高净值人群的资产配置出现三大变化趋势。一是产品由标准化向定制化转变；二是投资需求由个体向家庭综合服务转变；三是投资视野由境内向海外投资市场转变，其中，香港、美国、加拿大是中国高净值人群偏好的3个市场。

　　高净值客户人群数量持续增长及其强烈的资产配置需求也带来中国资产管理行业的蓬勃发展。

　　民生银行研究院院长黄剑辉表示，中国资产管理行起始于基金行业，但在最近十年里，银行理财及信托行业的发展势头迅猛。目前，国内资管管理仍是以银行为主。近两年来，随着政策的放开，银行、信托、基金、保险等专业金融机构之间的局部竞争逐渐走向全市场的混业经营。

　　从海外成熟市场的发展历程看，全球资管业务的集成度很高，全球前20名的资管公司管理资产规模占到全球近五成。机构的类型主要有四大类，一是大型私人银行；二是专业化管理公司；三是保险公司；四是全能理财服务提供商。

　　以美国为例。美国的大型资产管理机构可以为客户提供包括财务咨询、资产配置、投资管理、风险管理和定制解决方案多种服务，并且根据客户的期望回报、风险偏好、流动性等进行组合投资。

　　在投资方面，海外的资产管理机构拥有强大的系统性的解决方案，可以进行跨区域、跨市场、跨部门的业务整合和资源共享。同时，海外机构还非常注重长期的战略性资产配置，采用覆盖企业全生命周期资管加投行的模式。

　　在风险管理方面，海外资管机构通过流程化风险管理，以经验能力与模型输出相结合进行风险控制。

　　从营利模式来看，主美国资产管理机构的盈利主要依赖投资能力，以获取管理费用和业绩的报酬收入。而海外的资管机构也围绕这个模式，建立比较完善的产品形态和估值计量运作体系，以客户为中心，提供端对端的服务模式。客户的结构里也是超高净值客户占比较高。

　　此外，国外资产管理公司也高度注重互联网思维和平台化运作。

　　黄剑辉认为，从国外成熟市场的发展历程看，未来投行、资产管理、财富管理会走向三体合一。首先，通过创新，不断加强组织结构、业务模式及产品设计，实现由理财业务向资产管理本质真正的回归。第二，各机构通过对内整合集团的资源，打破业务壁垒，实现内部的全价值链的协同和分工协作，为客户提供一站式的金融产品和全功能的服务。第三，坚持服务实体经济，通过资产证券化、并购资金、成长基金等多种方式实现资产优化配置，更多支持生物技术、医疗健康、清洁环保、教育体育、互联网等新兴绿色行业的发展。第四，充分利用“互联网+”和平台化思维，集中优势资源，覆盖广泛客户，降低交易费用，通过便捷低成本打通理财客户投资需求和企业客户的融资需求。

　　黄剑辉预计，按照2020年资管规模除以GDP等于140%这样来算，预计资管规模126万亿，如果增速能达到7%，国内资产管理的规模有望达到134万亿，其中银行业的资管规模会突破60万亿。

　　从竞争结果来看，黄剑辉预计，国内的资产管理行业最终可能形成三类机构，一类是综合型的银行集团，凭借很强的综合能力和立体化渠道，为各阶层客户提供理财、私银、信贷、投行、投资咨询等多层次的全方位服务。

　　第二是产品型，信托、基金、券商、保险等专业财富管理机构，各自凭借其强大的产品设计管理能力脱颖而出。

　　第三是平台型，阿里巴巴、百度、腾讯，以BAT和东方财富互联网公司为代表点，凭借强大的科技实力，广泛的客户群体和平台化的属性，以比较低的费率和便捷的渠道打通投融资客户资产管理的需求。