孤独的长跑者

　　超级牛股背后的基金“少数派”

　　(上接1版)“抓住大牛股并不难，难的是坚定持有的底气与恒心。”一位从事FOF的基金研究人士认为，这些敢于“咬定青山不放松”的基金经理难能可贵之处在于，他们能在市场巨幅波动中，始终保持做长期股东的初心。

　　华商价值精选的基金经理刘宏对上证报记者表示，他并不太关心指数的涨跌，与其盯着指数，不如埋下头来扎扎实实地找个股。“我未必是第一个找到牛股的，关键的要看其未来的空间有多少。”

　　他认为，面对市场的种种不确定因素，最好的防御策略是寻找一些真正能代表未来方向的企业，而不是通过仓位控制或“躲到门口”。

　　要创造“长跑者”乐土

　　除去独到的投资理念，甘于长线的投资风格外，所有的基金“长跑者”还有个共同特点，他们背后有一个氛围与之相容的基金公司。

　　事实上，长线基金经理并不太容易找到合适的土壤。业内也曾流传过故事，曾有某基金公司的老总，安排了风格激进的绩优基金经理为全体团队“传经送宝”，台上都是跟踪主题热点、几个月换一遍仓的“经验之谈”，下面听众面面相觑，不知如何消化。

　　而尽管监管部门在这方面做了大量规则，包括力推评价机构取消了短期业绩排名的发布等，但在很多基金公司内部，还是有不少传递短期信号的渠道存在。

　　比如，有些公司优先允许短期业绩出色的基金经理成立事业部，给予高额奖励。有些公司鼓励激进的基金经理在投资团队中担纲重要角色，还有些团队则鼓励基金经理和市场部门合作为基金规模负责。这样的过程，都推动了市场层面的短期思维，向投资层面的基金经理传导，最终助长了短期化的投资偏好。

　　也因此，长线基金经理体现了一定的聚集性，兴业全球旗下就有两个基金入选，鹏华也是两只基金入选。华商、浦银安盛等有独到股票投资风格的团队成员，也是基金长期持股的常客。

　　宽容的公司氛围，通常也会增强优秀基金经理的归属感。诺安先锋混合的基金经理杨谷掌舵该基金已超过十年，浦银安盛价值成长基金经理蒋建伟和易方达科讯基金经理宋昆掌舵各自基金都逾六年。傅鹏博自兴业社会责任基金创立起就是该基金的基金经理，担纲该基金八年。

　　在最新发布的基金二季报中，偏股基金十大重仓股的平均更换率达到62%，相比四年前提升了16个百分点。但与此同时，整个行业的资产却在快速向指数化投资、低风险的固定收益投资倾斜。显然，波段操作活跃的过去几年里，客户对于主动型的股票投资的满意度是下降的。

　　“价值可能迟到，但从不缺席。”对于场内的机构投资者而言，或许到了该反思一下投资方法何去何从的关头了。