小康家庭收入增长与投资意愿指数下滑
——交银中国财富景气指数（第四十一期）概述
□交通银行金融研究中心
交银中国财富景气指数（第四十一期—2017年5月）较上期下降3个百分点，至135。其中，各一级指标——经济景气指数、收入增长指数和投资意愿指数均有不同程度的下降。
4月制造业PMI从业人员指数比上月下降 0.8 个百分点，降至临界点以下，表明制造业企业用工量有所减少。
不动产方面，15个一线和热点二线城市新建商品住宅价格涨幅比3月回落0.7-7.4个百分点。小康家庭在楼市调控升级下，观望情绪浓厚。值得注意的是，随着调控地区向非核心城市外延，非核心城市小康家庭对不动产投资意愿也有所下降。
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本期财富景气指数下降3个百分点，为135。其中，收入增长指数、经济景气指数、投资意愿指数均有所下降。
图表1.财富景气指数
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二级指标较上期有一定程度下降。尤其是流动资产投资意愿指数和投资收益指数，均下降了5个百分点。在金融去杠杆持续加码的影响下， 股市、基市、楼市波动，可能是造成本期流动资产投资意愿指数和投资收益指数同时下滑的原因之一。
图表2.财富景气指数 – 二级指标
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分区域看，各区域的财富景气指数均有不同程度回落。其中，降幅最为显著的为京沪深地区，而中西部地区降幅次之。
图表3.分区域财富景气指数
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本期经济景气指数回落3个百分点。就业方面，制造业PMI从业人员指数比上月下降 0.8 个百分点，低于荣枯线，表明制造业企业用工量有所减少。此外，投资景气指数小幅回落1个百分点。
图表4.经济景气指数
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分区域看，除南部地区与上期基本持平外，其他地区均有所下降。降幅最为明显的区域为中西部地区，降幅达6个百分点。
图表5.各区域经济景气指数
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本期收入增长指数回落4个百分点，达147点。其中，投资收益指数下滑较为明显，而股指下挫是本期投资收益指数下降的原因之一。
图表6.收入增长指数
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B1. 家庭财务状况指数
本期，家庭财务状况指数较上期小幅下降了1个百分点，至152点。其中预期家庭财务状况指数降幅为3个百分点。
图表7.家庭财务状况指数
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本期预期家庭收入变化下降4个百分点，现在家庭收入变化与上期基本持平。多数小康家庭认为劳动所得是影响现在及未来家庭收入变化的主要原因，且影响力有所提升。
图表8. 小康家庭收入变化及其原因
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B2.投资收益指数
本期小康家庭的投资收益指数下降5个百分点，至143。其中，现在和预期投资收益指数均回落5个百分点。
图表9.投资收益指数
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分区域看，各地区投资收益指数均有不同程度的下降。其中，京沪深地区和东部地区的降幅达10个百分点。
图表10.分区域投资收益指数
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本期投资意愿指数下跌3个百分点，其二级指标——流动资产投资意愿指数减幅达5个百分点。小康家庭对未来股票和基金投资呈谨慎态度。
图表11.投资意愿指数
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C1. 流动资产投资意愿指数
本期流动资产投资意愿指数下降5个百分点，其中预期流动资产投资意愿指数回落显著，降幅为7个百分点。小康家庭对未来流动资产投资信心受到冲击。
图表12.流动资产投资意愿指数
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从投资意愿角度看，本期部分投资产品的投资意愿较上期有不同程度的下跌，其中，小康家庭对股票和境外资产的投资意愿下跌幅度最大。
图表13.各类流动产品投入及未来投资意愿
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各地区的小康家庭在流动资产投资上的意愿都有一定程度的减弱。
图表14.分区域流动资产的投资意愿
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C2. 不动产投资意愿指数
本期不动产投资意愿指数下滑2个百分点。分二级指标来看，现在不动产投资行为指数和预期不动产投资意愿指数都有一定程度的下降，分别为2个百分点和3个百分点。
图表15.不动产的投资意愿
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