风起香江：政策红利持续释放 H股春天再临

　　沪港通开通、内地香港基金互认，加之深港通预期，近期各方政策密集出台，直指港股市场。大量资金南下，让目前价值洼地正当时的H股再度迎来春天，成为市场的关注焦点。同时，政策红利叠加国企改革大主题，也使得港股中的H股成为政策红利的最大受益者。招商证券认为，目前银行股基本面拐点确立，资金面有望井喷，改革重塑估值中枢，由于H股指数(恒生中国企业指数)以银行股为主，也将随A股上涨。
 

　　沪港通开通、内地香港基金互认，加之深港通预期，近期各方政策密集出台，直指港股市场。大量资金南下，让目前价值洼地正当时的H股再度迎来春天，成为市场的关注焦点。同时，政策红利叠加国企改革大主题，也使得港股中的H股成为政策红利的最大受益者。招商证券认为，目前银行股基本面拐点确立，资金面有望井喷，改革重塑估值中枢，由于H股指数(恒生中国企业指数)以银行股为主，也将随A股上涨。

　　对于开放投资限制的措施，港股往往能够有正面的回应。去年11月17日，沪港通政策推出，沪股通总额度为3000亿元人民币和港股通总额度为2500亿元人民币，大量资金激活了港股市场。事实上，内地股市、基金与香港市场对接的进程不断加快，今年以来关于港股投资的多项利好频出，港股市场情绪或被进一步提振。

　　今年3月份中国证监会公布《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》，未来公募基金可通过沪港通机制投资于港股，不再需要QDII资格。此项制度不仅大大降低了港股投资的门槛，公募基金获准直投港股也带来接近5000亿规模的基金南下，掀起了一股港股投资热，多家基金公司QDII额度告急，港股投资十分火爆。

　　5月22日，新的好消息再度传来。内地与香港基金互认工作将自7月1日起正式实施。这意味着自当日起，符合条件的内地与香港基金(包括约100只香港基金、850只内地基金)可在对方销售，双向初始投资额度为资金进出各人民币3000亿元，配额规模和沪港通一样。政策一经发布，H股指数夜盘期货随即大涨460点，涨幅3.26%。业内人士表示，受增量资金预期刺激，港股短期或显著受益；长期而言，两地基金互认会令南下资金更加强劲，内地资金将撬动香港金融市场的定价格局。

　　瑞银方面也预计，未来6~12个月，中国将启动深港通、增加QDII额度、放松内地居民境外投资限制、鼓励与外国资产挂钩的ETF，并引导投资者关注境外市场的低估值。在这些措施的刺激下，预计未来两三个季度内地公募基金和个人投资者将买入约2000亿元的港股，H股叠加价值洼地与国企改革两大优势，无疑为具有投资价值的标的。

　　“风乍起，吹皱一池春水”，港股利好连连，暖风劲吹，此时投资于港股，将是良好的契机。H股指数金融权重高达67%，且普遍较A股折价10%左右，上涨空间较大。

　　以银华H股分级基金为例，该基金是市场上唯一一只跟踪恒生国企指数的分级基金，投资者可以通过它来分享政策持续释放的红利。除此外，还可以以合理的成本获得带杠杆的收益，并利用三类份额上市交易以及母基金T+0的特性快速进出。值得一提的是，5月22日两地基金互认政策公布之后，该基金迅速做出了积极反应。5月25日，银华H股B涨停，其母基金也以9.86%接近涨停报收。