A股“资金市”趋势春节前不会改变

　　内地股市陷入一片《股疯》，上周，笔者接受中央电视台访问，谈到内地T+0改革等股市改革，其实内地老股民对T+0并不陌生，因为，老A股市场就是采用T+0。访问前，电视画面播放着“券商”门前的疯狂影像，不过，那画面不是2014年，而是1994年，中港合拍片《股疯》的一幕，呈现老A股市场在90年代初的面貌。

　　年轻的一辈肯定没有看过这部电影，甚至是没有听过。可是，领衔主演的包括内地著名女演员潘虹、及香港的刘青云，电影就有些看头了。 《股疯》用“喜剧”的形式描绘了1990年代初全民炒股的疯狂热潮，侧面流露出中国民众对经济观念的变化。电影当年公映时颇受欢迎，场面热烈。

　　故事大纲是这样的，20世纪90年代初的上海，股市悄然兴起，平民百姓的心灵受到了很大的冲击和诱惑。公共汽车售票员潘虹不满足平淡的生活，经一位股市掮客牵线下她认识了香港来沪的刘青云。刘在香港从事炒股，此此为追寻女友而来。潘虹先是帮刘青云排队买“股票认购证”，后来与刘青云联手炒股。潘虹初入股市春风得意，转眼间成了“女大户”，令到里弄的居民分外羡慕，成立“炒股委员会”，并推举潘虹带领大家炒股。潘虹所在单位的领导也拿出私房钱托潘虹投进股市，并特许她不用上班，照样享受工资奖金。

　　潘虹刘青云两人抓住时机又大赚了一笔，并被电视报道，一下子成了炒股名人。潘虹虽然获得了金钱的快感，但宁静的家庭却濒临破裂，她为此感到惆怅和失落。刘青云也有同感，原来他在香港忙于赚钱，结果其女友出走。潘虹的丈夫在设计院从事工程设计，因收入微薄，和妻子差距越来越大，心理失衡，为平衡自我，他将同学的20万元装修款也私自拿去炒股。结果输得一塌糊涂，欲跳楼自杀，潘虹和刘青云及时赶到，阻止了这场悲剧的发生。

　　最后在众人的帮助下，两夫妻和好如初，刘青云也在上海找回了自己的恋人。在邻居们的簇拥下，潘虹一家欢天喜地迁往浦东新居。

　　电影颇有前瞻性，20年后的A股重拾火热，当年的浦东也不再是没人要的地方了，股市和楼市始终是最容易赚钱的地方。

　　上周，A股成交大增，沪深两市成交金额继突破人民币6,000亿元后，在上周五成交额再突破人民币7,000亿元关口，达人民币7,104亿元，打破历史。用上周五汇率计算，相等于约1,100亿美元，超前纽约交易所与2007年7月26日创下的995亿美元，成为单日股市最高成交纪录。

　　在上周的五个交易日中，两市成交金额均超过人民币5,000亿元，远超全年平均每日的人民币2,500亿元水平。的确，在人行减息后，内地证券行业景气明显好转，在破纪录的成交额之下，内地投资者状甚亢奋，主要的财经媒体均以“破世界纪录”作标题报道。内地主要券商亦继续唱好，颇有火上加油的作用，由此看来，畅旺气氛有可能持续至明年一月的农历新年前后。

　　在上周，A股市值已经超越日本，成为环球第二大股市，无可置疑，不过，是否已破世界纪录？就值得商榷，因为，在统计美国的数据上，已经没有把纳斯达克的成交量计算在内，同时美国还有其他全国性及地区性的交易所，若全部加起来，兑换成人民币币值的成交量估计还是远高于人民币7,104亿元。

　　不过，内地股市气氛好转的确是事实，如在A股透过融资买入余额，在早前亦突破人民币8,000亿元，达人民币8,062亿元，为另外一项新纪录。此外，上海证券交易所正式允许散户以融资方式抽新股，肯定可以刺激更多的资金入市。

　　与此同时，沪港通额度虽然运用不足，但是沪股通一直较为稳定，若A股悄然进入“牛市”， 沪股通作为长远政策，潜质不容忽视，香港的券商依然有价值，内地券商若能把握国际资金进入中国A股的渠道，内外双剑合璧，协同效应尤其突显。

　　参考内地最新数据，A股在前周新增股票户口数目超过23万，持续6周超越20万户，散户情绪高涨。与此同时，国务院亦发布了《社会保障基金条例（征求意见稿）》，当中提及社保基金将由中央财政预算拨款、国有资本划转、基金投资收益构成，并明确投资方式。当中“投资收益”及“投资方式”的字眼引起市场的遐想，应为社保基金在未来或会扩大资金和入市规模，成为市场动力的新来源。

　　继人行减息后，何时“下调存款准备金率”成为市场的焦点。A股是否正式进入牛市，仍存变数。内地实体经济较为疲弱，中央将以更多的新措施以稳定经济，并以货币政策守住系统性风险，经济能否出现结构性的改善，将为关键。

　　不过，市场气氛炽热，资金定必持续流入A股，趋势在明年春节前不会改变，在资金推动下，内地股市在未来三个月有极大可能持续上升，对香港的投资者而言，若不嫌波动，A股可能会是短线较佳的选择。

　　作者为资深金融及投资银行家