美银美林维持盈德气体「跑输大市」评级

　　美银美林指，鉴于盈德气体(02168.HK) 近期与主要内地钢铁客户发生法律纠纷，以及宣布有意动用不超过3亿元回购股份，穆迪和惠誉双双将盈德列作有机会下调信用评级。该行认为，盈德负债水平和营运资本需求上升，回购计划或进一步拖累现金流。

　　该行指，盈德上半年逾期应收账款按年升4.67亿元人民币，主要来自占其总产能5%至10%的客户，由於内地钢铁行业表现持续疲弱，盈德能否收回有关逾期应收账款仍然存在不确定性，甚至有机会出现更多同类的逾期应收账款。由於盈德70%收入来自内地钢铁行业，若MTOP(客户每月应保证使用的最低用量)条款再增加，有机会影响资本回报率。

　　该行削其2014年新增产能预测，但上调2015年的相关预测，同时将2014至15年平均工厂利用率由67%至70%下调到65.6%至66%，故每股盈测亦削减15.7%至12.2%。该行维持其「跑输大市」评级，目标价由6.6元下调至5元