券商普遍建议「买入」腾讯

　　大摩维持腾讯(00700.HK)「增持」评级 目标价下调至152.5元 
　　2014/11/13

　　摩根士丹利发表报告指，腾讯(00700.HK) 第三季总收入按年增27.5%至198亿元人民币，分别较该行及市场预期低3.7%及4.2%。经营溢利按年增56%至75亿元人民币，经营利润率按年增690个基点至38%，合乎预期。纯利按年增46%至57亿元人民币，摊薄後每股盈利0.605元人民币，较该行及市场预期低7%。

　　腾讯网络游戏收入按季增2%至113亿元人民币。但当中QQ及微信的手游收入按季跌13%至约26亿元人民币，主要受升级延迟推出，加上须在一些游戏内推出访客登录选项所影响。广告业务强劲，收入按年大增76%，占腾讯总收入12%，抵销电子商务收入倒退之部份影响。

　　大摩预料，在新游戏推动下，腾讯的手游业务将复苏。移动广告将继续取得进展。跨平台整合将有助提升用户参与度，有望提升盈利。维持腾讯「增持」评级，目标价由154.9元调低至152.5元。估计未来三年腾讯每年盈利将增长25%至30%。

　　高盛维持腾讯(00700.HK)「买入」评级 目标价下调至146元
　　2014/11/13

　　高盛报告指，腾讯(00700.HK) 第三季业绩逊预期，收入按年升28%至198亿人民币，低於市场及该行预期3%-4%。非通用会计准则每股盈利为0.69元美元，符预期。

　　微信的每月活跃用户按年增长39%，增长减慢反映目前微信的网路渗透率已达一定程度，未来增长依靠海外扩张。同时微信第三季收入26亿人民币，低於该行预期的30亿人民币，因游戏延误上架。至於电脑游戏收入增长强，不过留意到角色扮演游戏(RPG)的用户量下跌，意味游戏逐渐成熟老化，惟欠缺新旗舰式游戏推出。

　　下调今年至2016年每股盈利预测1%-3%，反映手机游戏收入低，目标价下调3%至146元，予「买入」评级。

　　瑞信维持腾讯(00700.HK)「跑赢大市」评级 目标价下调至150元
　　2014/11/13

　　瑞信指，腾讯(00700.HK)  第三季收入按年升27.5%至198亿元人民币，逊市场及该行预期的205亿元人民币及208亿元人民币，而调整後每股盈利为0.69元人民币，市场及该行预期分别为0.69元人民币及0.71元人民币。

　　该行指，手游业务收入按季跌13%至26亿元人民币，表现令人失望，但认为仅属短期现象，预期第四季增速会加快，同时强劲的流量增长可带动3P游戏收入。另外，该行预期，广点通(GDT)2015年增长将会超过100%。

　　该行维持腾讯「跑赢大市」评级，目标价由155元下调至150元，同时下调2015及16年纯利预测各3%。

　　花旗维持腾讯(00700.HK)「买入」评级 目标价下调至151元
　　2014/11/13

　　花旗表示，腾讯(00700.HK) 第三季总收入按季升0.3%、按年升28%至198.08亿元人民币，逊预期。该行预计，用户的参与度正朝改善的趋势走，因继10月份完成iOS手机游戏内容更新後，公司推出扩展包的步伐已回复正常。花旗相信，新游戏将可发挥重要作用，以在腾讯第四季按季推动手游的增长。

　　在腾讯公布弱於预期的第三季业绩後，花旗下调腾讯目标价，由156元下调至151元，维持「买入」评级。

　　该行称，维持对腾讯手游明年增长按年升65%，但将该收入预测下调9%至2014年101亿元人民币，及2015年167亿元人民币。为反映今明两年的盈利作出3%的调整。

　　德银维持腾讯(00700.HK)「买入」评级 目标价下调至155.5元
　　2014/11/13

　　德银发表报告指，腾讯(00700.HK) 第三季收入198亿元人民币，按年增27.5%。非通用会计准则(Non-GAAP)经营利润率41.7%，较该行预期高2个百分点。非GAAP每股盈利0.9元，较该行预期高7%。预料手机游戏业务第四季将温和反弹，而网上广告将推动收入。

　　该行维持腾讯「买入」，目标价由159元下调2.2%至155.5元，但上调2014至2016财年收入预测各3%、7%、7%。非GAAP每股盈测分别上调2%、7%及6%。

　　德银指，腾讯第三季手机游戏的收入按季跌13%，但并不意味出意结构性倒退。随着游戏种类增加和游戏玩法更复杂，该行反而憧憬手游收入可恢复增长，尽管手游周期较短。预期微信/移动QQ将仍然为推出手游的主要平台。

　　该行称，公司第三季广告维持强劲，主要受惠於网上影片及以绩效为基础的广告。预料移动QQ空间(Qzone)将仍然是P4P(按绩效付费)广告背後的主要动力。该行指，微信是一个有效的客户关系管理工具，可支撑未来移动电子商务市场，并透过广告等获取利润。