中资股十大首选股价值解析
个股点评:
渣打上调平保(02318.HK)目标价至90.5元 评级「跑赢大市」
2014/10/29
渣打报告指,平保(02318.HK) 第三季季绩胜市场预期,受惠银行业务强劲,投资回报改善及财险业务佳,保费增长按年增25.8%。不过银行业的资产质素转差,不良贷款按年升近30%,超过三个月的逾期还款增近60%。特别是零售企业的贷款和信用卡应收贷款显着恶化。
该行上调平保2014至16年盈利预测0.9%-5.7%,反映低综合成本率的预测。目标价由87元升至90.5元,评级「跑赢大市」。
瑞银维持华润置地(01109.HK)「买入」评级 目标价上调至20.74元
2014/11/19
瑞银表示,华润置地(01109.HK) 於截至10月底已完成2014年合同销售700亿元人民币目标的76%,相信公司可顺利达标。公司的营销及定价策略已显示出其有效性,应该有能力将明年的合同销售进一步增长,该行料2015年按年升5%。维持「买入」评级,目标价由20.6元上调至20.74元。
前主席吴向东辞任引起市场对管理稳定性的关注,从而影响未来的营运,该行认为,国企管理层的变动并不会对业务策略造成实质影响,预计公司策略维持,不明确因素会在短期内完结。
另一方面,瑞银相信公司仍计划在年底前完成资产注入的工作,认为销售及项目利润均可受惠。
德银:中行(03988.HK)作为沪港通结算行提升其品牌价值
2014/11/12
德银指,中行(03988.HK) 作为沪港通结算行的盈利贡献有限,料贡献2014财年税前利润5个基点,但却能够提升跨境业务的品牌价值。该行指,中行的商业模式独特,其海外业务贡献22%税前盈利,令中行成为人民币国际化的主要受惠者,重申「买入」评级,目标价4.28元。
该行认为,中行将跑赢农行(01288.HK) 、工行(01398.HK) 及建行(00939.HK) ,因中行估值吸引而基本因素稳固,其H股现价相当於2014年市帐率0.74倍,属四大行中最低。
花旗升光大控股(00165.HK)目标价至20.3元 评级「买入」
2014/11/12
光大集团公布重组新进展,目前由财政部100%持股的中国光大(集团)总公司将由国有独资企业改制为股份制公司,名称变更为中国光大集团股份公司(光大股份),由财政部和汇金共同发起设立。财政部与汇金同意分别认购光大股份44.33%及55.67%的注册资本。
花旗发表报告指,光大集团重组进度处轨道上,预料将於今年底完成。光控(00165.HK) 拟出售所持有的光大银行(06818.HK) 股权,以及光大证券的33.3%股权。该行指,相信上述举措将释放光控价值。
花旗估计光控的每股资产净值为23.9元,重申「买入」评级,其估值便宜,相信出售股权将成为催化剂。目标价由18.1元上调至20.3元。
高盛维持腾讯(00700.HK)「买入」评级 目标价下调至146元
2014/11/13
高盛报告指,腾讯(00700.HK) 第三季业绩逊预期,收入按年升28%至198亿人民币,低於市场及该行预期3%-4%。非通用会计准则每股盈利为0.69元美元,符预期。
微信的每月活跃用户按年增长39%,增长减慢反映目前微信的网路渗透率已达一定程度,未来增长依靠海外扩张。同时微信第三季收入26亿人民币,低於该行预期的30亿人民币,因游戏延误上架。至於电脑游戏收入增长强,不过留意到角色扮演游戏(RPG)的用户量下跌,意味游戏逐渐成熟老化,惟欠缺新旗舰式游戏推出。
下调今年至2016年每股盈利预测1%-3%,反映手机游戏收入低,目标价下调3%至146元,予「买入」评级。
瑞银降上海医药(02607.HK)评级至「中性」 看20.76元
2014/10/09
瑞银发表报告指,6月时予上海医药(02607.HK) 「买入」评级,主要是由於其估值吸引,加上预料其2014财年可恢复正常增长。上海医药中期绩稳健,近日股价上扬,相信已大致反映上述利好因素。展望未来,料上海医药2014至17年盈利增长分别12.9%、13.8%、15.5%及16%,而股价亦已反映,因此将其评级调低至「中性」。若其能证明营运持续改善、有具增值作用的收购项目、更吸引的入市机会,该行对其看法或更积极。
瑞银认为,上海医药需持续进行并购来维持盈利增长。另外,虽然国企改革或有助上海医药提升营运效率,但过程繁琐且需时。目标价由18.5元上调至20.76元。较偏好估值合理且增长潜力高之股份,如石药(01093.HK) 、四环医药(00460.HK) 、绿叶制药(02186.HK) 、国药(01099.HK) 、复星医药(02196.HK) ,以及康哲药业(00867.HK) 。
花旗:长汽(02333.HK)H6与H2销售创新高 重申「买入」评级
2014/11/04
花旗发表报告指,长汽(02333.HK) 4款SUV型号带来好消息,H6及H2的销售创新高,分别达到30,372辆及11,678辆。H1及H9亦已登场,现可订购。
花旗指,H2於7月时推出,当时有人认为定价过高,但其7-10月份的销量远超原先指引。该行认为,不但反映产品竞争力强,亦反映哈弗品牌远强於其他固有品牌。H6销量强劲,达到3万辆,超出该行原先预期的约2.8万辆。相信市场或上调预测。
该行指,H9定价较H8更高昂,市场对H9期望不高,但该行则认为有望带来惊喜。而H1竞争力亦较M4强,前者性能较佳、平均售价较高。长汽仍为该行OEM首选,重申「买入」评级,目标价37元。
汇丰升中铁建(01186.HK)目标价至9.2元 维持「中性」
2014/11/05
汇丰指,中铁建(01186.HK) 与中国南车(01766.HK) 及四家墨西哥本土公司组成的联合体,中标墨西哥城至克雷塔罗高速铁路项目,是中国公司首次赢得海外高铁项目。项目估值270亿元人民币,中铁建占178亿元人民币,包括设计、建设及5年营运,该行因此增加中铁建新合约预测2%。该行相信,墨西哥本土公司将占余下92亿元人民币,而本土公司的参与,可减少项目风险。
该行指,截至9月,中铁建新合约增长仅6.6%,因本地固定资产投资增速放缓,该行削全年新合约增长至10%,2015财年盈测因此跌3%。不过,由於中央日渐重视出口高铁及海外基建投资,相信中铁建正在确立海外市场潜力。该行将其目标价由7.8元升至9.2元,因已移除对海外项目的15%估值折让,评级则维持「中性」 。
大摩:中外运(00598.HK)股价过份调整 维持「增持」评级
2014/11/06
摩根士丹利发表报告指,有关中外运广西公司监管问题的报道令中外运(00598.HK) 股价大幅回调,但相信中外运及时澄清和披露,有助缓解市场忧虑。予中外运「增持」评级。
管理层已作出澄清,表明中外运无牵涉报道所指的违规行为,公司虽有经营抵押品管理服务,但规模不大,内部管制措施严谨,加上无需承担中外运广西公司的潜在损失。
大摩认为中外运股价过份调整,是由於市场担心中外运亦出现相关问题、获注资的时间表或因此推迟、中外运有可能需负上责任。
汇丰维持京能洁能(00579.HK)「增持」评级 目标价下调至5.3元
2014/10/28
汇丰指,京能洁能(00579.HK) 在北京天然气电力市场具领导性地位,而且在政府支持及产能扩张下盈利增长强劲,该行指,目前股价相当於2015年市盈率7.8倍、市帐率1.2倍,加上股本回报率达17%,认为股价具良好价值。
该行指,京能洁能2015/16财年新建设计划为520至640兆瓦/350至470兆瓦,包括每年在北京增加1至2个分布式燃气发电项目,在北京以外增加至少100兆瓦风力发电场,及於2015/16年增加300/130兆瓦太阳能,预期2016年年底太阳能产能达600兆瓦。另外,三个新的天然气发电项目亦会於年底投产,北京的垃圾焚烧发电项目则预期於2015年5月开始建设。京能洁能预期天然气价格至2018年大致持平。
不过,该行下调2015/16年每股盈测5.3%,维持「增持」评级,目标价由5.5元下调至5.3元。