瑞银：深港通望下半年开通 看好四大主题投资

　　深港通预期在今年下半年启动。瑞银证券A股策略团队发表最新深港通专题研究报告，展望深港通投资机会。以下是报告的主要观点：

　　哪些股票可能成为深港通标的

　　根据深交所表示，“深港通将采取稳妥起步的总体原则，初期选择部分市值大、业绩优、成交活跃、新兴行业为主的创业板股票作为标的，体现深交所服务中小企业和创业创新的发展战略。”据此，一种选择是：和沪港通的设计相似，深港通将包含深证100/300指数成份股、沪深300指数成份股及A/H两地上市个股；另一种选择是：采用即将扩容的深成指数，包括500只成份股。虽然深港通的具体标的有待监管层决定，但我们认为深港通标的中将包含市值较大、业绩较好、处于新兴行业并且交易活跃的股票。

　　为什么投资深市

　　与沪市上市公司不同，大多数深市上市公司为高增长的中小民营企业(2012-14年间，约40%的公司市值翻倍、约15%的公司市值增长2倍)。深市行业分布也比上交所更加多元化，以消费品(占总市值的23%)、IT(占20%)和工业(占18%)等板块为代表。深市是真正的成长股市场，代表中国向“新经济”的转型。深市代表着中国的民营企业。以总市值计算，深市中只有30%是国企(相比之下沪市国企占比70%)，从自由流通市值看，深市45%的市值是可交易的(沪市为31%)，投资深市就获得了投资中国民营企业的机会。深市为成长型市场，沪市为价值型市场。

　　我们看好的四大投资主题

　　高成长性：深市是真正的成长股市场，拥有各种高成长企业。投资者可以选择基本面良好、估值较低的个股，把握未来3-5年中国增长契机。

　　A股独有板块：与沪港通相似，深港通将令外资得以进入中国市场独有的子板块。A股市场白酒、医疗保健、传媒娱乐的比例较高，这些行业的公司具有稀缺性价值。

　　QFII青睐的个股：根据沪港通交投最活跃的个股情况，外国投资者的买盘集中在金融、房地产、资本品等几个板块，这与目前QFII 的偏好一致。深港通为外国投资者提供了投资他们所看好个股的另一渠道。

　　A/H 折价股：深市共有17只A/H两地上市个股(远少于沪市的69只)，其中大多数已经比其相应的H股更昂贵。