德银：三大因素解释港股走势滞后 短期持续调整

　　6月11日消息，据德意志银行发表报告指出，近期A、H股差价高达42%，有三个原因解释。

　　首先，全球风险偏好下降对港股拖累更大。过去几周，发达国家股市出现一轮暴跌行情，德国和美国10年期国债收益率均大幅飙升，原因包括欧元区通胀回升、美国5月份就业报告大超预期等。债市大跌以及希腊局势给全球股市造成冲击。4月底以来新兴市场股市下跌9%，而美国、欧洲和日本股市也分别下跌1.3%、4.1%和3.7%。

　　港股无法避免全球风险偏好下降的影响，4月27日高点以来下跌8.3%。相比之下，“由于资本账户依然基本处于封闭状态，外国投资者参与度较低”，A股更多地受到国内散户的推动，德银报告如是称。

　　其次，德银认为6月17日立法会将动议修改特首选举办法议案造成不确定性，给市场带来压力。德银预计议案通过的概率不高，不少政府高官也表达了这一担忧。如果下周议案遭到否决，很可能对投资者情绪造成进一步抑制。

　　最后，大陆投资者投资港股的兴趣不断下降。“沪港通”南下的配额利用率一直非常有限，国内基金公司都在忙着发行A股基金、并无意进军港股市场，而最近发行的一些跨境基金都受到投资者冷遇。

　　德银分析师指出：“我们认为原因之一是A股是今年迄今全球表现最佳的市场，中国投资者想要专注于国内市场也可以理解。”

　　此外，由于A股主要是由散户构成，散户对日均成交量的贡献超过80%，而散户从定义来讲就是“动能驱动型”，德银报告如是称。