大和证券：买入港股的4大理由

　　在7月初跟随A股大跌之后，港股从7月8日低点大幅反弹。日本大和证券(Daiwa Securities)认为港股有4大值得买入的理由，包括AH溢价高达40%、国外投资者对中国股市配置过低等因素。

　　由于港股和A股相关性较高，最近A股大跌触发了港股的抛盘。中国政府的救市行动也迫使部分中国投资者抛售港股头寸，造成港股在7月8日出现恐慌性暴跌。这就使得AH溢价攀升至40%，高出中位值两个标准差，为2007年以来最高水平。

　　大和证券在报告中指出，如此高的溢价是不合理的，尤其我们知道最近港股折价率的上升是A股去杠杆和救市行为所导致的。

　　大和证券分析师表示：“低杠杆率的港股市场应该会很快重新获得青睐，AH溢价应该会回归常态。”

　　其次，全球新兴市场投资者对中国股票配置过低。大和证券指出，由于全球增长疲软、联储即将加息，那些增速放缓、货币贬值、估值过高以及投资者超配的市场可能受到最大冲击，比如除中国外的其他3个金砖国家，以及马来西亚，而中国可能受到投资组合经理的青睐。

　　第三，大和证券指出，如果外国投资者想增加对中国的敞口，更可能选择港股而不是A股。这次A股大跌以及政府救市也证明，A股并不是一个完全自由交易的市场。

　　最后，ADR纳入MSCI中国指数对港股的利空已经兑现。ADR为美国存托凭证，这里指在美国上市的中国概念股。

　　大和证券对791支跟踪中国股市的积极管理型基金进行了分析，发现它们目前累计持有的ADR比例为20%，比暂定权重高出4.6%。大和证券在报告中指出，由于跟踪中国的被动型基金规模较小，因此ADR进入MSCI中国指数的负面影响可能已经反映在定价当中。