若人民币入SDR 香港可向全方面金融服务转变

　　据信报报道，今年是人民币汇率改革10周年，随着未来汇改继续推进及中国资本账进一步开放，本港离岸人民币业务领先优势会否减退备受关注。金融发展局内地机遇小组召集人秦晓指出，如果“一带一路”区域的投资率要提升至40%，至2040年新增资金将达100万亿美元(约780万亿港元)；同时，若人民币被纳入国际货币基金组织的特别提款权(SDR)货币篮子，成为储备货币，将有5000亿至6000亿元人民币从国内流走，香港可把握有关机遇，发展为“一带一路”的主要集资融资平台，以及在未来资本项目的人民币国际化中发挥更大的作用。

　　做一带一路融资平台

　　储蓄率常常决定了投资率。1992年以来，整个“一带一路”区域投资率从29.5%降至2013年的28.1%。秦晓接受本报书面访问时称，整个“一带一路”区域投资率倘若由28.1%提升至40%，至2040年新增资金将达100万亿美元；若投资率提升至36%，新增资金也将达46.2万亿美元。区内资金难以满足其投资增长需求，须从区外，尤其是香港、纽约、伦敦等国际金融中心筹资。

　　中国政府为推进“一带一路”的建设，已经筹划或建立一系列支持性的金融机构，例如亚洲基础设施投资银行(AIIB，简称亚投行)及丝路基金等，以丝路基金为例，投融资项目的实施需要银行的配合及服务，基金也可能需要发债筹资等投资银行服务。

　　香港作为全球三大金融中心之一，也是国际商贸和航运中心，可朝向发展成为“一带一路”的主要集资融资平台，以及作为国家促进商贸和寻找商机的平台，并可藉着本港的会计、法律及管理等多个专业领域的经验及人才，发展为“一带一路”高端专业服务平台。

　　离岸中心优势将削弱

　　秦晓坦言，随着人民币资本项目开放、利率市场化及全球有更多贸易结算及清算系统，尽管香港人民币离岸中心的优势依然存在，但也将会减弱。金发局曾推算，若人民币要在15年内国际化程度达到美元的三分之一，境外人民币存量至少需要11万亿元，以香港持有离岸人民币50%以上计算，到2028年，本港人民币存量应达到6万亿元人民币，惟目前香港人民币存量仅约1万亿元，在香港形成一定规模的人民币离岸市场前，路仍漫长。

　　然而，秦晓表示，应注意人民币资本项目开放为香港带来新机遇，例如人民币被纳入SDR，“如果各国央行储备资产中，人民币资产比例达到1.5%，便有5700亿元人民币储备资产需求”；若人民币成为储备货币，推算会有5000亿至6000亿元人民币从国内流出，“与人民银行紧密配合，帮助各国央行形成人民币储备资产应成为当前香港金融市场的重点努力方向”。

　　香港可为各国人民币储备货币提供资产配置、风险管理，以至分析研究及提供对冲风险工具等服务，在未来人民币国际化中发挥更大的作用。

　　拓展全方位金融市场

　　他指出，香港可借助人民币的汇率改革，以其独特市场地位，成为人民币期货、债券、利率、货币市场国际化的前端，将香港从一个传统的股票市场变成全方位的金融市场。同时，维持境外人民币市场规模、推动境外人民币交易市场发展，完善价值发现机制、有序扩展人民币回流渠道、拓展内地企业在港融资平台，以至结合对外直接投资战略，为企业投资提供跨国金融服务，实现香港人民币市场由结算向全面金融服务的转变。