A股远高港股估值 沪股通使用约40%额度

　　11月27日消息，据港媒报道，刚刚沪港通一周年，不少投资者都感慨受益不多，若在5月高峰时才相信北水南下的更是伤痕累累。说好的AH差价套利呢？内地庄家南移？香港再无仙股？统统不见影，港股近日的成交额更回复到600多亿元、沪港通宣布前的水平。那么放眼将来，市场开始重提的深港通是否代表无机会呢？

　　沪股通使用约40%额度

　　在此我们先回顾一下过去一年沪港通的情况。沪股通：共使用额度约1，210亿元人民币，占3，000亿总额度的40%；共为A股市场贡献了1.538万亿元的成交额；平均每日成交约67亿元人民币；最高单日： 2015年7月6日： （234亿人民币）。

　　港股通：共使用额度约924亿元人民币占2，500亿总额度的37%；共为港股成交贡献了总金额约为7，420亿港元；平均每日成交约33亿港元；最高单日：2015年4月9日 （261亿港元）；额度用尽日：2015年4月8日及9日。

　　数据显示，在绝大部分时间，沪港通的成交均不活跃，额度在最高峰时期也只占了约一半，而且这情况更转差中。沪港通总投资额度近期急速下跌中；港股通的成交也远比四、五月时差。前者对于香港的投资者（>80%机构）， A股市场估值远比香港股高， 所以买入的原因大部分均以短线为主，这造成总投资余额未能持续上升。 对于内地投资者来说 （80%>散户）， 他们对大蓝筹兴趣不大，主力均喜爱细股、 庄家股、 主题股等， 更有50万元人民币资产的投资门槛，以及香港细股供股配股等机制下， 热情慢慢冷却也是合情合理的，不过最令人意外的是AH溢价指数。

　　AH溢价指数：2014年11月17日 恒生AH溢价指数： 102.1，而一周年的2015年11月17日 恒生AH溢价指数： 140.3。不但没有收窄，更大幅上升近40%，7月高峰时更达50%，笔者也曾认为在现有两地市场的产品，再加上公募基金和险资这等大机构影响下，这个变幅真的不太合理。但随覑A股有“国家队”的护盘，以及连禁止沽空，公安更捉拿恶意沽空者， 笔者也因而放弃投机去博AH指数跌穿120的机会。下期再与大家探讨深港通的投资机会。