香港蝉联全球IPO冠军 4到5只超大型新股明年上市

　　美图秀秀上周正式登陆香港市场，但上市后的表现却差强人意。

　　“美图上市的反应没有市场预期的那么热烈，但整体集资金额仍然不错，这是香港近年来首次有大型科技类公司上市，希望未来可以吸引更多的投资者。”德勤中国全国上市业务组联席领导合伙人欧振兴12月19日表示。

　　12月15日，美图在香港交易所挂牌交易，然而在上市当日美图股价开盘后一路下探，盘中一度跌破8.5港元/股的发行价。消息人士表示，当日在承销商摩根士丹利的大力买入下，美图最终得以在收市时录得平盘。事实上，8.5港元的发行价已经是当初披露的8.5-9.6港元的发行价格区间的下限。

　　截至12月19日收盘，美图股价下挫1.87%收报8.39港元/股。

　　亏损公司上市门槛或降低

　　美图至今仍然亏损因而被外界喻为“流血上市”，这也是上市后股价低迷的主要原因。

　　港交所行政总裁李小加在出席美图上市仪式时透露，以后像美图这样的互联网公司来香港上市会愈来愈多，正在研究亏损公司上市相关机制。

　　美图公司2013年至去年12月底止3个财政年度，分别录得经调整亏损净额（不包括优先股的公允价值亏损及股权激励的影响）人民币230万元、1.123亿元和7.105亿元，未调整前分别蚀人民币2580万元、18亿元和22亿元。

　　“其实，香港市场是接受亏损公司来上市的，目前的上市审批主要有两个方式，一是利润为基础，二是市值加收入和现金流。现在如果未有盈利的公司来香港上市，需要符合市值在20亿-40亿港元。交易所未来会考虑降低亏损公司上市的市值要求，让一些中小市值而拥有较好发展模式的公司可以上市，改变目前只接受大型市值的亏损公司上市的限制。”欧振兴向21世纪经济报道记者表示。

　　对于美图在香港市场的招股表现，他坦言，投资者仍然需要一定时间来消化和适应一些尚未有盈利模式的公司，“事实上，在美国，亏损公司上市已经十分普遍。随着深港通的开通，投资者对这类科技公司的兴趣会越来越大。长远而言，可以帮助香港摆脱新股市场长期以金融、房地产、消费等传统行业为主导的情况。”

　　事实上，德勤的统计数据显示，今年香港新股上市发行中，房地产、消费、金融行业占比分别达到25%、24%、19%，三个行业在新股市场的合计占比达到68%，相比之下，科技、传媒及电信行业的比例仅为3%。

　　内地金融服务业贡献最大

　　德勤预测，截至今年12月底，香港市场共有120家公司通过IPO融资达到1947亿港元，相比去年2621亿港元的融资金额下降26%，但仍然连续第二年蝉联全球IPO融资榜冠军。120只新股中，52只来自内地，占新股上市总数的43%，而这些内地公司在港集资金额达到1735亿港元，占总融资金额的89%。

　　其中，内地金融机构继续占据绝对主导地位，其融资金额占全年香港新股市场整体的70%。以融资规模而计，前5大IPO融资金额达到1007亿港元，全部为内地金融服务机构。其中，邮储银行以597亿港元位居榜首，创下自2014年阿里巴巴上市以来的最大新股发行纪录。

　　但欧振兴指出，今年迄今为止，新股上市的集资规模普遍缩小，主板的平均融资规模为9亿港元，比去年下跌18%，以新股定价而言，64%的IPO市盈率在10倍以上，明显低于去年的73%。其中，市盈率达到20倍以上的IPO仅占28%，相比去年的42%减少15%。

　　同时，由于外围不明朗因素增加，香港零售投资者对认购新股兴趣有所消退，今年75%的IPO获得超额认购，环比减少8%。并有10家海外公司来香港上市，分别来自新加坡、日本、韩国和马来西亚，融资金额达到109亿港元，同比大幅增加200%。

　　“我们预计明年香港会有4-5只超大型新股上市，单笔集资金额在10亿美元以上，仍然以内地金融服务业为主，包括金融科技、零售业务等。我们预测明年香港会有120-130只新股上市，融资金额有望达到1800亿港元。”欧振兴表示。

　　相比之下，上海证券交易所在完成大型银行新股发行后，融资金额攀升至全球第二位，集资金额达到1219亿港元。目前，已通过发审会的有38家企业正轮候上市。德勤预测，明年A股大约有380-420家企业完成发行，全年融资金额或突破人民币2500亿元。