永安期货深圳营业部
近段时间，期货市场新品种频频上市，吸引了大批资金涌入。同时，期货市场上资金变得更为分散。过去的一些新兴明星品种，随着炒作资金的转移，日内波动明显减少，成交量明显下滑，如玻璃期货。但一些传统的明星品种并未受其影响，如铜、橡胶、螺纹。在这样的环境下，甲醇期货异军突起，成交量猛增十倍，行情波幅明显加大。
甲醇期货从11月份的2800元开始发力，到12月初上涨至3400元，一个月之内上涨了600元；在达到顶峰后行情急转直下，在短短一周时间下跌300元，风险度明显加大。究竟是何原因使得甲醇期货行情在一个半月内由急涨转向急跌，行情变化之快令很多投资者反应不及？
从供需方面来看，外盘引起甲醇价格的强势上涨。从11月份起，国外几大装置检修，外加甲醇原料天然气价格高企，使国外甲醇开工率低下，外盘价格强势上涨。中国与东南亚价差大幅拉开，并且出现贸易的转口套利空间，减小甲醇的进口量，最终导致国内供应偏紧的状态。
从需求端看，此番甲醇现货价格上涨主要是与从沿海开始的甲醇制烯烃（MTO）的需求上升有关。今年上半年，宁波禾元开工了180万吨的MTO装置，今年下半年11月惠生的90万吨MTO装置启动。在生产利润的驱动下，烯烃装置大幅提升开工负荷，前期备货和后期开工率上升导致对外购甲醇的需求上升。
短期需求因素方面，在中国的化工需求持续维持旺盛背景下，乙烯、正丁醇、甲醇在内的产品价格不断上升，进出口数据也持续改善。
尽管近日甲醇期货出现急跌，但市场未出现恐慌情绪。目前华东地区库存依然偏低，进口价格并没有大幅下跌。从现货贸易的情况来看，“买涨不买跌”是贸易习惯。下游的开工率下滑，下游抵触高价原料，接货意愿大大下滑。比如甲醇制烯烃装置在甲醇高价时候，失去成本优势降低生产负荷。国外大型装置检修即将结束对后市的进口量提供了保障。后市来看，这些因素将趋势性影响甲醇现货价格，对甲醇后市比较利空。但在低库存的背景下，甲醇现货价格很难回落到去年低价，因此甲醇下跌空间可能不会出现想象中那么大。
期货从贴水到升水，在现货大幅下跌的情况下，近月期货已较最低交割库现货价格升水150元/吨，若仓库生产企业有货则可能实现无风险期现货套利。目前临近交割，且甲醇属于物流麻烦品种，多头接货意愿不是特别的强，因此期货向现货靠拢可能性大大增加。
我们认为，甲醇生产高利润维持可能性不大，现货将继续回落。近期这轮甲醇价格大幅上涨，使得国内甲醇生产利润高企，生产企业尽量增产，后市产量增长是大概率事件，将减缓后期甲醇供应偏紧问题。