东兴证券：国际合作成为航天卫星产业新增长点

　　事件:
　　新华社电,6月5日中国国家主席习近平出席中阿合作论坛第六届部长级会议开幕式,并发表题为《弘扬丝路精神,深化中阿合作》的重要讲话。习近平在讲话中指出,构建“1+2+3”的合作格局,即以能源合作为主轴,以基础设施建设、贸易和投资便利化为两翼,以核能、航天卫星、新能源三大高新领域为新的突破口,未来10年,争取把中阿贸易额从去年的2400亿美元增至6000亿美元。
　　观点:
　　1.航天卫星领域的国际合作成为我国政治外交新手段。
　　随着我国航天产业的飞速发展,近年来,在国家层面的驱动下,我国与其他国家在航天方面的合作越来越多。我国已先后向委内瑞拉、尼日利亚等国出口了通信卫星,向委内瑞拉出口了遥感卫星,与法国合作研制了中法海洋一号卫星,与巴西合作研制中巴资源卫星。此次,习主席在中阿合作论坛再次将航天卫星作为重点的合作领域,我们认为,航天合作已经逐渐成为我国政治外交的新手段,未来我国与第三世界国家间航天领域尤其是卫星领域的交流将越来越频繁。
　　2.中阿在卫星领域的国际合作前景广阔。
　　一方面,阿盟国家对卫星的需求强烈。其中,阿联酋已与韩国合作发射多颗迪拜系列卫星,沙特阿拉伯从俄罗斯进口了多颗通信卫星。对于多数阿盟成员国,并不具备卫星研制能力,但国内都设有航天局,部分国家也已经开始摸索自主研制卫星的道路,发展航天产业的需求十分强烈。另一方面,随着我国航天实力不断增强,具备了开拓国际市场的能力。目前为止,我国已成功出口并在轨交付多颗通信卫星和遥感卫星,具有丰富的研制经验,与阿盟各国对卫星的需求形成了很好的对接。我们认为,在国家层面的推动下,我国与阿盟间在卫星领域的合作有广阔的前景。
　　3.国际合作有望打开我国卫星产业新的增长空间。
　　截止到2013年,我国共发射了209颗卫星,其中只有5颗对外出口,仅占2.4%,并且都是2008年后发射的,可以说我国卫星产业目前仍以国内需求为主导,国际合作刚刚起步。根据我国近年来的航天产业规划,国家发展航天的战略思路没有变,航天投入将保持稳定增长的态势。我们认为,该部分投入虽然可以保证我国卫星产业国内市场规模的稳增长,但增长空间有限,并且将受到国家政策和财政支出的制约;相比之下,卫星的国际市场空间则更为广阔,如果我国与阿盟间的国际合作卫星项目能够顺利开展,将有望打开我国卫星市场新的增长空间。
　　如果按照委内瑞拉遥感卫星的出口模式,我国将提供从卫星制造、卫星发射、卫星地面应用系统建设、运营管理以及培训等全产业链的服务,预计一颗卫星出口带动整个卫星产业的市场规模将有望达到15至20亿元。阿盟共22个成员国,如果与能够与半数国家达成卫星出口意向,市场空间将有望超过150亿元。
　　结论:
　　航天卫星领域的合作有望成为我国与阿盟之间新的经济增长点,一方面随着我国航天实力不断增强,具备了开拓国际市场的能力,另一方面阿盟成员国在发展航天产业方面就较强的需求。我们认为,中阿在卫星领域的国际合作有望打开我国卫星产业新的增长空间,卫星研制和卫星应用领域的公司将从中受益。推荐中国卫星、航天电子和航天电器。
　　风险提示:
　　受国家政策层面影响较大,卫星合同的签署不达预期;
　　卫星研制周期长,项目进度不达预期。