上市银行的利润还能持续高增吗？

　　截至10月末，41家A股上市银行第三季度报告悉数披露完毕。除了浦发银行和民生银行出现净利润负增长以外，其他银行均交出了一份亮眼的成绩单——净利增速延续半年末的高增态势，并且还超过新冠肺炎疫情前的水平，数据好得连银行分析师都感慨“略超预期”。

　　从数据来看，大部分上市银行，无论是国有大行、股份行，还是城、农商行，今年前三季度业绩增长都十分强劲，营业收入和净利润两大指标不仅呈现双位数增长，而且不少银行还超过20%。例如，招商银行、南京银行、兴业银行、常熟银行等。在这些银行中，江苏银行、平安银行同期盈利增幅超过30%，表现尤为突出。

　　根据Choice数据统计来看，有超过八成上市银行盈利超过2019年同期水平。并且，在业绩强劲增长的同时，这些银行资产质量也比较稳定，不良率继续下降，计提压力缓解，拨备覆盖率稳步提升。

　　银行盈利高增动能从何而来？除了信贷规模增长外，从数据中还可以读出两大驱动因素：一是非息收入高增长驱动营收增速提升，二是资产质量改善减少了拨备计提，带来了利润释放。

　　这种增长逻辑，从三季报的数据中得到了明显体现，部分银行在净息差收窄的情况下仍然实现了利润高增长。例如，宁波银行第三季度的净息差环比虽然下降4个基点，但是单季度净利润仍同比增长39.67%。而且，该行在前三季度实现非利息收入144.06 亿元，同比增长51.79%；非利息收入在营业收入中占比37.05%，同比提升5.69个百分点。

　　尽管市场总是对银行的业绩增长充满疑虑，但是今年以来，银行的业绩总体表现的确是持续向好，不良压力也大为减缓。对银行来说，难熬的日子总算过去了。眼下，市场关心的是，未来银行是否还能保持这样的利润增长速度？

　　银行的业绩主要与信贷规模增速、信贷结构、资负结构、息差水平、资产质量、资本充足率等指标挂钩。影响这些指标的因素，是复杂多样的，大体可以归结为三个方面。

　　一是宏观经济环境。银行是典型的顺周期行业，是否景气与宏观经济的景气度正相关。经济暖，企业供需两旺，信贷需求就会活跃。从近期官方发布的宏观经济数据来看，经济正处长持续恢复发展。国家统计局发布的数据显示，今年前三季度经济增速为9.8%，高于6%的预期目标，总体上经济韧性十足，有底气完成全年经济社会发展的预期目标任务。

　　二是自身经营能力。简单说，就是看银行管理班子、经营措施是否“奏效”。管理层若能拿出有效经营措施，能够“扬长避短”，大体上，这家银行经营表现就会不错。比如，今年刚上市的瑞丰银行，是一家“小而美”的银行，前三季度营收和净利润数据都是双位数增长，不良率也持续下降。但是假若管理层频繁换人、经营方向错误、扩张激进等，这家银行发展也就容易出问题。

　　三是监管因素。近年来监管部门一直致力于为银行创造一个良好的经营环境，引导其进一步回归本源，服务实体经济。例如，今年上半年，利率自律机制决定再度优化存款利率定价方式，在降低实体经济融资成本的同时，促进银行优化资产负债管理。在三季报中，就有上市银行提及，在利率进一步下降的情况下，通过优化资产负债，减缓了息差收窄压力。

　　出于对业绩增长的认可和对未来的乐观预期，部分银行得到了知名基金经理的青睐，并在三季度时选择加仓，其中就包括“公募一哥”张坤、睿远基金的明星基金经理赵枫、中庚基金的丘栋荣等。

　　需要强调的是，尽管银行业绩整体增长强劲，但分化愈见明显，有的强者恒强，典型如招商银行、宁波银行等；有的银行则是业绩持续滑坡，估值也掉至“地板”。因此，未来市场除了关注银行的业绩增长状况外，更要关注银行的长期发展战略，以及执行能力。比如，受到市场普遍认可的招商银行和宁波银行，这两家银行均有鲜明的经营优势，战略和经营策略也较其他银行“走得”更远，疫情考验也验证了其穿越经济周期的能力。比如，招商银行在今年初就未雨绸缪，提出构建大财富管理体系，以应对低利率市场的到来。

　　但即便如此，这两家银行也不敢松懈，仍在适时调整经营策略。今年前三季度，银行业的资产规模增速其实逐季回落，这意味着信贷需求比往期有所减少。对此，招行的高管在第三季度业绩报告会交流中表示，对此已有预期，但同时也看到一些积极因素和结构性机会，机遇和挑战应该是并存的。

　　的确，面对同样的机遇和挑战，能否保持利润高增长，实际上就在考验各家银行管理层的智慧，能不能准确预判经济形势和行业变化趋势，抓住市场机遇，制定行之有效的经营策略，并将经营策略执行到基层，从而实现可观的盈利。