港交所建议特专科技公司将至少一半IPO股份分配给独立机构投资者

　　上证报中国证券网讯（记者 唐燕飞）近期，港交所刊发《有关特专科技公司上市制度的咨询文件》（以下简称《咨询文件》），征求公众意见及反馈。11月14日，港交所上市主管陈翊庭表示，港交所建议已商业化的特专科技公司上市时最低市值必须达到80亿港元。同时，在特专科技公司上市新规制度设计过程中，港交所引入了不少保障投资者权益的设计，如特专科技公司IPO至少一半的发售股份应分配给独立机构投资者。

　　据悉，新规则将适用于五大特专科技行业的公司——新一代信息技术、先进硬件、先进材料、新能源及节能环保、新食品及农业技术。

　　关于何时会有首批公司通过上市新规上市，陈翊庭称，公众咨询期将于2022年12月18日结束。在咨询期结束后，港交所将尽快敲定最终版本，争取2023年落实新规。港交所预计，首批按新规申请上市的企业将使用2022年的财务报表申请上市。

　　根据《咨询文件》，主要上市资格要求中，港交所规定已商业化的特专科技公司最低市值必须达到80亿港元，未商业化公司的市值必须达到150亿港元。对此，陈翊庭表示，上述市值要求综合考量了多方面因素。“这一市值要求首先是为了维持市场质量。从其他市场的经验来看，‘独角兽’公司一般估值在10亿美元，也就是80亿港元左右。”

　　同时，港交所认为这一市值要求符合特专科技公司的特性。陈翊庭表示，根据市场初步反馈，优质的特专科技公司大多数在产生可观收益之前就已实现较高估值。“因为这类公司的投资者，倾向于根据公司未来的增长及收益估值，而非依据过去或当前已产生的收益来估值。”

　　第三，这一市值要求将持续吸引优质未商业化特专科技公司。“我们将未商业化公司的门槛设为150亿港元，远高于已商业化公司，主要是因为这类公司风险较高，这个门槛有助于吸引高质量的特专科技发行人。”陈翊庭表示。

　　据悉，在特专科技公司上市新规制度设计过程中，港交所引入了很多保障投资者的设计。

　　陈翊庭称，特专科技公司的IPO定价机制跟一般公司的IPO有所不同。港交所建议特专科技公司在IPO过程中，至少一半的发售股份分配给独立机构投资者，将提供给散户投资者的最低新股发售比例由10%降至5%，超额认购时回拨至散户认购的比例最多由50%降至20%。

　　“以前常用的市盈率等传统估值方法未必适用于特专科技公司，相对于散户来说，专业投资者更有能力和资源分析这类公司的前景，增加它们的话语权有助于新股的合理定价。”陈翊庭说。

　　此外，港交所建议对主要股东（包括控股股东、关键人士、领航资深独立投资者）设立公司IPO后的禁售规定。“这是为了确保他们在上市后与散户投资者的利益一致，这个禁售期也较一般主板上市公司更严格。”陈翊庭称。