对话MSCI：ISSB标准的落地为可持续信息披露带来一致性规范 也向公司治理提出更高要求

　　上证报中国证券网讯（记者 汪友若）国际可持续发展理事会（ISSB）于2023年年中推出了可持续披露框架标准（《国际财务报告可持续披露准则第1号（IFRS S1）——可持续相关财务信息披露一般要求》及《国际财务报告可持续披露准则第2号（IFRS S2）——气候相关披露》），同时宣布将气候相关财务信息披露工作组（TCFD）的相关要求并入到ISSB当中。这一统一的监管披露要求的提出，开启了可持续信息披露新篇章，也引发了全球各大市场开始依据ISSB监管披露要求进一步推出相关标准。

　　MSCI ESG与气候研究部亚太区主管王晓书在采访中表示，对于全球机构投资者和企业来讲，相对统一的信息披露框架有利于减轻信息披露以及投资人获取信息的成本，有利于吸引全球可持续基金的跨境配置。“我们看到，市场其实非常期待ISSB框架给全球环境、社会、治理（ESG）投资和气候的信息披露带来一致性的规范。”

　　ESG表现较佳的企业在财务数据中同样表现突出

　　2023年围绕ESG的讨论在不断增加，不管是投资者还是监管机构都希望将这一概念的目标、定义、意图变得更加清晰。王晓书表示，随着欧盟可持续金融披露条例的实施，投资者和企业对于投资目标有了更清晰的阐述，信息披露的质量也得以提高，私募市场的气候信息和数据也有望提升，并在气候融资中发挥重要作用。

　　当被问及是否有实践数据证明关注ESG能为投资者提供有效的参考时，王晓书表示，ESG的重要性往往体现在财务信息的披露中。MSCI积累了超过十年的全球企业的ESG数据，从量化数据的角度看，ESG表现更好的公司相对于ESG表现较为落后的公司，其财务盈利能力会更强。其次，ESG表现更好的公司发生因ESG负面舆情造成股价暴跌的尾部风险的概率更低。第三在经济的波动过程中，ESG表现更好或者把ESG融入长期战略的企业，会有更强的财务和股价的稳定性。

　　“在微观上也有很多个股的案例，比如说因为企业ESG相关的风险控制不好，造成短期的事件性的影响，像企业资产的减值或者是被监管处罚，造成了工厂关停，这是突发事件的财务影响。还有一些影响是长期侵蚀性的，比如说碳市场需要收碳税，或者企业需要为自身的碳排放付费，这是长期来讲企业潜在成本的增加，这些都是ESG与财务相关的案例。”王晓书解释道。

　　她认为，越来越多的ESG基金、绿色债券、绿色信贷，以及政策支持的减碳相关的金融工具推出，都有助于推动企业的ESG发展和规范。她在分享中也特别提及私募领域，认为中国乃至全球经济的低碳转型依赖于新技术的发展，而这非常需要前期私募领域资金的支持来推动创新产品和技术的研发。

　　全球市场积极接轨ISSB标准 企业面临更多政策压力

　　MSCI ESG与气候研究部大中华区主管郭思平表示，全球资本市场对此前推出的ISSB标准寄予厚望，但是ISSB的标准能否真正能够成为一个全球化的基准，还要分析全球各个司法管辖区具体的接轨步伐。从第一批率先接轨的市场如欧盟、新西兰等来看，各个市场关于整体ISSB准则接纳的完整度、覆盖的披露主体的类型、推行力度是强制还是自愿、具体的时间表等方面都存在比较大的差异。但是确信的是，企业将会随着这些政策的出台面临越来越多的气候披露的政策压力。

　　“从机构投资人的视角来看，随着全球可持续信息披露的政策不断推进，投资人也会面临新的问题和新的挑战。他们普遍关注的是如何从越来越丰富的披露数据当中读取到有意义的、可以帮助投资决策的信号。机构投资人对于ESG和可持续投资的数据、工具的广度和深度提出了更高的要求。”郭思平认为。

　　此外，生成式人工智能仍将是各行各业的关注焦点，也同时代表人们对网络安全和公司治理问题的关注日增。MSCI分析发现，参与人工智能基础模型和应用开发的科技公司可能需要采用更有效的防护措施，而那些为消费者开发人工智能应用程序的公司则可能需要扩大其隐私条款覆盖范围，以确保使用安全。

　　郭思平表示，生成式人工智能模型以及其衍生的应用在对个人数据的使用和个人数据价值的挖掘方面创新了形式。“可能大家还没有意识到大多数的技术都在默认使用我们的对话或者我们的行为数据，进行模型的训练。隐私和数据安全是非常核心的一个风险点，会伴随着AI的发展持续存在，而且只会随着我们和AI的互动越来越频繁而逐渐地被放大。所以企业能否通过提升数据安全与隐私保护的措施也是我们今后持续关注的重点。”郭思平说。

　　极端天气将对工作和生活造成更复杂的影响

　　MSCI ESG与气候研究部高级分析师董越介绍了极端天气对家庭和工作的影响：“2023年我们经历了有记录以来最炎热的夏天，各类气候灾害正变得更加明显，并以多种方式影响着我们的生活，这让气候适应正在成为一种非常必要的能力。”董越解释称，物理气候风险将影响居民在房屋保险的负担，并在另一方面影响人力管理中的一个关键议题——员工生产力。

　　与极端气候紧密相关的另一个主题是自然和生物多样性保护。董越介绍，“投资自然”正在快速成长为一个与气候变化并行的新兴环境议题。在保护自然与生物多样性的层面，除了政策的推动，也离不开经济活动的主体——企业。MSCI研究显示，自然和生物多样性风险对于企业的财务主要有两个影响维度：对自然的负面影响和对自然的依赖程度。对自然带来负面影响越大的企业，可能越会面临监管风险或者诉讼风险；风险还可能来源于企业过于依赖生态系统，根据世界经济论坛的一项数据，全球超过一半的GDP高度或者中等程度地依赖于自然资源，比如说农业需要昆虫或者动物的传粉，渔业需要物产丰沛的海洋河流系统。

　　MSCI ESG与气候研究部分析师何思瑶分析了聚焦气候转型的风险。MSCI发现，部分公司试图通过气候报告中的脚注或者例外情况来绕开转型的难题，既维持公司与一些化石燃料资产的联系，又不将这部分对应的排放纳入总的碳排放数据当中。“2024年我们关注如何阅读报告中的细节，以区分企业是在进行积极的过渡转型，还是采取了不同的碳核算计量差异。这些细节使得投资人在分析相关的排放量，进行同比的趋势和不同公司之间的对比时多了许多复杂的环节。”她说。