甲醇价格上存天花板

　　甲醇价格挤压MTO利润空间
　　从甲醇的供需格局来看，甲醇目前月总供给与需求均在400万吨左右， 2015年甲醇累计总供给约为4500万吨，累计需求约为4300万吨，净盈余200万吨。甲醇市场呈现小幅供过于求格局。由于甲醇传统下游持续低迷，开工率均处于历史的低位，甲醇制烯烃已经一跃成为甲醇最大下游，甲醇新增需求几乎全部来自甲醇制烯烃。根据我们不完全统计，2016年预计国内甲醇市场新增供给为700多万吨，国内将有243万吨烯烃投产，新增需求甲醇制烯烃700多万吨，基本维持供需平衡，但值得注意的是，若市场价格提升导致气头装置重启，甲醇行业开工率的提升同样会制约甲醇价格的上涨。
　　进入2016年以来甲醇价格大幅攀升，更是挤压了MTO项目的利润空间，一个180万吨/年甲醇制70万吨/年独立MTO项目，当甲醇原料成本为1900元/吨时，每吨烯烃成本为6000元/吨左右。而目前来看，中国CFR丙烯价格755美元/吨，东南亚CFR乙烯价格在1140美元/吨左右。目前来看，甲醇制丙烯已经出现了亏损。
　　进口甲醇价格仍处于低位
　　进口价格方面，2016年年初以来欧洲市场表现欠佳，FOB鹿特丹已降至204欧元/吨左右， FOB美湾价格为209美元/吨，CFR中国价格为224美元/吨，2016年国际甲醇价格或将持续位于低位运行正式。因成本优势，国际甲醇主要生产地集中于天然气丰富及成本相对较低的中东及东南亚一带，从2011-2015年中国甲醇按产销国排名来看，主要集中于伊朗、沙特、阿曼以及卡塔尔一带，而就2016年及未来五年之内，随着伊朗制裁的取消，伊朗货将陆续重归欧洲市场，伴随着区内产能的进一步释放，对中国市场的出口量或难有明显降幅。同时， 2015年美国市场产能增加明显，由去年的225万吨/年增长至575万吨/年，增幅在120%左右，而反观区内需求量则近乎零增长，这也导致年内美国市场供需矛盾进一步加剧，挤出效应下，部分南美洲货物转而销往中国市场，去年12月开始部分美国、特立尼达和多巴哥、委内瑞拉等美洲货物已经逐渐出现在中国市场，纵观后市，美洲货物流入中国市场或将成为常态。而从今年一季度的数据来看，今年一季度甲醇进口数量为170万吨左右，而去年同期仅为120万吨左右，同比增加40%以上。
　　总的来看，国外低价的甲醇制约着国内甲醇价格的上涨，由于甲醇受进出口的影响较大，如果后期国内甲醇现货价格大涨，结果一定是大量的进口低价甲醇流入国内市场，冲击国内甲醇价格，所以我们认为受到进口甲醇的制约，甲醇价格长期很难独立上涨。