渣打：A股局部泡沫渐显 看好更便宜的H股

　　6月16日消息，渣打银行财富管理部近日发布关于中国股市的观察报告，对于当前中国股市是否存在泡沫，市场未来走势进行了分析。渣打银行认为，A股局部泡沫逐渐显现，看好更便宜的H股。

　　渣打银行表示，由于A和H股快速上涨，许多投资者担心市场是否上涨过快，且远超基本面。小盘A股密集的创业板指数市盈率已超60 倍。国内公开发行股票市场展现出一定程度的“非理性繁荣”。企业盈利和经济数据还没有显著改善，而境内中国股票则持续创新高。

　　渣打银行(中国)有限公司财富管理部董事总经理梁大伟分析：“中国股票市场近期上涨的主要驱动因素包括价值重估、比预计力度更大的政策宽松以及资本账户逐步放开带来的资金流入。而人民币将纳入国际货币基金组织特别提款权及中国境内股票和债券市场纳入全球指数将成为市场未来驱动之一。”

　　渣打银行预计，更多货币宽松政策仍然可期。虽然中国目前市场利率有所下降，但实际利率仍远高于世界上其他市场。存款准备金率仍然高达18.5%，决策者有充分空间降准。此外决策者似乎日益急切地想要保增长。传统货币工具之外，决策者亦采取了诸如松绑地方政府融资机制之类的非传统宽松措施，预计这些将增加流动性，促进经济增长上行。

　　梁大伟认为， A股短期内增长或仍将持续，但是更看好H股市场未来的表现：A股市场已经积聚相当涨幅，部分板块出现了泡沫迹象。短期内动能或将持续，原因在于：1) 政策宽松持续；2)A 股终将纳入MSCI指数；3)政策推动家庭储蓄从房地产转移到金融资产中。

　　不过，H股市场的风险-收益比显然更佳，因为H股估值较A股便宜约30%，且南下入港的资金流或将增加。2015年7月1日起内地与香港基金互认，将有利于资金流入H股。此外，即将起锚的深港通也将利于H股，因为深圳上市股票的估值要贵得多。