港交所明年推收盘竞价与冷静期机制
中国证券网讯 据港媒4日报道，阔别香港6年的收市竞价交易时段(俗称U盘)，可望最快于明年第三季重推；而市场波动调节机制(俗称冷静期)，则将于明年第四季首次在本港证券市场实施，日后当股价升跌逾10%，即限价5分钟。香港交易所(00388)于今年1月就上述两项市场运作咨询市场意见，并把运作建议微调后，在周五公布落实推出。有关市场运作涉及条例修订，需要得到证监会许可。证监发言人表示，不会对新措施作出评论。
U盘4时10分收市
港交所周五发表的咨询总结显示，因应市场的反应作出调整，包括把输入买卖盘时段由7分钟减至5分钟，令U盘可提早于下午4时10分收市；同时，所有ETF(交易所买卖基金)将于首阶段即会被纳入U盘；另在U盘第二阶段实施后，始考虑推出设有沽空价规则的沽空。
此外，港交所已表明将在U盘推出半年后作检讨，届时会考虑把全部股份纳入U盘当中。
U盘曾于2008年5月至2009年3月推行，期间多只股票在竞价时段被舞高弄低，更被股民嘲讽为“劲假时段”，沦为大户“提款机”，其“寿命”仅约10个月，“死因”是汇控(00005)于2009年3月金融海啸期间，于尾市竞价时段被质低至33元，令市场哗然，U盘其后被取消。
现时市场最关注U盘的波幅限制水平，早前经过咨询后，港交所最终建议维持5%的波幅范围，香港投资基金公会行政总裁黄王慈明认为有关水平合理，“(波幅范围)太细就得物无所用，希望以5%出发，运作一段时间后，可以扩展到7%至8%，甚至更高就最理想”。
不过，作为港交所现货市场咨询小组成员的蔡思聪却认为，波幅范围可进一步缩窄，减低大户造市的诱因，“已有整个交易日去体现最合理价格，毋须要在最后几分钟设立咁大的波幅范围”。
限价交易次数减至两次
至于冷静期机制，是本港市场首次推出的措施，金融业界和投资者原担心过多的干预会影响市场正常运作，故港交所今次亦相应作出微调，包括触发冷静期的次数会由原先建议上、下午交易时段各有两次，减为各一次；及除早前建议下午收市结束前最后15分钟不会实施冷静期外，将会进一步扩阔至上、下午开市首15分钟也不实施。
立法会金融服务界议员张华峰赞成是次的微调：“由于一向没有冷静期或相似机制，引入新机制最好能把影响降到最低，减低对现时市场日常运作的干扰。”
事实上，港交所推行冷静期主要针对股价“闪崩”的系统性风险。根据港交所内部按照现时建议的冷静期作出的测试，在今年4月首两星期，亦即港股开始进入“大时代”的阶段，未有股份需要进入冷静期；若以去年的交易日作测试，全年亦只得一只股份符合触发冷静期的条件。
两项新措施均于明年下半年“一口气”推出，港交所市场营运主管李国强指出，已分析了所有市场响应意见，优化冷静期及U盘的模式。
港交所今次收到的响应意见包括41名交易所参与者、15家资产管理公司、10个业界组织及市场代表、5间企业及310名个别人士，当中大部分个别人士均反对实施该两项机制，但大多未有提供反对的实质理据。
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对于港交所计划明年推出市场波动调节机制，香港财经事务及库务局局长陈家强认为，此项措施与停板机制不同，措施主要是针对因技术问题而导致的股价波动。他指出，“这不是一个停板机制，‘冷静期’是基于国际上监管要求的想法。在其他国际市场也会见到一些较大的波动，这些波动未必是出于市场原因，而是由于一些技术因素，例如软件、系统等出现技术问题而引发。所谓‘冷静期’主要针对这些情况，即当市场出现不寻常的波动时，‘冷静期’可以让市场审视一下、想想波动是否正常。事实上，大家也知道，可能由于交易员一个不小心的错误都会引致股价大变。”
