花旗发表报告指,仍然看好中资保险股,认为行业现时正处最佳时期(行业处上升周期、货币宽松政策、A股升势、获政策支持)。内险的营运指标(资产回报率,投资收益率等)已回复甚至超过历史水平,并正稳步改善。虽然内险股股价过去六个月升势强劲,但行业估值仍较历史平均(P/EV 1.7倍至1.9倍)低约20%,因此相信估值仍有可观的上行空间。上调各股盈利、内涵值、新业务价值预测及目标价。首选为平保(02318.HK) 、太保(02601.HK) ,亦偏好国寿(02628.HK) 及新华保险(01336.HK) 。
与沪市上市公司不同,大多数深市上市公司为高增长的中小民营企业(2012-14年间,约40%的公司市值翻倍、约15%的公司市值增长2倍)。深市行业分布也比上交所更加多元化,以消费品(占总市值的23%)、IT(占20%)和工业(占18%)等板块为代表。深市是真正的成长股市场,代表中国向“新经济”的转型。深市代表着中国的民营企业。以总市值计算,深市中只有30%是国企(相比之下沪市国企占比70%),从自由流通市值看,深市45%的市值是可交易的(沪市为31%),投资深市就获得了投资中国民营企业的机会。深市为成长型市场,沪市为价值型市场。
广发证券27日发表研报显示,港股在4月上旬出现了一波爆发性的行情,在这轮预期推动的行情之后,内地资金确实不断南下到岸,香港本土乃至外资机构对于市场的积极性与乐观情绪也在提升。港股估值洼地效应依然显著,盛宴未散场,随时将迎来新高潮。
中金发表报告,预料内银股今年首季净利润按年升3.1%,其中国有、股份制、城商行增长各为1.5%、7.5%及10.2%,与去年四季度的3.9%基本相仿,拨备前利润增速依然显着快于净利润,首季按年增长8.6%,估计平安银行(000001.SZ)、招行(03968.HK) 及南京银行(601009.SH)净利润增速领先,各增长13%、12%及14%。
高盛报告指,人行宣布下调存款准备金率(RRR)1个百分点,料有助银行同业的流动性、净息差/盈利、新债发行、企业的资金成本及银行资产质量,应该为内银、券商及保险股有正面作用。该行料,是次降准於银行同业间可释放约1.2万亿人币资金;及料上市的内银股2015年的净息差及税后净利润可平均改善1.3个基点及1%。
瑞银昨(19日)发表港股策报告,就中国证监会限制伞形信托及场外股票融资,估计港股短期或明显调整。中国证监会亦加大可沽空的中资股份至1,100只。该行指,该行相信恒指已呈超买,其未来12个月预测市盈率,已较三年平均水平偏离3.8个标准差,料近期股市鸡犬皆升的势头或不能持续。
瑞信发表报告,重申对中资电讯股“增持”评级,近期行业网络测试後,确认该行认为行业的平衡竞争的看法,中移动旗下智能手机用户的数量使用量已追近同业,受惠更多的4G设备所推动。该行称,决定上调中移动(00941.HK) 目标价由120元升至133元,升中国联通(00762.HK) 目标由17.8元升至25.68元;调高中电信(00728.HK) 目标价由5.7元升至6.7元,均维持三股“跑赢大市”投资评级。
德银报告指,内地航空公司受到稳健的机票价格、10%的客运增长及80%的货运增长推动盈利预测可升28-32%,而低燃油成本令行业触发反弹。随着行业供应增长缓慢,改善的前景可持续一段时间。该行维持内地航空H股“买入”评级,但首予其A股“减持”评级,因其估值有溢价。同时,仍然认为台湾航空公司及国泰(00293.HK) 的估值不及中国航空H股吸引。
作为全球估值洼地,恒指相比沪深300 和MSCI 新兴市场仍有较大的估值折价,指数仍有上升空间。但个股方面将产生分化,由于没有涨跌幅限制,许多股票短期已累计巨大涨幅,存在一定回吐风险。在鸡犬升天的行情下,需要警惕看似便宜的“价值陷阱”。同时紧密观察资金流入(成交量、沪港通、QDII 等)的边际变化。
中金发布报告称,香港市场未来12个月或迎来8000亿内地资金,港股通还剩下约1800亿元额度待用,即将宣布的深港通可能会有3000亿元额度,QDII项下可能会有约2000亿元资金流向香港。
若以A股市场的眼光来看,香港市场有很多标的的估值非常有吸引力。但相对而言,A股软件公司借助资本力量外延式发展的趋势更为明显。
摩通指出,随着人民币国际化,未来数年内地保险商会将15%投资于海外市场;购入金砖四国/东盟主权债券及已发展市场的商业物业,取代现有非标准化的产品;从亚投行分配出来具有全球信用评级的大型基础建设债券,将取代国内的债券/存款余额。因此,该行看好中资保险股,首选中国平安(02318.HK) ,其次是国寿(02628.HK) 、太保(02601.HK) 。
高盛分析师在报告中写道,深圳户籍居民赴港“一签多行”政策收紧导致香港零售额下降的幅度可能在2%以内,因为深圳赴港游客大多都是一日游。
港股“洼地”优势明显,极具估值吸引力:去年11月份至4月7日,恒生AH股溢价指数从不到100飙升至132。估值来看,A股中小板市盈率59倍,热门的TMT板块估值普遍在100倍以上。而港股通标的里面电信/信息技术等标的,平均市盈率才18倍左右(截至4月6日)。
本轮港股行情展开的逻辑也主要是A股市场与港股市场的对比,因此,虽然这其中有一个动态过程,但总体来说,是一个存在较明确想象空间上限的主题,随着时间推移和港股上涨,预期收益率与赚钱效应都将显著降低。
据港媒9日消息,中银国际发表报告表示,自内地放松公募基金获准投资港股后,港股近日表现强势,随着深港通可能在下半年开通,该行重申港股可受惠于中国推动改革,并可克服经济放缓及其他方面风险,同时预期A股投资文化将会影响香港市场,包括不看重估值,而关心在新兴行业的小型股份,对政策及改革期望极为敏感。
广发证券称,本轮港股行情展开的逻辑也主要是A股市场与港股市场的对比。而资金性质依然是存量行情,即主要依赖原本就在港股市场的资金存量基于资金南下预期而驱动,沪港通使用额度虽然提升,但作为真实的南下增量资金,依然有限。
A股指数自去年7月以来已出现大幅上涨,其中上证上涨84%,深证上涨86%,而在此期间恒生指数仅上涨9.6%,全面落后于A股市场,估值洼地优势尽显,未来存在巨大的补涨机会。
广发证券发布策略报告指出,以A股的估值体系来看,香港市场有很多标的的估值非常的有吸引力。风水轮流转,去年的A股市场小盘股流行过美股映射的逻辑,蓝筹股讲述过沪港通的看多逻辑,但时局变化快,现在确实有必要讲讲A股映射或者看多港股了。
中金分析师王汉锋和侯雨桐在31日的报告中表示,H股估值具有吸引力,市场有望补涨。中金在报告中推荐了四大类股票。
德银发表报告,就发改委、外交部、商务部联合发布了《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》,为计划定下原则、框架、合作优先及机制,基建接驳将是计划首先部署,料为中资基建、建筑机械生产商提供增长机会。
汇丰中国证券策略主管孙瑜等人在报告中称,中国证监会放行基金南下投资有望为H股带来大量资金。鉴于上海挂牌的蓝筹股较H股贵了30-40%,预期证监会的新举措将会激发中国本地共同基金的庞大兴趣。
中金24日的报告中称,深成指扩容或为深港通铺路,新深成指成份股加上深港两地上市股票共计503支,市值占深市比重61%。深股通标的另外两种可能的选择方式为:深证300+AH两地上市,或深证1000+AH两地上市。
瑞银发表报告,从中国政府在人大会议表达的立场,相信当局会推出转趋积极政策,以管理宏观经济增长风险,该行决定上调国指今年底目标,由原来12,500点升至13,500点,相当预测今年市盈率8.1倍,较目前水平潜在升近15%,同时将MSCI中国指数目标由73升至78。
摩根大通发表报告表示,中资航空股未来供应过剩的风险正在减退,估计至2016年长期潜在供应短缺,料可推动股价向上。该行指,国航(00753.HK) (现价市账率1.1倍)仍然是该行行业首选、其次是南航(01055.HK) (市账率0.9倍),并对东航(00670.HK) (市账率1.1倍)维持“中性”评级。
汇丰发表报告,就国家能源局2015年全国新增光伏电站建设规模17.8GW的目标,高於此前公布及该行原预期15GW计划(2014年目标为10.52GW),指此对内地光伏行业属重大正面消息,因组装过程可明显改善相关表现。